CHMF

В первом полугодии 2026 года российские металлургические компании опубликовали одну из самых слабых отчетностей за последние десятилетия. Практически все крупнейшие производители стали столкнулись с резким падением прибыли, а некоторые – с убытками.

Что происходит?

📉 НЛМК

• Выручка снизилась на 12%;
• Чистая прибыль сократилась более чем в 2 раза.

📉 Северсталь

• Прибыль упала почти в 9 раз;
• EBITDA сократилась примерно вдвое;
• Отрицательный свободный денежный поток превысил 70 млрд рублей.

📉 ММК

• Компания завершила полугодие с убытком 19 млрд рублей, хотя годом ранее была прибыльной.

🤔 Почему отрасль оказалась под давлением? Сразу несколько факторов сработали одновременно:

• Высокая ключевая ставка делает кредиты дорогими и снижает инвестиционную активность;
• Сокращается строительство и спрос со стороны машиностроения;
• Экспорт остается ограниченным санкциями и высокой стоимостью логистики;
• Крепкий рубль дополнительно ухудшает экономику экспортных поставок.

🏭 Один из флагманов российской металлургии опубликовал результаты за первое полугодие 2026 года, отразив ожидаемо слабые показатели на фоне отраслевого кризиса. Выручка снизилась на 14% до 314,8 млрд рублей, EBITDA упала на 46% до 42,3 млрд, чистая прибыль сократилась на 89% до 4,1 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA снизилась с 22% до 13%. Компания сократила CAPEX на 38% до 54 млрд рублей, а доля полуфабрикатов в продажах выросла на 69%, что отражает смещение в сторону менее маржинальной продукции.

📈 Позитивные сигналы во втором квартале. Несмотря на слабые полугодовые цифры, динамика второго квартала обнадёживает: выручка выросла на 16,6% квартал к кварталу, EBITDA — на 36,3%, чистая прибыль — с 57 млн до 4 млрд рублей. Рентабельность EBITDA повысилась с 12% до 14%. С начала 2026 года индекс цен на сталь вырос на 18,3% и достиг 73 858 пунктов, что превышает средний уровень всего 2025 года. Это прямо поддерживает выручку и потенциал свободного денежного потока.

⚠️ Долговая нагрузка и дивиденды.

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 20.07.26 вышел отчёт за 2 квартал 2026 год компании Северсталь (CHMF). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

«Северсталь» — одна из самых эффективных горно-металлургических компаний в мире. На долю группы приходится около 18% объема выпуска стали в стране.

Северсталь — вертикально интегрированная компания, что способствует высокой самообеспеченности в ресурсах: 100% в железорудном сырье, 80% в электроэнергии, 75% в ломе. Это позволяет иметь самую низкую себестоимость производства в России и одну из самых низких в мире. Правда, в 2022 году компания продала крупнейшее угольное предприятие «Воркутауголь», благодаря которому была высокая самообеспеченность углём. Но Северсталь остаётся его ключевым потребителем, заключив долгосрочный контракт.

Дорогие подписчики! Параллельно входим в новый сезон отчетностей и сегодня разберем финансовые результаты за 1 полугодие 2026 года, одного из флагманов металлургической отрасли — компании Северсталь.

— Выручка:314,8 млрд руб (-14% г/г)
— EBITDA: 42,3 млрд руб (-46% г/г)
— Чистая прибыль:4,1 млрд руб (-89% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📉 По итогам первого полугодия выручка показала снижение на 14% г/г — до 314,8 млрд руб. на фоне падения средних цен реализации металлопродукции и увеличения доли полуфабрикатов в структуре продаж и сокращения доли продукции с ВДС. В результате EBITDA снизилась на 46% г/г — до 42,3 млрд руб., а чистая прибыль на 89% г/г — до 4,1 млрд руб.

*Доля полуфабрикатов в структуре продаж выросла на 69% г/г, а доля продукции с ВДС сократилась на 6% г/г.

— рентабельность EBITDA снизилась с 22% до 13% г/г.
— CAPEX сократился на 38% г/г — до 54 млрд руб.
— продажи стальной продукции выросли на 4% г/г — до 5,6 млрд руб.

