Новости рынков

Новости рынков | Evraz опубликовал хорошие результаты - Sberbank CIB

Evraz опубликовал хорошие результаты за 2П18 по МСФО. EBITDA соответствует консенсус-прогнозу и нашим ожиданиям, а свободные денежные потоки после выплаты процентов превзошли благодаря тому, что капиталовложения оказались меньше, чем прогнозировала сама компания. Совет директоров рекомендовал выплатить по итогам 4К18 дивиденды на сумму $577 млн (доходность 5,4%).
Таким образом, по итогам всего 2018 года в виде дивидендов будет распределено 90% свободных денежных потоков после выплаты процентов. С учетом спотовых цен на сырье и текущего обменного курса Evraz торгуется с привлекательной доходностью свободных денежных потоков после выплаты процентов — на уровне 15%. При этом мы считаем необходимым учитывать риски, связанные с возможным участием компании в слияниях и поглощениях, и поэтому подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ ее акции.
Sberbank CIB 

— EBITDA в 2П18 составила $1,87 млрд, что на уровне нашего и консенсус-прогноза. EBITDA за весь год составила $3,8 млрд, на 44% превысив уровень 2017 года, при рентабельности 29,4% (на 5% выше уровня 2017 года). Денежная себестоимость слябов снизилась на 2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до $242/т, тогда как денежная себестоимость коксующегося угля выросла на 12% по сравнению с 2017 годом до $47/т на условиях EXW. Это было связано с более сложными геологическими условиями, с повышением цен на вспомогательные материалы и с более активным привлечением подрядчиков. Evraz объявил, что эффект от сокращения издержек и мер по повышению клиентоориентированности на уровне EBITDA составит $340 млн. В целом коксующийся уголь обеспечил компании около 30% EBITDA, тогда как оставшиеся 70% были заработаны благодаря российскому производителю стали, включая FeV (EBITDA североамериканского бизнеса была близкой к нулю).

— Свободные денежные потоки за 2П18 после выплаты процентов составили $1,3 млрд при доходности 12%. Это на 12% выше наших прогнозов благодаря сокращению капвложений (в 2018 году капвложения составили $527 млн., что на 19% ниже прогноза компании). В 2018 году свободные денежные потоки после выплаты процентов составили $1,9 млрд при доходности 18%.

— Evraz объявил дивиденды за 4К18 в размере $577 млн, вследствие чего доходность за квартал оказалась очень высокой (5,4%). Таким образом, совокупные дивиденды за 2018 год составят $1,7 млрд, или 90% свободных денежных потоков после выплаты процентов, что на уровне наших оценок. Коэффициент «чистый долг/EBITDA» у Evraz снизился до 0,9 на конец 2018 года. Мы считаем, что в дальнейшем у компании есть возможность продолжать выплачивать суммы, близкие к 100% свободных денежных потоков после выплаты процентов (что будет зависеть от активности компании на рынке слияний и поглощений).

— Теперь Evraz прогнозирует капвложения на этот год в размере $800 млн, что на 8% ниже прогноза, анонсированного в рамках прошлогоднего «дня инвестора». Компания подтвердила, что в 2020-2022 годах капвложения составят $800-990 млн.

— Во время телефонной конференции менеджмент не представил дальнейших прогнозов по потенциальной сделке с Сибуглеметом, сообщив, что в данный момент компании являются операционными партнерами. Напомним, что в конце прошлого года Ведомости написали, что Evraz может создать угольное СП с Сибуглеметом, вложив в него свои угольные активы. В данный момент нет точной информации о сроках сделки и о вероятности ее завершения.
257

Читайте на SMART-LAB:
🖥 Яндекс выбирает дивиденды
IT-компания отчиталась за 4 квартал и прошлый год   Яндекс (YDEX) ➡️ Инфо и показатели     Результаты за 4 квартал — выручка: ₽436...
Фото
Как заработать на переговорах по Украине: любимые миркоины трейдеров
  В преддверии нового раунда переговоров по Украине редакция Т-Инвестиций спросила трейдеров об их ожиданиях, планах и инструментах, с...
Фото
Ставка снижена: какие бумаги опередят рынок
На февральском заседании ЦБ ключевая ставка снижена до 15,5%. Решение и посыл Банка России приятно удивили рынок. В релизе отмечается, что...
Фото
Россети Урал. Отчет об исполнении инвестпрограммы за Q4 2025г. Считаем дивиденды!
Компания Россети Урал опубликовала отчет об исполнении инвестпрограммы за Q4 2025г., где показаны финансовые показатели компании по РСБУ в...

теги блога stanislava

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн