Свежие флоатеры МТС 002Р-14 и Яндекс 001Р-03. Двойной разбор!

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски НовосибОбл, Полипласт, СФО_ТБ_5, ТомскОбл, СтройДорСервис, Росинтер, Новотранс, Самолет, АБЗ_1, Акрон, Уралкуз, Энергоника, ВИС, АФ_Банк.  

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором. 

📲МТС 2Р14 (флоатер)

● Название: МТС-002P-14
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 10 млрд ₽
● Купон до: КС+200 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 5 лет
● Амортизация: нет
● Оферта: да (пут через 3 года)
● Выпуск для всех

⏳Сбор заявок — 12 ноября, размещение — 17 ноября 2025.

⭐Кредитный рейтинг: AAA «стабильный» от АКРА (декабрь 2024), Эксперт РА (декабрь 2024) и НКР (январь 2025) — наивысший.

📲МТС — один из ведущих телеком-операторов в России и СНГ. Услугами мобильной связи МТС пользуется 90 млн абонентов в РФ и Беларуси. Располагает розничной сетью примерно из 4500 салонов связи. Ключевой акционер — АФК Система.

📊Согласно МСФО за 6 мес. 2025:

● Выручка: 371 млрд ₽ (+11,6% г/г). Главные источники роста — телеком, цифровые сервисы и финтех-направление.

● Чистая прибыль: 8,87 млрд ₽ (-81,4% г/г). Вот это жёстко. Процентные расходы по кредитам и облигациям взлетели на 67% и съели всю операционную прибыль. Также выросли амортизационные отчисления.

● Суммарные обязательства: 1,73 трлн ₽. Из них долгосрочные 524 млн (+31,7% за 6 мес.), краткосрочные — 1,21 трлн ₽ (+7,2% за 6 мес).

● Чистый долг: 430 млрд ₽ (+2,8% за 3 мес). Долговая нагрузка по показателю Чистый долг / OIBDA LTM держится на уровне 1,7х. Валютных рисков нет, т.к. почти весь долг в рублях.

🌐Яндекс 1Р3 (флоатер)

● Название: Яндекс-001Р-03
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: от 20 млрд ₽
● Купон до: КС+160 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года
● Амортизация: нет
● Оферта: нет
● Выпуск для всех

⏳Сбор заявок — 13 ноября, размещение — 18 ноября 2025.

⭐Кредитный рейтинг: AAA «стабильный» от АКРА (март 2025), Эксперт РА (март 2025) — наивысший.

🌐Яндекс — ведущая российская IT-компания, сервисы которой базируются на технологиях собственной разработки. Экосистема Яндекса включает более 90 сервисов, ключевые из которых — поиск, заказ такси, электронная коммерция и видео/аудиостриминг.

📊Согласно МСФО за 6 мес. 2025:

● Выручка: 639 млрд ₽ (+33,8% г/г). Основой для рывка стали агрессивное развитие финтеха и e-commerce, а также грамотный контроль над операционными расходами.

● Чистая прибыль: 5,42 млрд ₽ (против убытка 11,7 млрд). Радует, что Яша сумел переломить ситуацию и уверенно выйти на маржинальность бизнеса.

● Суммарные обязательства: 250 млрд ₽. Из них долгосрочные 122,5 млрд, краткосрочные — 127,2 млрд ₽.

● Отношение общего долга к EBITDA (~106,4 млрд ₽) составляет 2,35x. Вполне приемлемо для растущей IT-компании такого уровня.

🎯Сравнение выпусков

Оба эмитента решили «поймать волну» и выйти с флоатерами. Видимо, почувствовали, что рынок не очень верит в дальнейшее активное снижение ставки. Облиги с плавающим купоном снова довольно популярны.

📲У «долгоиграющего» выпуска МТС картину портит огромный долг и оферта через 3 года, после которой купон может измениться. При этом сомневаться в том, что МТС отдаст все займы, не приходится — в крайнем случае отменят знаменитые дивиденды и проведут огромную допку, как было с Сегежей.

🌐«Плывунец» от Яндекса по надежности можно с натяжкой сравнить с ОФЗ-ПК, но он выгодно отличается от госбумаг повышенной ставкой и ежемесячными купонами. Правда, ориентир спреда купона не сильно впечатляет.

🏆Оба эмитента с максимальным кредитным рейтингом ААА, а значит обе облиги в принципе достойны занять место в консервативной части портфеля. Но флоатер Яндекса мне нравится больше из-за отсутствия оферты и гораздо меньшей закредитованности.

Главный минус — скромный спред купона (160 б.п), который по итогам сбора заявок скорее всего станет ещё ниже. Спокойно, надежно, но… скучновато.

👉Подписывайтесь на телеграм — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 7 лучших НАДЕЖНЫХ корпоративных флоатеров для защиты портфеля
📍 Подборка ЛУЧШИХ СВЕЖИХ облигаций за октябрь 2025. Часть 2
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth