Treasuries

«Репутация державы точнее всего определяется той суммой, которую она способна взять в долг»
Уинстон Черчилль

Если (если?) масштабное размещение 30-летних облигаций США состоится — то его параметры сами по себе будут крайне интересны (и объем, и доходность).

По сути, параметры этого размещения (если оно состоится...) станут очень наглядной иллюстрацией доверия к бюджетной системе США.

P.S. Учитывая серьёзную долговую нагрузку и давление г-на Трампа на ФРС — результат может быть довольно пикантным...

«Правительство США собирается выпустить 30-летние облигации по самой высокой процентной ставке за последние четверть века».

#США
#размещение_гособлигаций

#долговая_нагрузка

#ставка

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-13/us-braces-for-30-year-bond-auction-at-highest-yield-since-2001?srnd=homepage-europe

( Читать дальше )

Коллекционерам зелёной резаной бумаги посвящается





Госдолг США: 15% расходов бюджета на обслуживание долга

В июле общий объем процентов по госдолгу США продолжил расти: $117.6 млрд за месяц (+22% г/г). За последние 12 месяцев накапало процентов на рекордные $1.37 трлн — рост на 15% за год и это 4.3% ВВП. Рост расходов на долг отчасти связан с компенсациями за инфляцию.

Средняя ставка госдолгу 3.45% годовых — максимум с 2009 года

Учитывая, что средние ставки по долгу существенно ниже текущей кривой доходности — рост продолжится.
Глава ФРС Уорш снижает прозрачность и сокращает баланс,
это увеличит премии в длинном долге и наклон кривой.

💲Долг активно растет
В июле рыночный долг подскочил на$369 млрд, до $31.46 трлн
Общий объем долга $39.8 трлн, в августе он превысит $40 трлн,
лимит по долгу установлен на уровне $41 трлн.

ВВП США 2025г = $30,77 трлн
Т.е. долг 129% ВВП

Одно из обещаний Трампа, когда он пришёл на 2 президентский срок — уменьшить долг
Но и сам долг, и темпы роста растут


В сентябре заканчивается финансовый год в США и начнётся (почти) ежегодная национальная забава — борьба с Конгрессом за поднятие потолка госдолга

( Читать дальше )

 

ФРС: ставку сохранили, но рынок всё больше закладывается на новый хайк

ФРС на заседании 29 июля в пятый раз подряд сохранила ключевую ставку на уровне 3,50–3,75%.

Само решение совпало с ожиданиями рынка, однако внутри регулятора усиливается раскол: 9 членов FOMC проголосовали за сохранение ставки, а 3 — за её повышение на 25 б.п. Это крупнейшее число голосов в пользу ужесточения политики за последнее десятилетие.

Причина паузы остается прежней: инфляция всё ещё превышает целевой уровень ФРС в 2% из-за роста цен на энергоносители на фоне конфликта на Ближнем Востоке. При этом экономика США сохраняет устойчивые темпы роста, а безработица остается около 4%, что позволяет регулятору не спешить со смягчением политики.

Глава ФРС Кевин Уорш вновь не дал рынку сигналов относительно дальнейших шагов, подчеркнув, что решения по-прежнему будут зависеть от поступающих макроэкономических данных.

Реакция рынков

После заседания индекс доллара DXY снизился на 1,7%, впервые с середины июня опустившись ниже отметки 100 пунктов.

( Читать дальше )

Японские власти подтвердили, что на валютном рынке была проведена интервенция. Поскольку её необходимо было финансировать, логично предположить, что для этого могли быть использованы средства от продажи казначейских облигаций США. Даже если это так, объём сокращения позиции Японии невелик, а продажи для проведения разовой интервенции не создадут проблем с привлечением нового долга Казначейством США. Это не то же самое, что систематическое сокращение портфеля US Treasuries. Тем более интервенция была координирована с США. За последние десять лет объём позиции Японии в казначейских облигациях не претерпел существенных изменений.

Спрос на US Treasuries остаётся устойчивым. На аукционах казначейских облигаций не наблюдается систематического снижения спроса на купонные выпуски. На последних аукционах спрос на 10- и 30-летние облигации, наоборот, вырос. Абсолютный объём позиций крупнейших иностранных держателей находится вблизи максимальных значений за последние 25 лет. Доля долга США, принадлежащая крупнейшим иностранным держателям, в последние годы также оставалась стабильной — на уровне около 30%.

( Читать дальше )

Вторая пресс-конференция Кевина Уорша

Да, еще неопытный персонаж. Видно, что Уорш многократно репетировал выступление перед зеркалом и скорее был похож на школьника-отличника на выпускном экзамене. Нет «экспрессии» с авточеканкой однотипных тезисов от Пауэлла, занудства Йеллен, напыщенной академичности Бернанке или тонкого троллинга Гринспена.

