Новости рынков | Татнефть - по-прежнему возможны высокие дивиденды за 2017-2019 гг.

Результаты по МСФО за 1 кв. 2017 г: увеличение EBITDA на 70% год к году в основном за счет роста добычи и цен

Выручка и EBITDA близки к уровням 4 кв. 2016 г. Вчера Татнефть отчиталась по МСФО за 1 кв. 2017 г. Выручка за вычетом пошлин и акцизов возросла на 38% год к году и на 1% квартал к кварталу до 166 млрд руб. (2,83 млрд долл.). Показатель EBITDA, включая результаты банковских операций, вырос на 70% год к году и на 2% квартал к кварталу до 51 млрд руб. (0,87 млрд долл.), а рентабельность по EBITDA увеличилась соответственно на 6 п.п. и 0,3 п.п. до 30,9%. Чистая прибыль выросла на 102% год к году и на11% за квартал, составив 36 млрд руб. (0,6 млрд долл.), а чистая рентабельность увеличилась на 6,8 п.п. год к году и на 1,9 п.п. квартал к кварталу до 21,4%.
      дивиденды за 2017-2019 гг." title="Татнефть - по-прежнему возможны высокие дивиденды за 2017-2019 гг." />
Рост добычи и повышение цен на нефть основные факторы увеличения выручки. Рост выручки и EBITDA год к году результат увеличения добычи нефти на 4% до 7,2 млн т, а также повышения цен на нефть Urals более чем на 60% в долларах и роста европейских цен на газойль и нафту более чем на 50%. Кроме того, больше чем в два раза год к году выросла цена на мазут на европейских рынках. Производство нефтепродуктов снизилось на 2% год к году до 2,3 млн т. Добыча нефти снизилась к 4 кв. 2016 г. на 4,8%, а среднесуточная добыча на 2,7% в рамках общего сокращения нефтедобычи РФ по соглашению, достигнутому ОПЕК+.
        

За 2017-2019 гг. по-прежнему возможны высокие дивиденды. Благодаря росту операционного денежного потока на 26% до 38,3 млрд руб. и снижению капвложений на 12% до 19,4 млрд руб. СДП в отчетном периоде увеличился на 128% год к году до 18,9 млрд руб. Мы рассматриваем Татнефть как дивидендную историю, поскольку коэффициент выплат для дивидендов за 2016 г. был увеличен с 30% по РСБУ до 50% по МСФО и, вероятно, будет сохранен на 2017-2019 гг. Мы оцениваем потенциальную дивидендную доходность по итогам 2017 г. на уровне 6% для обыкновенных и 11% для привилегированных акций. Мы рекомендуем ДЕРЖАТЬ обыкновенные акции Татнефти и ПОКУПАТЬ привилегированные.

Уралсиб