Новости рынков | Globaltrans продолжает эффективно контролировать операционные расходы и денежные потоки - Атон

Globaltrans опубликовал результаты за 2020 по МСФО     

Скорректированная выручка Globaltrans за 2020 снизилась на 20% г/г до 54.9 млрд руб. (в рамках консенсуса Интерфакса). Сокращение было обусловлено падением выручки от эксплуатации подвижного состава на 22% г/г, которое было частично нивелировано ростом выручки от специализированных контейнерных перевозок и аренды подвижного состава на 18% г/г и 18% г/г соответственно. Средняя цена за маршрут упала на 19% г/г. Операционные расходы остались практически неизменными г/г на уровне 29.1 млрд руб., что демонстрирует эффективный контроль затрат, который Globaltrans стабильно показывает в течение многих лет. Скорректированная EBITDA упала на 32% г/г до 26.8 млрд руб. (на 7% выше консенсуса Интерфакса), рентабельность EBITDA составила 49% (против 57% в 2019). Чистая прибыль за минусом доли миноритариев составила 10.6 млрд руб. (против 20.8 млрд руб. в 2019), что близко к консенсусу. Общие капзатраты Globaltrans в 2020 сократились на 49% до 6.9 млрд руб., а чистый долг вырос до 27 млрд руб., и соотношение чистый долг/EBITDA составило 1.0x. Совет директоров компании рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды за 2П20 в размере 28 руб. на GDR (доходность 5.5%), дата отсечки установлена на 28 апреля 2021. Также компания запланировала в сентябре выплатить дивиденды около 3 млрд руб. или 16.78 руб.на GDR за 1П21.

Globaltrans опубликовал в целом нейтральные результаты. Прибыль и рентабельность ожидаемо оказались под давлением из-за сложной ценовой конъюнктуры в железнодорожной сети в связи с существенным профицитом полувагонов. В то же самое время компания продолжает эффективно контролировать свои операционные расходы и денежные потоки, что позволяет сохранять высокие дивиденды, которые в настоящий момент обеспечивают дивидендную доходность почти 9% годовых. Вместе с тем, текущий год обещает быть непростым для железнодорожных операторов, поскольку тарифы на полувагоны все еще не восстановились, поэтому мы не видим катализаторов для бумаги в краткосрочной перспективе, кроме дивидендов.

Атон