IPO

• Идеальное IPO – это когда привлеченные деньги идут на развитие компании, а у нас, чаще всего IPO – это способ для собственника компании выйти в кэш.
• Российский рынок IPO глубоко спекулятивный: многие покупатели акций рассматривают IPO как аналог «бинарных опционов».
• IPO – это вложение вдолгую, акции приобретают, чтобы через 10–20 лет заработать не просто много, а очень много.
• Многие собственники для IPO пытаются себя оценивать по мультипликаторам западных компаний. Однако российский рынок предполагает определенный дисконт, масштаб их бизнеса меньше, и по технологиям они отстают.
• Планируем запустить два фонда Pre-IPO. Первый фонд – это, скорее, «фонд особых ситуаций». Из него будут получать финансирование компании для финансирования сделки по слияниям и поглощениям. Второй фонд — отраслевой.
• В 2025г рынок вполне сможет «переварить» 20–30 IPO. В деньгах это может быть более 1 трлн руб

Группа компаний «Нацпроектстрой», один из крупнейших строительных холдингов России, готовится к IPO в ближайшие два года, заявил совладелец Аркадий Ротенберг. Для этого компания консолидирует активы и переводит их «на одну акцию». Аналитики считают, что спрос на бумаги может быть высоким, учитывая масштаб и значимость инфраструктурных проектов холдинга.

«Нацпроектстрой» занимается строительством железных дорог, автомагистралей, мостов, энергетических объектов и социальной инфраструктуры. Компания уже объединяет свыше 1000 проектов в России и за рубежом. IPO может стать источником привлечения капитала для дальнейшего развития, особенно в условиях ограниченных финансовых ресурсов и высокой стоимости заемных средств.

Аналитики отмечают, что успех IPO может зависеть от спроса со стороны крупных банков и пенсионных фондов, а также от государственной поддержки, учитывая стратегическую важность проектов компании.

Источник: www.rbc.ru/business/03/09/2024/66d5afcc9a79472e52c3677d?from=from_main_8

В ближайшее время Московская биржа ожидает проведения IPO более десяти компаний, сообщает директор департамента по работе с эмитентами биржи Наталья Логинова. Некоторые из этих сделок могут состояться до конца текущего года, в то время как другие могут быть перенесены на начало 2025 года.

Логинова отметила, что в среднесрочной перспективе десятки компаний рассматривают выход на рынок. Компании планируют выход на IPO в разные годы, включая 2025, 2026 и 2027 годы, в зависимости от своих стратегий и потребностей, таких как рост или слияния и поглощения. Биржа рекомендует компаниям начинать подготовку к IPO за несколько лет до планируемого выхода.

Для повышения прозрачности и информированности рынка Московская биржа планирует создать календарь IPO, основанный на фактах регистрации проспектов ценных бумаг Банком России. Однако этот календарь будет иметь ограниченную глубину, так как компании могут объявлять о сборе заявок в течение нескольких дней после регистрации проспекта. Логинова выразила надежду, что к концу года биржа определится с форматом календаря для удобства участников рынка.

Селлер «Маркет Эксперт» планирует выпустить цифровые финансовые активы (ЦФА) на сумму до ₽100 млн с доходностью 26–27% в рамках подготовки к выходу на IPO в 2025 году. Средства будут направлены на развитие бизнеса, включая увеличение оборотов, улучшение логистики, создание ИТ-платформы и открытие новых каналов сбыта.

Рынок e-commerce в России стремительно развивается. По итогам 2023 года его объем достиг ₽7,8 трлн, при этом на крупные маркетплейсы, такие как Wildberries и Ozon, приходится 80% заказов. В таких условиях растет конкуренция среди селлеров, что требует активного привлечения инвестиций.

Для «Маркет Эксперт» выпуск ЦФА станет первым шагом на пути к публичному размещению акций. Он позволит компании повысить прозрачность, сформировать доверие инвесторов и определить справедливую цену акций перед IPO. Планируемая сумма ЦФА варьируется от ₽50 млн до ₽100 млн, выпуск запланирован на конец 2024 года.

Задержание основателя Telegram Павла Дурова во Франции может привести к отсрочке IPO компании и негативно повлиять на котировки ее облигаций. Эксперты прогнозируют падение цен на облигации в диапазоне 10-15% и рост доходности выше текущих 10-11%.

Инвесторы опасаются ухудшения перспектив IPO, запланированного на 2025 год, а возможно, и переноса его на 2026 год или отмены. Несмотря на риски, некоторые аналитики считают, что серьезного падения цен на облигации не произойдет, так как Telegram продолжает обслуживать свои долги.

