Treasuries

ВОТ ОНО ЧЕ МИХАЛЫЧ !!!

Почти половина представителей центробанков допускает реструктуризацию госдолга США

Около 50% управляющих резервами центральных банков считают реструктуризацию госдолга США «правдоподобным» сценарием, следует из ежегодного опроса UBS, в котором участвовали представители почти 40 центробанков.

При этом две трети респондентов волнуют риски для независимости Федеральной резервной системы, а почти половину — качество макроэкономических данных в США и ослабление верховенства права.

Опрос, проведенный в мае-июне, также показал, что 80% участников ожидают сохранения доллара в качестве основной резервной валюты, несмотря на растущий интерес к диверсификации в евро и юань.

Главным риском для глобальной экономики 74% респондентов назвали торговую политику администрации президента Дональда Трампа, включая импортные пошлины и пересмотр международных альянсов. Ранее основным риском считалась геополитика.

Пессимизм в отношении мировой экономики усилился: большинство опрошенных полагают, что мир ждет стагфляция, тогда как годом ранее самым популярным сценарием была «мягкая посадка».

( Читать дальше )

🇺🇸 Новый законопроект в США: крупнейшее снижение налогов и его влияние на облигации На этой неделе Конгресс США утвердил масштабный налогово-бюджетный закон — One Big Beautiful Bill (OBBBA), инициированный администрацией Трампа. Это крупнейшая реформа с 2017 года и, возможно, самый амбициозный фискальный пакет за всю историю страны.

 🧾 Что внутри законопроекта: Продление и углубление налоговых льгот: снижаются индивидуальные и корпоративные ставки, увеличиваются вычеты для семей, пенсионеров, освобождаются от налогов чаевые, проценты по автокредитам и прочее.

 Повышение лимита вычета по налогам штатов (SALT) — до $40 000 на домохозяйство.

 Снижение расходов: урезаются программы Medicaid и продуктовые талоны SNAP, отменяются субсидии на чистую энергетику. Увеличение расходов на оборону и охрану границ.  

📉 Как это повлияет на рынок облигаций США:

 1. Резкий рост дефицита По оценкам независимого Бюджетного управления Конгресса (CBO), законопроект добавит $3,3–4,5 трлн к дефициту в течение следующих 10 лет. Это означает, что Министерство финансов США будет вынуждено резко увеличить выпуск казначейских облигаций (Treasuries), особенно долгосрочных.

( Читать дальше )

🇯🇵📉 Почему повышение ставки Банком Японии — не угроза для американских трежерис

В последние недели всё чаще звучит мнение, будто рост процентной ставки в Японии приведёт к бегству японских инвесторов из американских облигаций и обвалу рынка US Treasuries. В аргументации фигурирует стратегия carry trade: мол, если деньги в Японии перестанут быть «бесплатными», то инвесторы свернут позицию в трежерис и вернут средства домой.

Но реальность — значительно глубже и не так однозначна. Давайте разберёмся, почему повышение ставки Банком Японии не приведёт к массовой распродаже американских гособлигаций.


📈 График 1: Объём вложений Японии в US Treasuries


( Читать дальше )

💥 Китай сливает долларовый долг США

С $1,3 трлн до $757 млрд — Китай избавляется от Treasuries, как от токсичного мусора.

📉 Для США — это удар по самому больному месту: финансированию госдолга.

📦 А вместо бумаги Китай накачивает резервы золотом — официально и неофициально (это обсудим в отдельном посте).

Это уже не «дедолларизация», это монетарная война без объявления.

Юань, обеспеченный золотом, выталкивает доллар из глобальной торговли. А США остаются с горой долга и падающим спросом на него.

Наш ТГ канал: t.me/+CTcbcRXcqBY1MWIy

На этой неделе Скотт Бессант, министр финансов США, объявил, что «налог мести» (revenge tax) будет исключен из One Big Beautiful Bill.

В чем суть налога?
Одна из статей (Section 899) нового ключевого законопроекта Дональда Трампа заложила возможность вводить налоги на доходы иностранных физических и юридических лиц от активов в США, если их страны применяли «дискриминационные» налоги против американских компаний.

