Новости рынков | Отчетность за 2 кв. 2017 г. подтверждает способность Яндекса показывать хороший рост выручки при сохранении высокой рентабельности

Опубликованы сильные результаты за 2 кв. 2017 г. по US GAAP

EBITDA выше консенсусного прогноза на 3%. В пятницу Яндекс опубликовал финансовые результаты за 2 кв. 2017 г. по US GAAP, которые оказались несколько лучше ожиданий. В частности, выручка увеличилась на 23% (здесь и далее год к году) до 22,1 млрд руб. (386 млн долл.), на 2% больше нашего прогноза и соответствует консенсусному. Скорректированная EBITDA выросла на 7% до 7,2 млрд руб. (126 млн долл.), превысив наши и рыночные ожидания на 1,1%, и 3,4% соответственно. Рентабельность по EBITDA при этом снизилась на 4,9 п.п. до 32,6%, что ниже нашего прогноза на 0,2 п.п., но лучше консенсусного на 1,1 п.п.
          
Прогноз роста выручки по итогам этого года увеличен до 18-21%. Компания в очередной раз объявила о незначительном повышении прогноза по росту выручки в 2017 г. до 18-21% с 17-20%. Во 2 кв. текущего года выручка Яндекса в сегменте Поиск и портал увеличилась на 22% до 20,1 млрд руб. (352 млн долл.), в сегменте Электронная коммерция на 9% до 1,2 млрд руб. (20 млн долл.), в сегменте Такси на 46% до 772 млн руб. (13 млн долл.). Себестоимость повысилась на 22% до 5,7 млрд руб. (100 млн долл.), а расходы на разработку выросли на 18% до 4,5 млрд руб. (78 млн долл.), что эквивалентно 20,2% от выручки (минус 1,0 п.п.). Общие и административные расходы в то же время увеличились на 63% до 6,0 млрд руб. (106 млн долл.).
         

Мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ. Отчетность за 2 кв. 2017 г. подтверждает способность Яндекса показывать хороший рост выручки при сохранении высокой рентабельности. Вместе с тем, учитывая рост стоимости акций компании после недавнего объявления о сделке с Uber, мы не видим фундаментального потенциала роста с нынешних ценовых уровней. Мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции Яндекса.

Уралсиб