
📌 Пока Магнит набирался храбрости, чтобы опубликовать отчёт за 2025 год, другие ритейлеры уже поделились результатами за 1 квартал 2026 года. Смотрим, что изменилось в секторе продуктового ритейла.
• В 2025 году главным драйвером роста бизнеса ритейлеров стали жёсткие дискаунтеры. Число дискаунтеров в РФ увеличилось на 26,4%, общая выручка выросла на 67,3% (данные АКОРТ).
• Казалось бы, ритейлеры должны быть бенефициарами периода повышенной инфляции, но в противовес получили снижение потребительского спроса, переток покупателей на маркетплейсы и удорожание обслуживания долга.
• Ростом прибыли отчиталась только Лента (+56% год к году) благодаря сделкам M&A. У остальных ритейлеров рост расходов на персонал и процентных расходов привел к снижению прибыли: X5 (–13,9%), Fix Price (–47,8%), а Магнит и вовсе получил убыток впервые за 20+ лет.
• LFL-выручка показывает органический рост продаж без учёта новых магазинов. На высоком уровне показатель у Х5 (+11,4%) и Ленты (+10,4%), ниже результат у Магнита (+8,7%). У Fix Price (+0,6%) продолжается стагнация.
Опровержение: В пресс‑службе Zotman Pizza заявили, что не продают часть бизнеса X5. Ранее СМИ писали о намерении X5 приобрести неконтролирующую долю в сети за ₽1 млрд.
Планы компании: Все ресурсы направлены на масштабирование и развитие франшизы. Стратегия предусматривает открытие более 30 пиццерий в ближайшие годы.
Текущая экспансия: Пиццерии уже открылись в Новосибирске, Тюмени, Владимире и Чебоксарах, продолжается активная экспансия в Санкт‑Петербурге.
Позиция X5: Ритейлер от комментариев отказался
Дорогие подписчики! В нашем фокусе финансовый отчет X5 по итогам 1 квартала 2026 года. Напомню, что ранее мы уже успели разобрать операционные показатели за этот период.
— Выручка: 1190,6 млрд руб (+11,3% г/г)
— Валовая прибыль: 286,9 млрд руб (+14,8% г/г)
— скор. EBITDA: 64,3 млрд руб (+25,8% г/г)
— Чистая прибыль: 13,3 млрд руб (-27,6% г/г)
Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ
📈 Как я уже писал в обзоре операционных результатов, выручка компании в отчетном периоде прибавила 11,3% г/г — до 1190,6 млрд руб., показав ожидаемое замедление на фоне охлаждения экономики и замедления продовольственной инфляции. В качестве главных драйверов сохранения двузначных темпов роста выступили рост LFL-продаж и рост торговой площади. В совокупности с оптимизацией операционных расходов показатель скорректированной EBITDA вырос на 25,8% г/г — до 64,3 млрд руб.
— торговая площадь выросла на 8% г/г.
— LFL-продажи составили 6,1% при росте среднего чека до 7,9%.


👀 Что-то нещадно и (несправедливо) ритейл льют последние дни.
На мой взгляд, негативная динамика акций оправдана только по Магниту. Все-таки отчет основной операционной дочки Тандер за 2025 год плохой, и сам Магнит потенциально стоит около 7 прибылей 2026 года. Магнит – самый дорогой, самый нагруженный долгом и наименее растущий.
При этом, снижение Ленты, Новабева, да даже X5 — считаю фундаментально не обоснованным.