Источник: quote.rbc.ru/news/article/66cb441c9a794749261fe1aa

Мы начали торговый эксперимент с акциями, которые Иволга Капитал обслуживает в качестве маркетмейкера (и отчасти – консультанта). Это акции Займера и АПРИ. Обновляем его результаты.

Идея торговых стратегий простая: на половину активов покупаем акцию Займера или АПРИ, на половину портфеля продаем фьючерс на Индекс МосБиржи. А поскольку при продаже (или покупке) фьючерса задействуется только малая часть денег на его продажу, то около 40% портфеля – это свободные деньги, которые лежат на денежном рынке (эффективная ставка сейчас около 19% годовых).

Стратегию «Иволга – Займер» мы начали рассчитывать с 10 июня, когда Иволга стала маркетмейкером Займера. Стратегию «Иволга – АПРИ» — с 30 июля, с момента IPO АПРИ, которое Иволга организовывала.

Во-первых, стратегии получают доход от размещения денег в РЕПО с ЦК (инструмент денежного рынка). Во-вторых, фьючерс со временем немного обесценивается, это еще один источник дохода портфеля (т.к. фьючерс у нас «в шорте»). В-третьих, мы предполагаем, что выбранные акции, и Займер, и АПРИ, окажутся лучше рынка.

«Одним из факторов бума рынка IPO были низкие процентные ставки, когда люди пошли из депозитов на поиск более высокой доходности. Сейчас же, когда у нас высокая ключевая ставка и банки предлагают чуть ли не 20%, кажется, что это easy money (лёгкие деньги — ред.) и можно туда идти. И это нормальное цикличное развитие любого рынка. Поэтому какие-то розничные инвесторы останутся в рынке, какие-то могут уйти», -  рассказала в интервью РИА Новости директор департамента по работе с эмитентами Московской биржи Наталья Логинова.

«Сейчас рынок сложный, высокая ключевая ставка, конечно же, влияет на динамику рынка акций и на поведение инвесторов. И, конечно, у инвесторов есть очень большое желание уйти и пересидеть в инструментах с высокой ставкой», — отметила Логинова.

Московская биржа отмечает значительное увеличение активности на рынке первичных размещений акций (IPO), что названо «вирусным эффектом». По словам директора департамента по работе с эмитентами биржи Натальи Логиновой, после IPO группы «Позитив» последовала серия размещений других IT-компаний. Логинова предположила, что один успешный выход на рынок компании из новой индустрии может стимулировать до пяти новых эмитентов из той же отрасли.

Особое внимание было уделено недавнему IPO фармацевтической компании «Промомед», что, по мнению Логиновой, может открыть дорогу и другим компаниям в этом сегменте.

По данным, опубликованным 19 августа, Минфин РФ разработал проект «Развитие финансового рынка», согласно которому в 2025–2030 годах планируется проведение 20 IPO ежегодно с общей капитализацией 4,5 трлн руб. Из них 22%, или 1 трлн руб., должны обеспечить госкомпании. Этот проект направлен на выполнение целей, обозначенных в майском указе президента, по увеличению капитализации фондового рынка до 66% от ВВП к 2030 году и росту доли долгосрочных сбережений граждан до 40%.

Минфин России разработал проект «Развитие финансового рынка», направленный на увеличение капитализации фондового рынка до 66% от ВВП и повышение доли долгосрочных сбережений граждан до 40% к 2030 году. Проект является частью нацпроекта «Эффективная и конкурентная экономика» и не требует финансовых затрат.

Проект состоит из двух частей: увеличение капитализации фондового рынка и стимулирование долгосрочных сбережений. Минфин планирует проводить по 20 IPO в год с капитализацией в 4,5 трлн руб., при этом значительная часть IPO будет обеспечиваться государственными компаниями. Также предполагается сокращение доли госучастия в компаниях, что может принести значительные суммы в бюджет.

Вторая часть проекта касается привлечения большего числа граждан на финансовый рынок. Минфин стремится увеличить долю инвестиционных продуктов в сбережениях до 40% и повысить объем средств на долгосрочных сберегательных программах и индивидуальных инвестиционных счетах до 2,7 трлн руб.

Запустим мысленный эксперимент (для нас и практический). На тему как заработать на IPO. Или как на IPO не потерять.

✔️На ½ счета покупаем IPO-акцию, из расчета остальной ½ счета продаем фьючерс на Индекс МосБиржи. Поскольку при такой продаже фьючерса примерно 40-45% активов останутся в деньгах, свободные деньги кладем в РЕПО с ЦК (на денежный рынок, его номинальная ставка примерно равна ключевой).

