Новости рынков | ФСК ЕЭС отчиталась о росте прибыли

ФСК ЕЭС отчиталась об увеличении прибыли по итогам 2017 года, хотя результат оказался ниже прогнозов менеджмента.

Выручка Группы сократилась на 5,2% в результате уменьшения доходов от техприсоединения на 50%, строительства на 10% и продажи электроэнергии на 63%. Доходы от ТП и строительства обусловлены графиком, а реализация э/э упала в результате прекращения сбыта э/э одной из «дочек».

Выручка от основной деятельности – передачи электроэнергии, выросла на 12,9% до 192,2 млрд.руб. за счет повышения тарифа на ~6,5% в 2017 и повышения отпуска на 1,3%. Индексация тарифа на передачу э/э с 1 июля 2018 составит 5,5%, как и с 1 июля 2017.

Убытки от обесценения активов составили 13,9 млрд.руб. (6% выручки) против 38,2 млрд.руб. (15%) в 2016 и были связаны с изменением структуры капитала.

Чеченская «дочка» Нурэнерго была в итоге признана банкротом в 4К 2017, и убыток 12,3 млрд.руб., отраженный в начале года и связанный с отменой ее банкротства, был практически нивелирован в конце 2017.

EBITDA выросла на 7% до 129 млрд.руб. Маржа 53,3% против 47,2% в 2016.

Прибыль акционеров составила по итогам года 72,8 млрд.руб.(+7%). Рост оказался ниже прогнозов компании, так как не были учтены статьи по переоценке основных средств.

Чистый долг сократился за год на 3% до 215,3 млрд.руб. или 1,7х EBITDA.

Свободный денежный поток сократился на 4,5% до 36,3 млрд.руб. на фоне увеличения капвложений (+10,3%, ~88 млрд.руб.). Инвестиционная программа составила 98,3 млрд.руб. с НДС или 100,6% плана. В этом году капвложения по плану остаются высокими, 104,3 млрд.руб. с НДС.

Выручка от техприсоединения по оценкам компании может составить порядка 20 млрд.руб. в этом году (19,4 млрд.руб. в 2017).

Компания обещает дивиденды за 2017 не ниже выплат за 2016.

Мы оцениваем результаты за 2017 как в целом благоприятные. Прибыль вышла в рост по итогам года, списания активов уменьшились, и история с банкротством Нурэнерго закончилась отменой убытка свыше 10 млрд.руб.

Потенциал роста акций ФСК ЕЭС в перспективе года — 32%.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»