Новости рынков | Русал - рост цен на алюминий должны компенсировать негативное влияние укрепления рубля на затраты

Русал опубликовал сильные операционные результаты за 2К17

Производство алюминия во 2К17 составило 921 тыс т (+1,2% кв/кв) за счет большего количества календарных дней в этом периоде. Загрузка мощностей осталась в среднем на высоком уровне в 95%. Продажи алюминия составили 1 002 тыс т (+1,7% кв/кв), продажи продукции с высокой добавочной стоимостью значительно увеличились кв/кв — на 13,1% до 493 тыс т с 436 тыс т в 1К17 — доля продаж продукции с высокой добавленной стоимостью выросла до 49,2% во 2К17 против 44,3% в 1К17. Запасы алюминия продолжали снижаться и достигли в июне 3,1 млн т (-7,5% по сравнению с уровнями апреля), количество оставшихся дней потребления упало до 37 с максимума 110 в 2015. Производство глинозема выросло на 2,1% кв/кв до 1,9 млн т, а производство бокситов увеличилось на 7,7% кв/кв до 3,1 млн т.

Сильные результаты, на наш взгляд. Увеличение доли продукции с высокой добавленной стоимостью и рост цен на алюминий должны компенсировать негативное влияние укрепления рубля на затраты — мы предварительно оценивает EBITDA за 2К17 в $500 млн и подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по Русалу.

АТОН