Treasuries

📈 Доходность 30-летних гособлигаций США достигла 5,352% — максимума с 2007 года.

• Сокращение доли Китая в госдолге США: с пиковых 14% (2010–2012) до 2% сегодня — уровень 2001 года (вступление КНР в ВТО).

• Замещение активов: Китай переводит резервы из долларовых бумаг в физическое золото. Рекордное пополнение за месяц — 650 тыс. унций (максимум с 2023 года).

• Кто замещает Китай на рынке госдолга США: облигации активно выкупают Япония, Великобритания и американские фонды.

• Риски для США:
  – Обслуживание долга $40 трлн становится дороже (процентные платежи – более $960 млрд в год, $3,18 млрд в сутки).
  – Место стабильного центробанка Китая занимают хедж-фонды, которые в кризис могут одномоментно сбросить бумаги и обрушить рынок.

• Стратегия Китая: уход от долларовой зависимости в пользу золота — актива, который нельзя напечатать или заморозить.

Sep 02, 2026

Инвесторам в золото, возможно, придётся столкнуться с большей волатильностью, поскольку рынки продолжают бороться с упорной инфляцией и перспективой повышения процентных ставок, но один управляющий фондом утверждает, что рынок сосредоточен не на том вопросе.

В интервью Эрик Странд, основатель AuAg Funds, заявил, что возобновление долгосрочного восходящего тренда золота — лишь вопрос времени, поскольку инвесторы понимают, что повышение процентных ставок мало что сделает для решения проблем, фактически вызывающих инфляцию.

Стрэнд сказал, что рынки подготовились к повышению процентных ставок, что поддержало доллар США и создало препятствия для золота. Однако он утверждал, что инвесторы просто реагируют на повышенную инфляцию, не вникая достаточно внимательно в причины роста цен.

Стрэнд объяснил, что инфляцию подпитывают более высокие цены на сырье и материалы, а не чрезмерный потребительский спрос.

«Повышение процентных ставок при инфляции, вызванной ростом издержек, не имеет никакого эффекта. Оно не снижает инфляцию», — сказал он. «Это не значит, что потребители покупают слишком много, и вы хотите это сдержать. Вы просто добавляете еще одну статью расходов ко всему остальному».

«Надёжные покупатели и держатели казначейских облигаций США находятся под давлением»

Размер небольшой, но сигнал о том, что традиционные держатели и покупатели становятся менее надёжными, очень важен»

• План Норвежского пенсионного фонда: сократить долю гособлигаций в портфеле с 70% до 50%, перераспределив средства в корпоративные облигации (доля вырастет с 16,2% до 27,6%) и ипотечные бумаги.

• Влияние на Treasuries: доля казначейских облигаций США сократится с 34,1% до 21,9%, еврозоны – с 16,8% до 14,1%, а доля японских госбумаг вырастет с 4,6% до 7,4%.

• Методология: фонд предлагает перейти от взвешивания по ВВП к взвешиванию по рыночной капитализации из‑за высокого долга развитых экономик.

• Контекст: решение предложено в чувствительный момент, когда доходности длинных Treasuries достигли десятилетних максимумов, а госдолг США превысил $40 трлн.