На этой неделе отчитаются Лента и X5 за 1 квартал. Как отчитаются — разберу результаты для вас.
Мои актуальные обзоры ритейлеров читайте по ссылкам:
Лента: t.me/Vlad_pro_dengi/2234
X5: t.me/Vlad_pro_dengi/2271 (про отрицательный траффик)
Новабев: t.me/Vlad_pro_dengi/2284
Магнит: t.me/Vlad_pro_dengi/1894
Больше обзоров российских акций читайте у меня в канале: t.me/Vlad_pro_dengi

🛒 Крупнейший продуктовый ритейлер России отчитался за первый квартал 2026 года, подтвердив способность сохранять двузначные темпы роста даже в условиях охлаждения экономики. Выручка увеличилась на 11,3% до 1 190,6 миллиарда рублей, чему способствовали рост LFL-продаж на 6,1% и расширение торговых площадей на 8%. За три месяца компания открыла 348 новых магазинов (с учётом закрытий): 217 «магазинов у дома» и 139 жёстких дискаунтеров.
📊 Динамика по форматам остаётся устойчивой. «Чижик» продолжает набирать обороты: выручка выросла на 29,8% до 116,8 миллиарда рублей. «Пятёрочка» прибавила 9,9% (до 913,1 миллиарда), «Перекрёсток» — 6,8% (до 141,9 миллиарда). Рост обеспечен прежде всего расширением сети, так как потребительская активность сдерживается макроэкономическими факторами. Детальный анализ форматов и драйверов роста мы публикуем в Telegram-канале.
📉 Продовольственная инфляция продолжает замедляться: с 7,4% в четвёртом квартале 2025 года до 5,4% в первом квартале 2026-го.

Разбираю для вас слабый отчет компании за 1 квартал.

❌ Выручка 1 кв. 2026 = 1 190,6 млрд руб. (темпы роста снизились до +11,3%)
Темпы роста выручки в 2025:
1 кв. = +20,7%
2 кв. = +21,6%
3 кв. = +18,6%
4 кв. = +14,9%
Видим последовательное существенное замедление.
❌ LFL-продажи 1 кв. 2026 (т.е. продажи в тех же магазинах, что и год назад) = +6,1%
LFL-продажи в 2025 году:
1 кв. = +14,6%
2 кв. = +13,9%
3 кв. = +10,6%
4 кв. = +6,8%
Во-первых, замедлилась инфляция (и, как следствие, рост среднего чека). Во-вторых, появились проблемы с трафиком. В магазинах X5 он упал впервые с 2020 года! (ковид)
❌ LFL-трафик в 1 кв. 2026 = -1,7% (!)
Причем, трафик упал одновременно во всех магазинах сети.
· Пятерочка -1,7%
· Перекресток -0,8%
· Чижик -2,8%
И если к снижению трафика в Перекрестках в последние кварталы мы привыкли, то вот падение в Пятерочке — большая неожиданность.
Интересно будет посмотреть отчет Ленты и сравнить — дело в потребительской активности в целом, либо же у X5 есть дополнительные проблемы (моя гипотеза, что слишком сильно подняли чек в 1 кв.).
Сегодня на обзоре операционные результаты за 1 квартал 2026 года — лидера среди продуктовых ритейлеров, группы X5.
📈 Вопреки значительному снижению продовольственной инфляции в отчетном периоде и общему охлаждению экономики, X5 продемонстрировала двузначные темпы роста выручки, а именно рост на 11,3% г/г — до 1190,6 млрд руб., что обусловлено ростом LFL-продаж на 6,1% г/г и ростом торговых площадей на 8% г/г.
*В 1К2026 X5 открыла 348 новых магазинов (с учетом закрытий): +217 магазинов у дома; +139 жестких дискаунтеров; 8 супермаркетов закрыли.
📈 Результаты по розничной выручке отдельно по магазинам:
— Чижик: 116,8 млрд руб (+29,8% г/г)
— Пятерочка: 913,1 млрд руб (+9,9% г/г)
— Перекресток: 141,9 млрд руб (+6,8% г/г)
❗️ Вышеупомянутая продовольственная инфляция в 1К2026 составила 5,4% (против 7,4% в 4К2025). Кроме снижения темпов роста инфляции мы наблюдаем существенное замедление темпов роста рынка продовольственной розницы. Замедление продолжается из-за перехода населения к более экономному потреблению на фоне охлаждения экономики.