ydex

• По оценке Okkam, рекламный рынок РФ в 2025 = +≈35% г/г (выше инфляции и ожиданий начала лета +15–20%).

• Драйверы: e-commerce и retail media (по итогу года +≈73%), тогда как ТВ +≈12%, радио −≈5%, пресса — стагнация.

• Концентрация: топ-20 рекламодателей ~35% рынка (выше, чем годом ранее).

• 2026: базовый сценарий замедление до ≈28% на фоне жёсткой ДКП и отрыва крупных от SMB.

• 1П2025: выручка +34% г/г до ~639 млрд ₽.

• Райдтех/e-com/доставка: +41% г/г до ~360,7 млрд ₽ — почти половина бизнеса.

• Скорр. чистая прибыль 1П2025: ~43,2 млрд ₽ (−2% г/г) при процентных расходах ~32,4 млрд ₽.

• Тезис: компания — главный бенефициар ускорения digital-рекламы и retail media, но финрасходы «съедают» часть прироста. Для оценки: имеет смысл смотреть динамику маржи в Commerce/Ads и траекторию процрасходов при текущей ставке.

🍁 Начало осени традиционно становится временем дивидендных выплат. Многие компании уже рекомендовали промежуточные дивиденды за первое полугодие, и самое время посмотреть, какие выплаты ждут акционеров в сентябре–октябре.

☝️Я отмечу ключевых эмитентов, где доходность более-менее интересная, а также приведу даты закрытия реестра, чтобы было удобно планировать сделки.

🌾КуйбышевАзот #KAZTP #KAZT
Дивиденд: 4 ₽
Доходность: 0,8% к цене 497 ₽
Последний день покупки: 22.09.2025
Закрытие реестра: 23.09.2025

🔖 Хэдхантер #HEAD
Дивиденд: 233 руб.
Доходность: 6,52% к цене 3573 руб.
Последний день покупки: 25.09.2025
Закрытие реестра: 27.09.2025
👉 Один из лидеров сезона по размеру дивидендной доходности.

📱 Яндекс #YDEX
Дивиденд: 80 руб.
Доходность: 1,9% к цене 4201 руб.
Последний день покупки: 26.09.2025
Закрытие реестра: 29.09.2025
👉 Для компании, которая раньше не делала акцент на выплатах, это значимый шаг для акционеров.

😊 ММЦБ #GEMA
Дивиденд: 5 руб.
Доходность: 4% к цене 124,9 руб.
Последний день покупки: 26.09.2025

Ты кто такой — Яндекс?

Если кто-то до сих пор думает, что Яндекс — это просто поисковик, то добро пожаловать в 2025 год! Сегодня это полноценная IT-экосистема, которая знает о вас больше, чем ваша мама. Поиск, такси, доставка, облачные технологии, ИИ, маркетплейс — в общем, все, кроме личного счастья. И судя по финансовым результатам, компания научилась превращать эти данные в звонкую монету.

💰 Финансовый праздник продолжается

Второй квартал 2025 года стал очередным триумфом Яндекса. Выручка подскочила на 33% до 332,5 миллиардов рублей — вполне себе неплохо для российской IT-компании в санкционной реальности. EBITDA выросла еще сильнее — на 39% до 66 миллиардов, а чистая прибыль прибавила 34% и достигла 30,4 миллиардов.

За первое полугодие картина еще более радужная: выручка 639 миллиардов рублей (+34%), EBITDA 115 миллиардов (+35%). Правда, скорректированная чистая прибыль чуть просела на 2%, но это скорее статистическая погрешность в общем потоке успехов.

ВТБ #VTBR

Вчера разбирал разбирал тему размещения акций ВТБ , сегодня появились новые вводные.
✔️ Планируется к размещению до 1 264 млн обыкновенных акций, это соответствует 23,5% от общего количества обычки.
✔️ Основная часть (1 169 млн бумаг) будет размещена через предварительный сбор заявок для неограниченного круга лиц.

⏳ Сбор заявок продлится с 16 до 18 сентября. Размещение состоится 19 сентября.

💰 Цена акции на размещении будет объявлена после сбора заявок, но не превысит 73,9 руб.

📌 В целом все, как мы и ожидали, цена размещения ниже уровня рыночных котировок на момент закрытия биржи перед началом сбора заявок. И основная часть акций будет предложена не ограниченному кругу лиц, а всем желающим поучаствовать.