То, что получаем – на графике.

Мы взяли ✔️2 акции, к которым Иволга Капитал имеет прямое отношение – Займер и АПРИ. Займер с 10 июня, когда Иволга начала его маркетмейкинг, АПРИ – с момента IPO 30 июля, которое Иволга и организовывала.

И после 10 июня, и после 30 июля Индекс МосБиржи падал. Просел и Займер, но меньше Индекса. Акции АПРИ остались в нуле (а этих акциях есть т.н. стабилизация, которая не позволяет им проседать ниже цены IPO). Однако для нашей экспериментальной стратегии важно только то, что 🦚обе акции выиграли у индекса.

В результате ✔️стратегия «Иволга – Займер» имеет +4,4% за 5 недель (в годовых, насколько они применимы к сроку в 2 с небольшим месяца, это 23%).

Ключевой информационный документ (КИД) «Паспорт IPO» человеку должен предcтавить брокер или управляющая компания, к которым он обратился, чтобы купить акции. В КИД будут содержаться основные сведения о предстоящем первичном размещении. Он поможет своевременно проанализировать риски, сопутствующие процедуре IPO, и принять взвешенное инвестиционное решение.

Результаты опроса позволят включить в «Паспорт IPO» наиболее актуальную информацию.

cbr.ru/press/event/?id=20905

Инвестиционная платформа «Инвойскафе» (ООО «Новые финансовые технологии») объявила о планах выпустить облигации на 100 млн рублей в 2024 году и провести IPO в 2025 году, с целью привлечь от 900 млн до 1,5 млрд рублей. Компания рассчитывает на оценку в диапазоне от 3 до 5 млрд рублей и намерена разместить на бирже 10–15% капитала. Об этом сообщил президент платформы Геннадий Фофанов в интервью «Ведомостям».

Средства, привлеченные через облигации, будут направлены на масштабирование бизнеса, включая расширение команды и разработку новых продуктов с использованием искусственного интеллекта. IPO, по мнению компании, позволит закрепить позиции на быстрорастущем рынке краудлендинга, объем которого в России в 2023 году удвоился и достиг 24,1 млрд рублей.

Эксперты оценивают планы компании неоднозначно. С одной стороны, развитие платформы может быть перспективным, особенно с учетом текущих темпов роста рынка краудлендинга и внедрения ИИ. С другой стороны, эксперты предупреждают, что выход на IPO с оценкой менее 10 млрд рублей может быть преждевременным и сопряжен с высокими рисками.

• Данные по основным финансовым показателям за прошлые периоды, которые опубликованы в эмиссионных документах ЦБ, могут отличаться на 20–30% от данных, которые указаны в рекламных материалах для инвесторов. 

• Сегодняшний рынок — более гибкий и открытый, чем прежде: смягчился общий регуляторный и рыночный контроль, на рынок получили доступ молодые эмитенты с незрелым КУ – появился феномен «IPO на вырост». Есть риски для устойчивости модели, связанные с недобросовестными действиями участников рынка и преждевременным выходом на IPO неготовых компаний. Текущее состояние участники рынка видят как переходное.

Ювелирная компания Sokolov технически готова к IPO, но ориентируется на состояние рынка, сообщил журналистам CEO Николай Поляков.

Предположительно размещение может состояться в III квартале 2025 года, и приемлемым для себя объемом компания считает порядка 15 млрд рублей.

«Мы по последним размещениям не видим какого-то большого спроса, большого хайпа, большой ликвидности. Поэтому мы предполагаем, что, скорее всего, это будет следующий год, скорее всего, III квартал», — сказал CEO Николай Поляков.

Компания рассматривала возможность провести частичное размещение в рамках pre-IPO, но увидела «суеты больше, чем пользы», добавил он.

Существенной потребности в привлечении финансирования у Sokolov нет.

«У нас есть, безусловно, кредитный портфель. Сегодня у нас очень благоприятное соотношение долг/EBITDA, чуть больше 1. Считается нормальным уровень 2. Мы прямо спокойно себя в этом чувствуем, у нас нет какой-то гигантской потребности в дополнительном финансировании. Но, тем не менее, на это (публичные рынки — ИФ) пока что просто смотрим и готовимся», — отметил Поляков.

IPO это первичное публичное размещение акций компании на бирже. Таким образом бизнес впервые выводит свои ценные бумаги на широкую аудиторию, позволяя стать своим акционером любому обладателю брокерского счета. Как правило к такому шагу приходят те, кто уже много лет успешно ведёт дела и достиг определённого уровня развития. Полученные финансы направляются на рост, что благоприятно сказывается на всей компании.

