Новости рынков
НЛМК запомнился в 2018 г. сильными финансовыми результатами и щедрыми дивидендами благодаря хорошей рыночной конъюнктуре и высокой операционной эффективности. На протяжении всего года акции компании показывали стабильный рост и, согласно нашим расчетам, потенциал реализован не полностью.
В начале 2019 г. НЛМК представит стратегию развития на ближайшие годы, что приведет к переоценке рынком перспектив роста компании. До этого момента мы присваиваем акциям НЛМК целевую цену в размере 199 руб. и рекомендацию «Покупать» с потенциалом роста 24% от текущего значения.
Мультипликаторы. Исходя из консенсус-прогноза Bloomberg, НЛМК несколько переоценен по мультипликатору EV/EBITDA 2018 и P/E 2018, которые составляют для компании 4,6х и 7,1х против рыночной медианы 4,4х и 6,7х. Мультипликаторы компании на 2019 г. примерно на 12% превышают медиану.Сидоров Александр
Прогнозы. Мы прогнозируем снижение рентабельности EBITDA НЛМК с 31% в 2018 г. до 30% и 29% в 2019 и 2020 гг. соответственно как следствие снижения доходов в сегменте плоского проката и в американском дивизионе. Поддержку окажут сильные продажи в сортовом сегменте, при этом небольшой рост будет демонстрировать сегмент добычи и переработки сырья.
Дивиденды. НЛМК планирует удерживать высокую дивидендную доходность акций, так как рост капзатрат будет умеренным. По нашим расчетам, показатель по итогам 2018 г. с учетом уже выплаченных дивидендов составит 14%. В следующем году мы прогнозируем снижение дивидендной доходности акций до 11,5% на фоне ожидаемого снижения финансовых результатов и роста капзатрат. Мы считаем акции НЛМК идеальным выбором для инвесторов, ориентирующихся на акции с высокими дивидендами, так как по сравнению с другими представителями сектора для НЛМК существенно ниже риск падения дивидендной доходности благодаря крайне низкой долговой нагрузке и менее масштабной инвестпрограмме на ближайшие годы.