belu

Продолжаю анализировать инвестиционную привлекательность BELU и осмысливать бизнес компании. Предыдущая часть: https://smart-lab.ru/blog/1260690.php

Ключевые финансовые показатели компании:

Выручка устойчиво растет. CAGR 5 лет 21,4% (У ПАО «Абрау – Дюрсо» (MOEX: ABRD) 11,4%). При этом рост выручки «ВинЛаб» около 30%.

Маржинальность по EBITDA = 14,4%. Маржинальность продуктового ритейла – 5-7%, «чистого» производителя – 20% (ABRD = в среднем 23%). По этому показателю BELU находится посередине ввиду вертикальности своей бизнес-модели.

Данная статья представляет собой заметки автора в процессе осмысления бизнеса и инвестиционной привлекательности компании ПАО «НоваБев Групп».

ПАО «НоваБев Групп» — вертикально интегрированный холдинг, который зарабатывает на всех этапах пути алкоголя к потребителю. Компания производит, импортирует и продает алкоголь.

Производство:

— 5 ликеро-водочных заводов, спиртзавод, винное хозяйство «Поместье Голубицкое».

— Флагманский суперпремиальный бренд водки – Beluga;

— Диверсифицированная линейка продуктов в среднем и субпремиальном сегменте: «Беленькая», «Мягков», «Архангельская»;

— Замещение ушедших производителей путем развития собственных брендов джина Green Baboon и виски Fox & Dogs;

— Развитие винодельческого хозяйства, выпускающего премиальные тихие и игристые вина, включая линейку Tête de Cheval.

Импорт и дистрибуция:

—   В ответ на повышение ввозных пошлин на вина из «недружественных» стран и ростом акцизов компания усиливает позиции в премиум-сегменте, где потребитель менее чувствителен к росту цен;

Новабев, она же старая добрая «Белуга», решила порадовать нас не только взлётом цен на алкоголь из-за увеличения акцизов, но и свежим выпуском облигаций.

Теперь можно будет культурно отдохнуть на проценты, полученные от главной водочной компании Мосбиржи. А насколько хорошо получится отдохнуть, давайте разбираться.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Самолет, Сегежа, ТД_РКС, Акрон, Элит_Строй, Глоракс, ВУШ, Аэрофьюэлз, АПРИ, ЕвроТранс, А101, АПРИ, Пионер, Полипласт, Атомэнергопром.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🥃А теперь — покатили смотреть на новый выпуск НоваБев Групп!

🥴Эмитент: ПАО «НоваБев Групп»

🥃НоваБев Групп (ранее — «Белуга Групп») – один из крупнейших производителей и дистрибьюторов алкогольных напитков (в основном крепких) на территории РФ. Также компания контролирует сеть алкомаркетов «ВинЛаб» и активы по производству продуктов питания на Дальнем Востоке.

📈 Доля в портфеле ~10%

📎 Ссылка на анализ за 2024 год

Сугубо спекулятивная идея в моем портфеле. В последний раз докупал их акции еще в июле этого года.

По всем признакам нас ждет скорое IPO их дочки Винлаб:

👉 Вначале выход МСФО отчетности за 3 года

👉 Затем отчет за 6 месяцев 2025 года

👉 Наконец новость о преобразовании бизнеса в ПАО

Есть правда и риск, в виде выкупа компанией акцией у мажоритарного акционера. До сих пор нет явного ответа на вопрос, зачем Александр Мечетин распродает свой пакет: знает что-то, чего не знает остальной рынок или просто снижает долю в бизнесе, пока ее не забрали люди в погонах (за что именно — найдут).

Немного о результатах Группы за 9 месяцев 2025:

🔴 Общие отгрузки составили 10,5 млн декалитров, это -3% г/г (снижение из-за хакерской атаки 14 июля);

🔴 Отгрузки собственных брендов -1% г/г, с 8,5 млн декалитров до 8,4;

🔴 Отгрузки импортных брендов -10%, только 2,1 млн декалитров (все из-за той же хакерской атаки);

#belu обзор на 1Д от Резана. Есть двойное дно, правда, оно всегда может стать тройным, так что поддержка по 372 — 362, а цель роста как раз до сопротивления трендовой на 454. Оценка 6 из 10 😱.

«НоваБев Групп» — главный игрок на российском рынке алкоголя. Они делают всё: от производства до продажи в магазинах «Винлаб». В последнее время у них всё круто: выручка выросла на 20%, прибыль — на 22%, а деньги на счетах — втрое. Всё это благодаря хорошим премиальным брендам и росту продаж в магазинах. Люди стали чаще заходить и тратить больше. Компания также увеличила дивиденды и имеет высокий кредитный рейтинг, что говорит о её финансовой стабильности.

