Новости рынков

Новости рынков | Сургутнефтегаз: Впечатляющая дивидендная доходность 18% - Атон

Сургутнефтегаз «префы»
Привилегированные акции Сургутнефтегаза в настоящее время предлагают дивидендную доходность 18%, исходя из нашей оценки дивидендов 6.9 руб. на акцию, которую мы повысили после обновления нашей модели с учетом курса рубля и цены нефти на конец 2018. Это делает SNGSP лидером по дивидендной доходности среди российских акций в этом году; дата закрытия реестра ожидается в июле. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ и целевую цену 44.5 руб. за привилегированную акцию Сургутнефтегаза.

Прогноз дивидендов по «префам» повышен до 6.9 руб. на акцию
Мы пересмотрели нашу модель Сургутнефтегаза с учетом фактического курса рубля на конец 2018 и цены на нефть в 4К18. Поскольку рубль подешевел сильнее, чем мы ранее предполагали (69.5 руб./$ против 66.0 руб./$), это привело к увеличению оценки прибыли от курсовых колебаний (на 41% до 516 млрд руб.), а значит, к повышению прогноза по чистой прибыли за 2018 (754 млрд руб., что на 15% выше предыдущего). Наконец, учитывая, что дивиденды по привилегированным акциям Сургутнефтегаза привязаны непосредственно к чистой прибыли по РСБУ, мы повысили прогноз дивидендов по привилегированным акциям за 2018 год до 6.9 руб. на акцию с 6.0 руб. на акцию ранее.

Впечатляющая дивидендная доходность 18% – выше в России не найти
Исторически являясь лучшей ставкой на слабый рубль среди российских акций (поскольку Сургутнефтегаз учитывает в отчете о прибылях и убытках прибыль по переоценке огромной денежной «подушки» в размере около $46 млрд, номинированной в основном в иностранной валюте), привилегированные акции Сургутнефтегаза сейчас предлагают дивидендную доходность 18%. Это делает Сургутнефтегаз наиболее привлекательной дивидендной историей на горизонте 12 месяцев среди российских акций в целом, а не только в нефтегазовом секторе.

Что дальше? Какова нормализованная дивидендная доходность?
Наиболее очевидный вопрос, который мы ожидаем от инвесторов в отношении привилегированных акций Сургутнефтегаза, заключается в том, насколько устойчивой является эта дивидендная история, учитывая, что эта двузначная дивидендная доходность носит скорее разовый характер на фоне заметного ослабления рубля в течение 2018 года, который он начал на уровне 57 руб./$. Мы можем ответить, что привилегированные акции Сургутнефтегаза не должны исчезнуть с радаров охотников за дивидендами после июля (традиционный месяц закрытия реестра по дивидендам у Сургутнефтегаза), сохраняя довольно привлекательную дивидендную доходность. Между тем, последняя будет зависеть от колебаний курса рубля, поскольку «префы» компании сильно страдают от укрепления рубля – это уже имело место ранее, например, с чистой прибылью за 2016 и 2017 и соответствующими дивидендами. Без учета валютных корректировок, которые обычно являются основным драйвером для чистой прибыли Сургутнефтегаза, мы ожидаем, что привилегированные акции компании будут предлагать «нормализованные» дивиденды 3.8 руб. на акцию в 2020, что предполагает дивидендную доходность 10% по текущей цене, которая должна вырасти еще выше в июле этого года после отсечки по дивидендам в «префах». Нелишне еще раз подчеркнуть, что эта оценка основана на неизменном курсе рубля с нулевой прибылью/убытком от курсовых разниц, что скорее из области «идеального мира».

История высоких дивидендов не оставляет сомнений в выплате
Сургутнефтегаз имеет убедительную историю высоких дивидендов – компания выплатила огромные дивиденды 6.9 руб. на привилегированную акцию в 2016 и еще более высокие 8.2 руб. на акцию в 2015. Кроме того, по нашим оценкам, в настоящее время Сургутнефтегаз предлагает высокую доходность FCF 19% за 2019П, а затем 17% в 2020П. Это означает, что компании удастся выплатить дивиденды из своего денежного потока, не затрагивая денежную подушку.
           Сургутнефтегаз: Впечатляющая дивидендная доходность 18% - Атон
           Сургутнефтегаз: Впечатляющая дивидендная доходность 18% - Атон
Сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ, подтверждаем целевую цену 44.5 руб./акц.
Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по привилегированным акциям Сургутнефтегаза, оставляя нашу 12-месячную целевую цену 44.5 руб. за акцию. Как мы уже говорили, мы рассматриваем SNGSP как наиболее привлекательную дивидендную историю среди российских акций, которую поддерживает ослабление рубля.

Следующий катализатор – финансовые результаты за 2018 в марте
Компания опубликует свои финансовые результаты по РСБУ за 2018 в конце марта. Обычно они становятся катализатором для привилегированных акций Сургутнефтегаза, поскольку дивиденды последних напрямую привязаны к чистой прибыли по РСБУ.
АТОН
          Сургутнефтегаз: Впечатляющая дивидендная доходность 18% - Атон

           Сургутнефтегаз: Впечатляющая дивидендная доходность 18% - Атон
Сургутнефтегаз – одна из крупнейших вертикально-интегрированных нефтяных компаний России, добывающая более 60 млн т нефти. Компания эксплуатирует старые месторождения в Западной Сибири, а также разрабатывает гринфилд-проект – Талаканскую группу месторождений в Восточной Сибири. В сегменте переработки СургутНГ владеет крупнейшим в России Киришским НПЗ в Ленинградской области, который имеет выгодное расположение рядом с Балтийским морем и экспортными рынками. СургутНГ остается самой непрозрачной российской нефтегазовой компанией. Хотя ситуация улучшилась в 2013, когда СургутНГ начал публиковать консолидированную финансовую отчетность по МСФО, структура капитала по-прежнему не раскрывается, так же как и аудированные запасы углеводородов по международным стандартам. На чистую прибыль компании сильно влияют колебания курса рубля, и, следовательно, она очень волатильна из-за денежной «подушки» в размере ок. $46 млрд, которую компания держит преимущественно в иностранной валюте.
Сургутнефтегаз: Впечатляющая дивидендная доходность 18% - Атон
Сургутнефтегаз: Впечатляющая дивидендная доходность 18% - Атон
Сургутнефтегаз: Впечатляющая дивидендная доходность 18% - Атон
Сургутнефтегаз: Впечатляющая дивидендная доходность 18% - Атон


★4
из всех утюгов про мега дивы сургута… как бы на убой не загнали толпу
avatar

Dmitry Sheptalin

Scanz, именно это и делается! 
avatar

Алексей

Дивы под 20% это хорошо конечно, но и застрять можно после отсечки на долго, вспоминаются сразу последние мега дивы.
avatar

Pennyquick

Клювами не щелкаем! Покупаем префы Сургута. 
avatar

Trendovik

Trendovik, точнее наоборот фиксируем купленное до дивгепа.
Шлак, риски есть, но если страшно можно и купить
avatar

avanes5555

О, началось
Непредсказуемый этот Сургут. Да и скучный, какой-то… Не, не буду брать
Мне акции сургута-п с 2010г. дивидендами принесли 193%, с учетом вычета налога. Купил и забыл
avatar

iireg

Wasiliew Wasilij, говорят то много и мнения противоположные, знать бы ещё наверняка вот в чём вопрос. А покупка бумаги под дивы и потом ждать 3 года пока этот див гэп закроется, непозволительная роскошь для обычного человека. Минус не забудьте поставить, а то смотрю топите за эту бумагу.
avatar

Pennyquick


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UPDONW