IPo

Завершили очередной #smartlabonline c Dodo Brands. Посмотреть его можно по ссылке. Вообще компания крайне публична, крайне открыта, поэтому узнать что-то новое, что не написано и не сказано было сложно.

👉IPO будет в 2024 году. Сейчас у компании хватает своих денег, нужды продавать акции нет.
👉"с высокой вероятностью будем размещаться на Московской Бирже, потому что мы МБ растет и стала крутой площадкой, мы любим наших ритейл инвесторов". На счет иностранных бирж — будем думать еще где.
👉Сейчас внебиржевой рынок оценивает акцию где-то в районе $3000, что подразумевает капитализацию около $150 млн. "Хотим в 3-4 раза подрасти" — сказал Кирилл, что подразумевает оценку до $600 млн.
👉Сплит акций 1 к 100 будет в ближайшие месяцы.
👉Юрисдикцию BVI выбирали исторически еще в 12 году, могут к IPO сменить.

👉Кирилл говорил что выручка за 3 года вырастет в 3 раза по плану, я думал, что в два, исходя из презентации, но в презе речь шла про system sales, а не чистую выручку (там говорилось про 2x). Я так понял, что основной рост планируется все-таки в России, Казахстане и Беларуси, эксперименты будут в Великобритании продолжаться.
👉Кирилл также сказал, что за счет масштабируемой бизнес модели, EBITDA расти будет быстрее выручки, и поэтому они ждут ее роста в 10х раз до $30млн с учетом эффекта низкой базы 2020.
👉Если бы не ковид19, то в 2020 выручка была бы на 0,5 млрд больше (то, есть +20% где-то)
👉Федор Овчинников владеет 50%+, у компании 200 акционеров, все небольшие, что удивительно нет крупных фондов прямых инвестиций.
👉Размещение бондов рассматривают в ближайшем будущем

24 апреля на ютуб канале Dodo Brands было опубликовано выступление Федора Овчинникова с отчетом по прошедшим 10 годам компании. Там он заявил о планах компании выйти на IPO в 2024 году. Мы связались с ДОДО и сегодня в 17:00 мск у нас будет эфир с Кириллом Вырыпаевым, финансовым директором компании (человек №2 в компании, можно сказать). Подписаться на эфир можно тут.

Перед интервью я сделал небольшой анализ эмитента. 

👉679 точек на конец 2020 из них 35 своих
👉Кэш=300млн руб, денег хватает
👉Долг=193 млн руб: 116 млн перед Федором (ставка 9%), и 44 млн у Сбера взяли (ставка 9,85%).
👉IPO планируют в 2024 году
👉в 20г продажи +25%, ждут удвоения за 3 года
👉System Sales = 25,7 ярда, своя чистая выручка = 3 ярда
👉2 ярда выручки на франшизу приходится, 1 ярд на свои 35 ресторанов
👉То есть один свой рест в ковид год приносил 28 млн выручки в год, 2,4 млн выручки в мес (очень грубо если)
👉Кстати в 14 году на 1 рест в год приходилось ровно в 2 раза меньше выручки = 14 млн.
👉В 2020 году ушли от названия Pizza и стали Dodo Brands, открыли первую кофейню
👉План 333. EBITDA $30 млн к 2024, это считай рост ебитды к 20 году в 11 раз

👉Компания DP Global находится на BVI, акции торгуются на внебиржевом специфическом рынке. Сделки проходят минимум $2000 за акцию, если условно взять чуть повыше, $2700 это дает капитализацию 10 млрд рублей.
👉Сам Федор называет текущую оценку $120-150 млн

( Читать дальше )

Санкт-Петербургская биржа может выйти на IPO уже осенью текущего года, а не в 2022 году, как планировалось ранее. Об этом пишет «Коммерсантъ» со ссылкой на два источника на фондовом рынке. Один из них сообщил, что компания начнет road-show в середине октября.




Road-show — элемент подготовки к IPO. Это серия встреч с потенциальными инвесторами и аналитиками, где эмитент и организаторы выхода на биржу проводят презентацию, на которой рассказывают о деятельности компании, ее финансовом положении, рынке, продуктах и услугах.

Основным организатором IPO станет Goldman Sachs. В ходе размещения потенциальным инвесторам предложат 25% капитала Санкт-Петербургской биржи, в том числе акции существующих акционеров, рассказали собеседники «Коммерсанта».

В декабре издание писало, что первичное размещение акций запланировано как часть новой стратегии группы на 2021–2023 годы. А член совета директоров биржи президент НП РТС Роман Горюнов отмечал, что по мере запуска новых продуктов требования по капиталу будут расти и IPO нужен как «неплохой способ привлечения» средств. По словам одного из собеседников «Коммерсанта», менеджмент биржи рассчитывает, что рыночная стоимость группы составит $1,8–2,5 млрд.