В июле у них была кибератака, но они быстро всё восстановили. Теперь планируют, что к 2029 году «ВинЛаб» будет зарабатывать около 200 млрд рублей. Они будут открывать новые магазины, развивать онлайн-продажи и улучшать программу лояльности. По плану, к 2029 году у них будет около 4000 магазинов, 20% продаж будет через интернет, и 13 млн лояльных клиентов.

Вышел интересный отчет агентства INFOLine о текущем состоянии рынка алкоголя и наметившихся трендах. Не то, чтобы я активно им интересуюсь, сам редко употребляю, но интересно наблюдать за тенденциями и за положением наших компаний в этом секторе. Сегодня кратко постараюсь поделиться с вами основными цифрами, фактами и прогнозами.

📈 В ближайшие годы российский рынок алкоголя будет расти двузначными темпами и к 2029 г. приблизится к 5 трлн руб. Но важно даже не то, сколько будет продано, а что именно покупают люди.

🍾 На глазах идет переход к премиум-сегменту. Всё меньше спроса на «просто водку», всё больше – на виски, джин и вино подороже. Смысл этого тренда в том, что при схожей цене потребитель выбирает «более статусную» марку. Для бизнеса (и для инвесторов) это плюс – маржа выше, брендинг работает лучше.

🛒 Отдельно стоит сказать про онлайн. В сегменте click & collect продажи растутв несколько раз быстрее рынка. И здесь в лидерах — Новабев, который пока остается единственным крупным публичным представителем сектора.

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 29.08.25 вышел отчёт за второй квартал 2025 года компании Новабев (бывшая Белуга). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Novabev Group — российский вертикально-интегрированный производитель премиальных спиртных напитков, а также ведущий независимый импортер крепких спиртных напитков и вина с хорошо диверсифицированным премиальным портфелем импортных брендов.

Друзья, начинаем торговую неделю с обзора финансовых результатов за 1П2025, ведущей алкогольной компании в России — Новабев Групп. Давайте взглянем, как улучшение отгрузок во втором квартале 2025 сказалось на финансовой динамике в первом полугодии:

— Отгрузки: 7,2 млн дал (+5% г/г)
— Выручка: 69,1 млрд руб (+20% г/г)
— EBITDA: 9,2 млрд руб (+22% г/г)
— Чистая прибыль: 2,1 млрд руб (+4% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В первом полугодии 2025 года выручка выросла на 20% г/г — до 69,1 млрд руб. за счёт роста общих отгрузок премиальных брендов собственных марок, а также роста ретейл-сегмента.

Результаты ретейл-сегмента (ВинЛаб):

— Кол-во магазинов: 2 129 (+18% г/г)
— Выручка: 47,5 млрд руб (+25% г/г)
— EBITDA: 5,2 млрд руб (+51% г/г)

📈 На фоне успехов ВинЛаб EBITDA группы прибавила 22% г/г — до 9,2 млрд руб., а ключевым достижением можно назвать сохранение валовой рентабельности на высоком уровне, что в свою очередь положительно отразилось на валовой прибыли, которая увеличилась на 22% г/г — до 25,1 млрд руб. Примечательно, что вопреки росту процентных расходов компании также удалось увеличить чистую прибыль на 4% г/г — до 2,1 млрд руб.

📉 Акции Новабев постепенно ползут вниз, а тем временем в показателях происходят улучшения. Давайте разберемся, почему так происходит?

📊 В 1 полугодии Новабев нарастил отгрузки на 5% в натуральном выражении, а выручку — на 20%. Результаты подтолкнула инфляция и развитие сети «Винлаб». Подробнее писал об этом здесь .

🔥 Новабев смог избежать повсеместной проблемы сжатия маржи. Похлопаем менеджменту за отличную работу! Валовая прибыль прибавила 22%, а операционная — 28%.

📈 Чистая прибыль показала рост на 4% г/г. Казалось бы, это мало. Но еще недавно (в 24 году) прибыль падала более чем на 40% под давлением процентных расходов. Теперь же началось робкое восстановление с низкой базы.

☝️ Менеджмент сделал правильные выводы и решил проявить осторожность в отношении заемного капитала. Чистый долг снизился с 43,8 до 37,7 млрд рублей, а соотношение ND/EBITDA до 1,9х.

👌 Также в 1 полугодии Новабев выкупил собственных акций на 2,26 млрд рублей, потратив на байбэк половину чистого операционного денежного потока. Еще 1,5 млрд ушло на выплату дивидендов.Доходность по текущей цене составила 4,8% за полугодие. Новабев продемонстрировал сбалансированный подход к распределению средств. Снижение долга + байбэк + дивиденды — отличная комбинация по созданию акционерной стоимости!