🔍 Банк Японии повышает ставку — угроза для трежерис?

🇯🇵📉 Почему повышение ставки Банком Японии — не угроза для американских трежерис

В последние недели всё чаще звучит мнение, будто рост процентной ставки в Японии приведёт к бегству японских инвесторов из американских облигаций и обвалу рынка US Treasuries. В аргументации фигурирует стратегия carry trade: мол, если деньги в Японии перестанут быть «бесплатными», то инвесторы свернут позицию в трежерис и вернут средства домой.

Но реальность — значительно глубже и не так однозначна. Давайте разберёмся, почему повышение ставки Банком Японии не приведёт к массовой распродаже американских гособлигаций.


📈 График 1: Объём вложений Японии в US Treasuries



На графике видно, что японские инвестиции в трежерис остаются стабильно высокими — около $1.1 трлн, несмотря на уже происходящие повышения ставок в Японии. Это сильное доказательство того, что инвесторы не спешат отказываться от долларовых активов.


💡 Почему carry trade не уйдёт:

1. Даже после роста ставки, доходность трежерис выше
Сейчас ключевая ставка в Японии — 0.5%, а доходность 10-летних US Treasuries — около 4.2–4.5%. Разница сохраняется, и при разумном валютном хеджировании стратегия остаётся рентабельной.


2. Японские инвесторы — это не спекулянты с YouTube
Пенсионные фонды, страховые компании и банки Японии не управляют активами на эмоциях. Их стратегия — диверсификация и стабильный долларовый поток, а не реакция на каждое движение ставки BOJ.


3. Объём вложений уже не растёт с 2021 года, но и не падает
Просадки 2022 года были связаны с валютной переоценкой (сильный доллар), а не фундаментальной распродажей.


🧭 График 2: Инфляция и ключевая ставка в Японии





Синяя линия — инфляция, розовая — ставка Банка Японии. Видно, что:

Инфляция превышала 4%, что в два раза выше целевого уровня в 2%.

BOJ начал осторожное повышение ставки, чтобы вернуть инфляцию к таргету.

Ставка по-прежнему остаётся очень низкой по мировым меркам.


💬 То есть BOJ действует не из-за глобальных потоков капитала, а для борьбы с внутренним перегревом экономики.

📎 Выводы:

✅ Банк Японии повышает ставку не для разворота капиталов, а ради контроля над инфляцией.

✅ Японские инвестиции в трежерис остаются стабильными — это не краткосрочная спекуляция, а структурная часть портфелей.

✅ Carry trade не исчез — он стал более сбалансирован и подстраивается под риски.

✅ Ставка BOJ в 0.5% — это всё ещё «дёшево», особенно на фоне ФРС.

📌 В сухом остатке:

Пугалки про «обвал трежерис из-за Японии» хорошо звучат в заголовках, но не выдерживают анализа данных. Банк Японии — это центральный банк, а не игрок на форекс-форумах. Его цель — стабильность цен, а не спекуляции. И пока ставка остаётся ниже 1%, говорить о крахе carry trade преждевременно.