( Читать дальше )

Санкт-Петербургская биржа может выйти на IPO уже осенью, хотя ранее планировала сделать это в 2022 году, пишет Коммерсант. По словам источника, близкого к СПБ, менеджмент рассчитывает, что капитализация составит $1,8-2,5 млрд. Второй источник выразил сомнение, что биржа не успеет подготовиться к осени, и называет срок март 2022. Источник сообщает, что размещено может быть 25% акций, в том числе будут продаваться акции действующих акционеров (cash-out). 

https://www.kommersant.ru/doc/4816894

первый зампред ЦБ Сергей Швецов.

Если компания, которая выходит на IPO, становится публичной, то ее собственникам, которые приобретают акции, на какой-то период могут предоставляться льготы по налогообложению дивидендов

Льгота может распространяться и на иностранных инвесторов при условии, что покупка бумаг была осуществлена не на индивидуальный инвестиционный счет (ИИС).

источник

Российская IT компания Softline планирует провести IPO уже этой осенью.

Клиентская сеть Softline распространена в 55 странах, компания работает с международными поставщиками, включая Microsoft и Google.

Softline сообщила агентству Reuters в понедельник:

Мы поделились некоторыми из наших планов в релизе на прошлой неделе, на данный момент мы не можем подтвердить ничего, кроме этого

источник

По данным Росавиации, в апреле 2021-го российские авиакомпании перевезли 7,2 млн пассажиров, что в 9,7х превышает показатель за аналогичный период прошлого года.

В 2020-м авиаперевозчики оказались в тяжелейшем положении из-за пандемии, и лишь слаженные действия национальных правительств позволили компаниям отрасли удержаться на плаву. Однако в результате долговая нагрузка авиакомпаний кратно возросла и будет сдерживать инвестиционный потенциал отрасли в течение многих лет.

В 2021-м у перевозчиков появилась надежда на то, что вакцинация, проводимая во всем мире, обусловит стойкое снижение заболеваемости и уже к началу второго полугодия основная часть ограничений на трансграничные перелеты будет снята.

Российские авиакомпании постепенно восстанавливаются, несмотря на весенний рост заболеваемости COVID-19. Так, мартовский пассажиропоток (-18% г/г) продемонстрировал значительный прирост по сравнению с февралем. А показатель за четыре месяца 2021-го перевозчикам даже удалось сохранить на уровне прошлого года благодаря существенному росту авиаперевозок в апреле. Например, авиакомпания «Сибирь» в апреле 2021-го обслужила 1,35 млн пассажиров, что примерно на 30 тыс. превышает мартовский уровень. Также улучшает показатели «Победа», хотя это в большей степени связано с перераспределением рейсов внутри группы «Аэрофлот» (AFLT).

Сам флагман российских авиаперевозок обслужил в апреле 1,37 млн пассажиров, что примерно на 130 тыс. больше, чем в марте. Таким образом, «Аэрофлот» также демонстрирует восстановление показателей, несмотря на тяжелый 2020 год, когда убыток составил 123 млрд руб., а средний пассажиропоток был вдвое ниже, чем в 2019-м. Наилучшие показатели в группе демонстрируют авиакомпании «Победа» и «Россия» ввиду увеличения рейсов на внутренних направлениях и проводимой маркетинговой политики. Также в перспективе возможно IPO «Победы».

Финансовые показатели группы «Аэрофлот» в целом поддерживаются за счет расширенных кредитных линий и помощи со стороны государства. Кроме того, в 2020-м компания привлекла 80 млрд руб., проведя SPO. Однако давление на котировки «Аэрофлота» оказывают такие факторы, как отсутствие дивиденда за 2020 год и сокращение роялти, получаемого с иностранных авиакомпаний за полеты над Сибирью. Тем не менее мы рекомендуем покупать бумаги AFLT и незначительно корректируем таргет до 79 руб. за акцию на горизонте года.

Долгосрочное восстановление прибыли авиакомпаний ограничивается растущей стоимостью топлива: в апреле по отношению к марту она увеличилась на 3,73%, составив 49747 руб. за тонну (в российских аэропортах). Таким образом, с начала года рост цен составил 6,19%.

На наш взгляд, рыночная конъюнктура пока остается слабой и долгосрочный рост котировок компаний сектора может быть сильно ограничен. Мы прогнозируем, что значительное восстановление отрасли за счет международных авиаперелетов будет возможно лишь в начале 2022 года.

Миронюк Евгений
ИК «Фридом Финанс»
            

Ozon по итогам полугодового пересмотра включен в индекс MSCI Russia. Если судить по Tinkoff InvestIndex, эта новость вызвала всплеск покупок акций онлайн-ритейлера российскими инвесторами.

Полагаем, что принимать решение на подобных новостях нужно осторожно. На первый взгляд, звучит логично, что иностранные фонды теперь будут покупать акции компании, увеличивая спрос и цены на них. Однако не существует достоверных исследований, подтверждающих наличие устойчивого эффекта на акцию от включения в этот индекс.