Зачем компаниям проводить IPO?

Основная причина, по которой компании выходят на IPO, заключается в необходимости привлечения капитала. Полученные средства могут быть использованы для расширения бизнеса, разработки новых продуктов, погашения долгов или других корпоративных целей. Привлечение капитала через IPO часто является более выгодным и масштабируемым способом по сравнению с традиционными методами финансирования, такими как банковские кредиты.

Проведение IPO также предоставляет текущим акционерам компании возможность продать свои акции и получить ликвидность. Это особенно важно для венчурных капиталистов и ранних инвесторов, которые могут захотеть выйти из инвестиции и получить прибыль. Кроме того, сотрудники компании, владеющие опционами на акции, получают возможность конвертировать свои опционы в реальные акции и продать их на открытом рынке.

Сегодня де-факто последний день сбора заявок на участие в IPO девелопера АПРИ. Будет еще понедельник, но в понедельник прием заявок только до 13-00. Торги начнутся во вторник 30.07.

Пока идет к тому, что книга будет подписана по верхней границе ценового диапазона, по 9,7 рублей за акцию. Что подразумевает капитализацию АПРИ в 11 млрд р. и мультипликатор «капитализация / прибыль», P/E — ~4.

Ожидаемая сумма сделки – 0,7-1 млрд р. (многое зависит от этой пятницы).

Число поданных на IPO заявок должно быть вблизи тысячи. Похожие потоки заявок мы видим при розничных размещениях облигаций.

Как мы (Иволга Капитал, организатор данного размещения акций) смотрим на это IPO и на IPO вообще?

Мы не знаем, каким будет завтрашний день любого эмитента, включая АПРИ. Хотя в большинстве случаев для компаний, дотянувшихся до публичного рынка капитала, завтрашний день лучше вчерашнего. Мы не имеем прогноза о том, когда и насколько вырастет цена акций АПРИ и будет ли она расти. Но на практике много лет видим, что большинство облигационных историй (акции не должны стать исключением) привели их эмитентов к росту бизнеса.

«22 июля SR Space — частный аэрокосмический холдинг — объявил об открытии книги заявок по привлечению акционерного капитала в рамках pre-IPO для квалифицированных инвесторов <…> Компания проводит свое первое размещение на ОТС-платформе Московской биржи», — говорится в сообщении компании.

Основатель и гендиректор SR Space Олег Мансуров:

«Наша среднесрочная цель за три-четыре года дорасти до полноценного листинга, обеспечив тем самым инвесторам pre-IPO раунда максимальную доходность за счет увеличения оценки компании не менее чем в шесть раз».

Pre-IPO — внебиржевое размещение акций, предшествующая полноценному выходу компании на рынок капитала. 

На нашей странице IPO приведено 4 IPO-индекса, отражающих динамику новых акций в разной интерпретации. Здесь можно поиграть графиками и цифрами: https://ivolgacap.ru/ipo_probonds/

Для наглядности возьмем только 1 индекс: Узкий Индекс PRObonds IPO – вторичный рынок. Все акции с новых IPO попадают туда на 5-й день торгов и сохраняются в индексе 1,5 года. В него не входят акции, одновременно попавшие в 3 уровень листинга и имеющие кредитный рейтинг не выше BB-. Доли акций примерно равны.

Индекс вполне практический. Держать портфель в соответствии с ним несложно, плюс отсекаются явно сложные истории (аналогичный широкий индекс, который пополняется всеми подряд IPO, явно хуже по результату).

10 июля 2024 года, Москва. Акционерное общество «КИФА» (бренд – «КИФА», «B2B-платформа КИФА», далее — «Компания» или «КИФА»), лидер цифровизации торговли между Россией и Китаем, объявляет о намерении провести первичное публичное предложение (далее – IPO или «Предложение») обыкновенных акций (далее – «Акции») с листингом на Московской Бирже.

• КИФА — лидирующая B2B-платформа цифровой торговли для осуществления сделок между поставщиками и покупателями из России и Китая. Компания предоставляет экосистемные услуги, позволяющие клиентам практически полностью проводить все трансграничные операции на одной платформе. КИФА обеспечивает максимальный охват всех этапов цепей поставок, комплексный сервис с фокусом на ВЭД, включая финансовые платежи, специализируясь на рынках РФ и КНР.
• По итогам 2023 года выручка Компании увеличилась на 75% г/г, достигнув уровня 5,7 млрд руб. при рентабельности по EBITDA 1,5%. Наибольший вклад в структуру выручки Компании вносит выручка от реализации товаров народного потребления — обуви и одежды.