История повторяется

История повторяется
Сенека

Доходность 10-летних облигаций США превысила 4,9%. Для последних 15 лет — большая цифра. Но если взглянуть шире — ничего экстраординарного не происходит. Бывали в истории США периоды, когда доходность была в 3 (три) раза выше.

Но в те времена у США не было такой большой долговой нагрузки (госдолг/ВВП).

Именно высокая долговая нагрузка на фоне высокого дефицита (около 6% ВВП) бюджета делают нынешнюю ситуацию очень пикантной. Обойтись без дефолта (крайне маловероятно) или периода высокой инфляции — вряд ли получится.

Наиболее вероятным выглядит сценарий повторения (естественно, с поправками на современные реалии) периода стагфляции 1970-х гг.

P.S. Одной из причин стагфляции 1970-х гг был нефтяной шок 1973 г. Нынешний конфликт вокруг Ирана, потенциально может дать инфляционный импульс мировой экономике. В настоящий момент падения поставок нефти из стран Персидского залива компенсируется расходом нефти из стратегического резерва.

Ежели, паче чаяния, дело дойдёт до исчерпания запасов нефти в развитых странах — вполне возможен рост цены нефти до уровней 150-220$. Это резко увеличит риски стагфляции.

P.P.S. Для стран — экспортеров нефти (СССР — в том числе!) стагфляция 1970-х — была неплохим временем. Именно период середины 1970-х — начало 1980-х гг воспринимается как «золотой век» СССР. А в 1985 г нефть сильно упала, и СССР быстро пошел к краху...

#США
#стагфляция

#СССР

#исторические_аналогии

https://fred.stlouisfed.org/series/dgs10