Новости рынков
Мы считаем, что рост капзатрат Газпрома может быть связан с ускорением строительства трубопровода Сила Сибири, чтобы гарантировать начало поставок в Китай в 2019, как и предполагалось. Кроме того, в отсутствие решения по проектному финансированию из-за давления регуляторов в ЕС, Газпром хочет позаботиться о том, чтобы у него было достаточно средств для прокладки трубопровода Северный поток-2 в случае, если ему не удастся привлечь проектное финансирование, и он будет финансировать проект самостоятельно. Масштабные капзатраты Газпрома всегда были одним из факторов, снижающих его инвестиционную привлекательность, поэтому любой рост капзатрат всегда негативно воспринимается рынком. Более того, высокая инвестиционная нагрузка в следующем году вновь может быть использована Газпромом как аргумент против высоких дивидендных выплат, на которых настаивает правительство, а значит, Газпром вновь может избежать выплаты 50% от чистой прибыли по МСФО в следующем году. Тем не менее мы не думаем, что компания выплатит меньше, чем в прошлом году (8,04 руб. на акцию), что предполагает дивидендную доходность 6%, одну из самых высоких среди российских нефтегазовых компании. Это существенно ограничивает потенциал снижения котировок Газпрома, на наш взгляд.АТОН