Иностранные инвесторы в US Treasuries, освобожденные сейчас от налогообложения (т. е. получающие в полном объеме купоны и суммы номинала при погашении), могли бы столкнуться с риском вплоть до изъятия их активов (в случае, если бы ставка налога составила бы 100%).

Возможно, именно наличие этой статьи в законе (а не «протестное голосование» против доллара) вызвало столь сильную распродажу долларовых активов весной.
Доходность 10-летних US Treasuries в мае доходила до 4,6% несмотря на признаки замедления экономики и ожидания снижения ставки ФРС до уровня ниже 4% к концу года.

( Читать дальше )

Доходность 10-летних казначейских облигаций США снижается до 4,3%, самого низкого уровня с начала мая, что свело на нет предыдущие достижения.

Аналитик Mind Money Игорь Юров: «Опасения по поводу немедленного ответного удара Ирана на авиаудары США и потенциального сбоя поставок нефти через Ормузский пролив начали спадать. Ослабление геополитической напряженности привело к снижению цен на нефть, что, в свою очередь, ослабило некоторые опасения по поводу инфляции. Тем временем, появилась риторика, что снижение ставки в июле, если инфляция продолжит снижаться. В ответ рынки увеличили ставки на смягчение денежно-кредитной политики, теперь закладывая в цену около 55 базисных пунктов снижения ставки к концу года. Инвесторы также внимательно следят за предстоящими полугодовым отчетом председателя ФРС Пауэлла перед Конгрессом. На экономическом фронте предварительные индексы деловой активности PMI оказались выше ожиданий, хотя инфляционное давление продолжает усиливаться».

( Читать дальше )

Новый отчёт американского минфина о проданных миру трежерис на фоне израильско-иранских взаимоотношений, конечно, особого интереса не вызовет. Хотя в нём содержатся очень любопытные факты — Великобритания наращивает свои вложения в долговые обязательства США как оголтелая, Китай медленно уменьшает, решив, что ему и третьей позиции в списке крупнейших кредиторов Штатов высоковато будет, зато Канада сливает так, что не хватает рук подхватить поток. 




Отмотаем слегка назад. Весной президент Дональд Трамп решил пустить под откос мировые рынки, объявив совершенно безумные пошлины на все ввозимые в США товары. Но надолго эта истерика не затянулась, в какой-то момент мастер агрессивного ораторского искусства решил отправить в долгий ящик заградительные взносы. И очень быстро пошла информация, что решение отложить введение пошлин на 90 дней связано с активной продажей Японией своих вложений в американский госдолг. Ну, типа японцы ж настолько боевитые самураи, что платить больше положенного не собираются. Мало ли что белый господин заявил, мы сейчас как начнём массово трежерисы сливать, чтоб он сразу понял за кем тут сила! Такая вот логика, ага. Страна, которую атомными бомбами утюжили, чтоб не зарывалась, в любой момент же может зубы показать.

( Читать дальше )

ПачаМу? 

Согласно отчету MarketWatch, профильные инвесторы в трежеря в последнее время крепко нервничают. Тем более, даже JPMorgan отметился предостережением, что рынок облигаций в перспективе рискует рухнуть. Итак, GOBankingRates приводит пять причин, по которым инвесторы в облигации обеспокоены.

Тотальная экономическая неопределенность

Рынок облигаций увяз в неопределенности. И если фактические цены на гособлигации увеличат амплитуду скачков туда-сюда, это станет огромной проблемой для фондов денежного рынка, банков, инвестиционных банков, инвесторов и иже с ними. Как тут не начать нервничать?

Государство, как шопоголик

По данным Axios, есть признаки того, что мировые институциональные инвесторы теряют терпение, все более уверуя, дескать, правительство США нисколечко не намерено сокращать дефицит. Между тем, правительство не может продолжать тратить бесконечно, предполагая, что мир продолжит покупать его облигации.

Потенциальный спад спроса на казначейские облигации чреват повышением стоимости заимствований для правительств, компаний и американцев. Хотя это совершенно не новая проблема, но сейчас все только обостряется.

( Читать дальше )