Новости рынков | Акрон опубликовал ожидаемо сильные результаты за 4 квартал - Атон

Акрон опубликовал финрезультаты за 4К18                

Выручка составила 30.3 млрд руб. (+7% кв/кв), EBITDA — 11.6 млрд руб. (+18% кв/кв), рентабельность EBITDA увеличилась до 38.2% (+3.6 пп). Чистая прибыль составила 6.0 млрд руб. (+51% кв/кв) за счет бухгалтерской прибыли от производных финансовых инструментов в размере 2.8 млрд руб. Чистый долг остался на уровне 74 млрд руб., а коэффициент чистой задолженности упал до 2.0x (против 2.2x в конце 3К). Продажи остались неизменными на уровне 1.8 млн т, а улучшение результатов было поддержано ростом цен на аммиак ($336/т, Черное море — рост на $33/т) и карбамид ($293/т, Балтика — рост на $30/т). Акрон подтвердил нацеленность на дивиденды и отметил, что, как и в 2018, совет директоров в этом году планирует рекомендовать еще две выплаты.

Ожидаемо сильные результаты, поддержанные преимущественно ростом цен и ослаблением рубля. Мы сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по Акрону, который, по нашим оценкам, торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2019П 5.8x против 7.4x у Yara — дисконт объясняется низкой ликвидностью бумаги (около $0.5 млрд в день в России и в Лондоне в совокупности). Акрон нацелен выплачивать $200 млн в качестве дивидендов ежегодно, что соответствует доходности 7.0%.

АТОН