В прошлом году стратегия «под включение» в MSCI Russia приобрела популярность после роста акций Яндекса. Многие аналитики объясняли 80%-е ралли ожиданиями изменения в индексе. Однако после этого случилось два события, опровергающих эффективность стратегии. После исключения из MSCI Russia акции ММК в течение трех месяцев выросли на 50%. Расписки Mail, наоборот, после новостей о включении упали на 10%.

( Читать дальше )

Миссия компании — объединить всех строителей на глобальной платформе!

Компания является ведущим поставщиком облачного программного обеспечения для управления строительством. Компания преобразовывает одну из старейших, крупнейших и наименее оцифрованных отраслей в мире. Procore Technologies фокусируется исключительно на строительстве, подключении и расширении возможностей ключевых заинтересованных сторон отрасли, таких как владельцы, генеральные подрядчики, специализированные подрядчики, архитекторы и инженеры, для совместной работы из любого места, на любом устройстве, подключенном к Интернету. Платформа модернизирует и переводит управление строительством в цифровую форму, обеспечивая доступ в режиме реального времени к критически важной информации о проекте, упрощая сложные рабочие процессы и облегчая беспрепятственное общение между ключевыми заинтересованными сторонами, что позволяет компании служить системой учета для строительной отрасли. Внедрение платформы помогает клиентам повысить производительность и эффективность.

( Читать дальше )

IPO – это публичное первичное размещение акций на бирже. Выход на IPO – эффективный способ привлечь деньги на фондовом рынке за счёт продажи акций компании.

Действующие акционеры и основатели компании не заинтересованы продать вам свои акции по справедливой цене и стараются выбрать правильное время для выхода на биржу, чтобы получить максимальную оценку. Интерес помогут создать особые обстоятельства или информационный шум вокруг какой-то области.

Так, за последнее время на фоне большого притока частных инвесторов и повышенного интереса к IPO, 2020 г. стал рекордным. По данным FactSet, за весь 2020 г. на рынке появились 494 публичные компании.

Таким образом, покупая акции на IPO, вы получаете на руки акции по завышенной оценке и когда хайп с IPO пройдёт вы получите убытки.
Если говорить более подробно, акции компании Х стоят, скажем, 10 рублей, если оценивать с точки зрения активов или свободных денежных потоков (зависит от бизнеса). Сейчас давайте просто условимся, что рыночная цена вот такая. К IPO цена завышается в расчете на ажиотажный спрос и в нашем примере, составляет, например, 15 рублей. Это — pre-IPO, а на выходе она становится и вовсе 20 рублей. Т.е.имеем переоцененность в два раза на бирже. Что в итоге? Цена стремится к своей справедливой цене, пусть даже не все ее знают (а чтоб знать — читайте финансовую отчетность компании). Если вы участвуете в IPO, далеко не всегда имеете возможность сразу продать компанию, часто продать нельзя до истечения lock up периода. У популярного провайдера IPO для всего постсоветского пространства, компании Фридом Финанс, этот период составляет три месяца. Способ продать есть, однако, условия такой продажи — грабительские и почти полностью убивают вашу прибыль от участия в размещении. Добавьте сюда игры в аллокацию и получите не справедливую во многих отношениях сделку. Сделку, которая будет эффективной ЛИШЬ при определенном уровне ажиотажа, т.е.нам нужен пузырь, пирамида и т.д. Если эти условия не соблюдаются, цена в конечном счете приходит к рыночной и никто не знает, как долго она будет там находиться и не пойдет ли еще ниже. На рынке РФ довольно много компаний, которые торгуются ниже рыночной цены и пребывают в статусе «недооцененных» годами. Т.е.не надо думать, что, если финансовый анализ выдает вам оценку «ниже рынка», компания «должна» расти. Нет, рынок никому и ничего не должен. За примерами и далеко ходить не надо, сравните активы Газпром с оценкой по рынку. И посмотрите, как долго Газпром двигается во флете, не образуя тренд. Или Intel — главный недооцененный производитель полупроводников.
Главная опасность IPO — это не получить ажиотаж, попасть в период невозможности продать акции и по его истечению иметь бумажный убыток, который вы не готовы закрыть, т.к.он исчисляется десятом и более процентов. Не о таком вы мечтали, верно? При этом — туманные перспективы. Не для всех компаний, конечно, но, для части точно. И если рынок при этом находится «не в той» стадии макроцикла, таких размещений будет все больше. А доживет ли компания до цикла роста? Не известно. А с ней и ваши средства.

Какой выход?
1.Перед покупкой компании на IPO изучить всю имеющуюся информацию о ней. И не по блогу инфопопрошаек типа Кондрашова, а самостоятельно. Да-да, придется немного поучиться читать отчетность компаний, искать новости и т.д. Но это того стоит, поверьте. Потом тот же Кондрашов будет копипастить информацию у вас, если вы будете ее выкладывать публично, конечно :)

( Читать дальше )