Яндекс #YDEX

✔️ Акционеры Яндекса утвердили дивиденды в размере 80 руб. на акцию. Это промежуточная выплата за 1 полугодие, а доходность к текущей цене составляет примерно2%. Последний день для покупки акций с дивидендом — 26 сентября.

✔️ Также компания продолжает расширять свою экосистему и приобрела 9,33% телемедицинского сервиса «Диагностика на дому».

📉 Банк России в прошлую пятницу снизил ключевую ставку на 1 п.п. до 17% (консенсус аналитиков был за снижение на 2 п.п.). Для многих это сигнал, что регулятор осторожно разворачивает руль в сторону смягчения, хотя инфляция всё ещё остаётся выше 8%. В целом экономика постепенно охлаждается (а возможно и переохлаждается), кредитование оживает медленно, а ставки по депозитам быстро ползут вниз. Получается интересная картина: деньги в системе становятся чуть дешевле, но риски роста цен никуда не исчезли.

💼 Для рынка это неоднозначная история. С одной стороны, снижение ставки поддерживает спрос на кредиты, компании получают больше возможностей для развития. Это позитив для банковского сектора и потребителей. С другой стороны, высокая инфляция и сохраняющееся давление на рубль съедают часть потенциальной выгоды. В облигациях нужно сохранять осторожность: длинные ОФЗ уже у максимумов, и любое усиление инфляционных ожиданий способно быстро вернуть доходности вверх, обвалил пропорционально цены активов.

Сектор: Интернет-контент, поисковый сервис, такси, экосистема

Последний обзор Яндекса делал 2 июня, тогда акции стоили 4067 ₽ и я ожидал роста до 4500-4750 ₽. По факту акции росли до 4460 — вблизи моих ориентиров 🎯. Сейчас акции торгуются по 4374, давайте посмотрим, что стоит ожидать дальше.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 21,34B$
▪️ P/E — 59.32
▪️ P/S — 1.35
▪️P/B — 5.81
▪️EPS — 73.09 ₽
▪️EBITDA — 218.2B р.
▪️EV/EBITDA — 8.21
ℹ️ По сравнению с прошлым обзором Яндекс вновь вернулся в прибыль, поэтому все метрики выглядят лучше. Вышел отчет за 1П2025, его я и разберу.

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 29.07.25 вышел отчёт МСФО за 2 квартал 2025 г. компании Яндекс (YDEX). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Яндекс лидер в области информационных технологий в РФ.

В нашем сегодняшнем обзоре поговорим о финансовых результатах по итогам 1 полугодия 2025 года, ведущей частной IT-компании Яндекс. Традиционно, пройдемся по ключевым моментам:

— Выручка: 639 млрд руб (+34% г/г)
— Скор. EBITDA: 114,9 млрд руб (+35% г/г)
— Скор. Чистая прибыль: 43,2 млрд руб (-2% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Выручка по ключевым сегментам бизнеса:

— Поиск и портал: 229 млрд руб (+16% г/г)
— Райдтех, E-commerce, доставка: 360,7 млрд руб (+41% г/г)
— Плюс и развлекательные сервисы: 62,2 млрд руб (+46% г/г)
— Сервисы объявлений: 17,3 млрд руб (+13% г/г)
— Прочие бизнес-юниты: 77,2 млрд руб (+73% г/г)

В прошедшую субботу посетил очередную итерацию вакханалии селл-сайда, и мне есть что вам рассказать.

Все грустные.

К примеру, очень запомнилась классная фраза на сессии «Северстали»: «Благодарим, что вы пришли к нам, а не в другие залы, где сейчас повеселее». И об этом мы ещё поговорим.

Но что дальше? Об этом пообщался с несколькими банкирами и макроэкономистами, включая прекрасного Егора Сусина, по нашему совместному с которым прогнозу от ноября месяца мы движемся до зевоты предсказуемо.

А дальше вполне вероятна ставка на конец года 14-15%.

Поскольку сейчас банкирам приходится выбирать из двух зол:

1️⃣ Либо терпеть процентный риск из-за того, что кредитные портфели юрлиц в основном под плавающую ставку, и тогда при снижении ключа актив начинает генерировать меньше процентного дохода, пока дорогой пассив ещё выгашивается и не замещён более дешёвым фондированием;

2️⃣ Либо растягивать удовольствие и принимать кредитный риск, то есть взрывной рост невозвратности ссуд. И банкиры готовы на первый вариант, потому что второй цветёт гораздо стремительнее.