Уорш еще пытается найти свой стиль. Условия не из простых. Предколлапсирующий долговой рынок с двойным стрессом (дефицит фондирования при высоких размещениях и неравномерном спросе особенно среди нерезидентов + растущие ставки в красной зоне нетерпимости) в дополнение к сильнейшей за четверть века структурной перестройке экономики из-за ИИ и в дополнение к этому пузырь на финансовых рынках, готовый к прорыву на фоне почти 6 лет инфляции выше цели.

Для ФРС это наихудшие условия работы за 40 лет с инфляционного кризиса начала 80-х, а скорее даже хуже в связи с отсутствием буферов устойчивости, накопленными дисбалансами и противоречиями.

Уоршу досталось наследие полного инфляционного бардака. Уорш имитировал жесткость там, где ее, по сути, нет. Ставка осталась неизменной, смены траектории по активам нет – все осталось, как раньше, но … лед тронулся.

( Читать дальше )

Нас к чему то готовят))

— Что он сказал?

Генеральный директор Tesla Илон Маск выступил с суровым предупреждением для американцев.

«Мы на 1000% обанкротимся как страна и потерпим крах как государство без ИИ и роботов», — заявил он. «Ничто другое не решит проблему государственного долга».

По данным Министерства финансов, государственный долг США сейчас составляет примерно $39,6 трлн — и продолжает расти, поскольку федеральные расходы превышают доходы. За первые девять месяцев 2026 финансового года дефицит бюджета вырос до около $1,37 трлн.

Без прорыва в производительности благодаря искусственному интеллекту и робототехнике Маск обрисовал мрачную картину будущего, заявив, что страна «на самом деле полностью обречена, потому что госдолг накапливается бешеными темпами».

Он также предупредил, что одни только расходы на обслуживание этого долга становятся непосильным бременем.

«Процентные выплаты по госдолгу превышают военный бюджет, который составляет триллион долларов. То есть мы платим более триллиона долларов только в виде процентов», — сказал он.

( Читать дальше )

Федеральная резервная система (ФРС) США по итогам июльского заседания сохранит учетную ставку на уровне 3,5-3,75% годовых, считают аналитики, опрошенные порталом Trading Economics.

Американский регулятор опубликует свое решение в среду, 29 июля, в 21.00 мск.
Источник

Данные по инфляции в США в июне оказались лучше ожиданий. Годовая инфляция (CPI) снизилась с максимальных за 3 года 4,2% в мае до 3,5% и оказалась ниже консенсус-прогноза в 3,8%. Базовая инфляция опустилась до 2,6%. Месячный индекс потребительских цен упал на 0,4%, что существенно превысило прогноз (0,1%) и стало самым значительным падением с апреля 2020 года. Тем не менее инфляция, несмотря на июньское снижение, все равно остается высокой и превышает таргет ФРС в 2%.

В среду, 29 июля, американском регулятору предстоит определиться с уровнем ставки. Факторы, которые могут повлиять на позицию ФРС, пока разнородны. С одной стороны, возобновившийся рост цен на нефть свидетельствует в пользу длительного периода высоких ставок, однако данные по инфляции и инфляционные ожидания остаются сдержанными.

Последний раз Федеральная резервная система США снижала процентную ставку 10 декабря 2025 года, уменьшив ее на 25 базисных пунктов — до диапазона 3,5–3,75% годовых. На четырех заседаниях в 2026 году, включая июньское, ставка оставалась неизменной. Каким будет решение ФРС по денежно-кредитной политике в июле? Чего ждут инвесторы от Уорша в этот раз? Изменились ли ожидания по ставке до конца года? Узнали у экспертов.

( Читать дальше )

#нефть #инфляция #Кризис #ставки

Пока ждем заседания по ставке… Ормуз практически закрыт, проходы через Bab el-Mandeb также сильное сокращение 23 июля, в среднем за неделю сокращение примерно на треть.

Нефть Brent спокойно добралась до $100 за баррель (это означает налоговую цену Urals ~$75 ). На что стоит обратить внимание в текущей динамике — это не истеричные метания на твиттах Трампа, как было весной с полетами на $30-40, а планомерный рост с ускорением. Рынок адаптировался к современным реалиям и закладывается на дефициты.

Цены на газ в ЕС тоже пошли вверх, TTF уже $700-750 за тыс. м3, заполненность хранилищ низкая (<55% — уровни 2021 года), а осенне-зимний сезон все ближе. Что было с ценами на газ в ЕС в осенне-зимний период 2021 года мы помним >$2000 за тыс. м3 (это до февраля 2022 года — там было все сильно выше). Хотя, конечно, будет зависеть от зимы. Но ЕС рискует повторить историю пятилетней давности…

ЕЦБ пока не решился на еще одно повышение ставок оставив 2.4%, но может повысить в сентябре. На деле позиция ЕЦБ скорее отражает неуверенность и неопределенность и, как следствие, нерешительность. Рынок же особо не церемонится — доходности двухлеток выросли, отражая то, что ЕЦБ придется повышать.

( Читать дальше )