Новости рынков | Акции ФосАгро выглядят привлекательными на фоне роста спроса со стороны Китая и Индии

ФосАгро: производство удобрений в 1К18 выросло на 19% г/г, позитивный прогноз на 2К18

Общее производство удобрений достигло 2 318 тыс т (+19% г/г и +3% кв/кв), продажи увеличились до 2 405 тыс т (+21% г/г, +20% кв/кв). Производство фосфорных удобрений выросло на 12% г/г и составило 1 757 тыс т, в основном за счет роста производства NPK на 21% г/г (647 тыс т) и производства DAP/MAP на 6% г/г (798 тыс т). Производство азотных удобрений увеличилось практически в два раза г/г (561 тыс т) за счет роста производства карбамида на 65% г/г (417 тыс т) после запуска новой линии по производству гранулированного карбамида в августе 2017. Динамика продаж в целом отражала рост производства; в плане географии поставки на внутренний рынок остались неизменными г/г из-за холодной погоды, что было с лихвой компенсировано ростом продаж в Европу (+55% г/г), Латинскую Америку (+24% г/г) и Северную Америку (+60% г/г). Производство апатитового концентрата выросло на 10.2% г/г и составило 2 523 тыс т, а производство аммиака взлетело на 78% г/г до 496 тыс т после запуска нового производства аммиака в июле 2017. Фосагро подтвердила свой прогноз по производству удобрений на 2018 в размере 9 млн т. Компания ожидает, что во 2К18 цены поддержит дополнительный спрос со стороны Бразилии, а также ЕС и США, которые столкнулись с холодной погодой в 1К18.

Результаты являются сильными на наш взгляд, а квартальное производство соответствует солидным 26% от ожиданий компаннии на 2018. Хотя рост производства в целом ожидался после запуска новой линии по производству аммиака (мощностью 760 тыс т) и гранулированного карбамида (500 тыс т) летом 2017, мы считаем результаты ПОЗИТИВНЫМИ для акций компании, поскольку доля продукции с высокой добавленной стоимостью (NPK/NPS) остается на уровне почти 50%, а прогноз на 2К18 оказался более оптимистичным, чем ожидалось, благодаря отложенному с 1К18 спросу. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по Фосагро на фоне роста спроса со стороны Китая и Индии, который должен помочь частично абсорбировать новые объемы от Ma'aden и OCP, ожидаемые на рынке в 2018.

АТОН