🏭 Один из крупнейших металлургических холдингов России, Северсталь, впервые за семь лет выходит на долговой рынок. Сбор заявок прошел с 14 июля, а 17 июля состоялось успешное размещение на Московской бирже. Флагманский актив компании — Череповецкий металлургический комбинат (ЧерМК) мощностью около 12 млн тонн стали в год. Компания контролируется Алексеем Мордашовым. Подробнее о финансовых результатах и ситуации в отрасли мы регулярно освещаем в Telegram-канале.

📄 Параметры выпуска Северстл-002Р-01. Купон плавающий (флоатер): КС (14,25%) + спред 1,10% (ежемесячно). Срок обращения — 2 года, без оферт и амортизаций. Номинал — 1000 рублей. Кредитный рейтинг — AAA(RU) со стабильным прогнозом. Доступен для неквалифицированных инвесторов. Организаторы: Альфа-Банк, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, GI Solutions, Совкомбанк и Т-Банк. Итоговый спред к ключевой ставке составил 110 б.п., что является самым низким спредом на таком сроке среди рыночных выпусков корпоративных эмитентов в этом году. Выпуск вызвал значительный интерес: пиковый спрос достигал 60 млрд рублей, книга закрылась с переподпиской более чем в 1,5 раза.

Компания сегодня представила отчёт за первое полугодие 2026 года и решила отложить дивиденды. Предлагаю обсудить нюансы и перспективы, но прежде приглашаю Вас подписаться на мой канал, а для тех, кто больше предпочитает max — эта ссылка, там ещё больше интересной и полезной информации про инвестиции и личные финансы.


Ключевые операционные результаты за II квартал 2026 года (год к году):
✔️ Продажи металлопродукции +9% г/г (до 3,03 млн т)
✔️ Производство чугуна +5% г/г (до 2,84 млн т)
✔️ Производство стали +12% г/г (до 2,79 млн т)

Ключевые финансовые результаты за II квартал 2026 года (год к году):
✔️ Выручка –9% г/г (до 169,6 млн руб.)
✔️ EBITDA –38% г/г (до 24,4 млрд руб.)
✔️ Чистая прибыль –74% г/г (до 4,1 млрд руб.)
✔️ Рентабельность EBITDA: падение на 7 п.п. (до 14%)
✔️ Свободный денежный поток (FCF) ушел в глубокий минус: –29,8 млрд руб. против +3,6 млрд руб.
✔️ Денежные средства на счетах сократились в 13 раз: до 7,3 млрд руб. с 95,7 млрд руб. год назад

Дорогие подписчики! Продолжаю изучать рынок облигаций и сегодня в нашем фокусе новый облигационный выпуск от металлургической компании Северсталь, размещение которого на Московской бирже запланировано на 17 июля 2026 года.

Итак, ПАО «Северсталь» — одна из крупнейших в мире вертикально интегрированных горно-металлургических компаний с полным циклом производства. Флагманский актив — Череповецкий металлургический комбинат (ЧерМК) мощностью около 12 млн тонн стали в год. Компания базируется в России и контролируется Алексеем Мордашовым.

Думаю, что с акциями компании и спецификой её деятельности вы хорошо знакомы — финансовые результаты Северстали регулярно и детально обозреваются в нашем канале. Так вот, впервые за 7 лет Северсталь решила выйти на рынок облигаций и с 14 июля начала сбор заявок на рублевый выпуск с общим объемом не менее 10 млрд рублей.

–––––––––––––––––––––––––––

С того моментаона и так сложилась вдвое. Видимо и отсюда еще раз делить пополам. Пропорцию 1.618% [iii] выполнила, но!

Недостаточная реакция покупок и отсутствие импульсного отскока говорит о продолжении снижения. Есть альтернативный вариант разметки, но цели снижения практически те же самые.Вообщем нет света тут в конце тоннеля.

https://t.me/+F6Ka767DDgFhZGQy

Ну что, дела у металлургов совсем плохи? Северсталь наряду с другими собратьями по сектору стала одной из худших компаний 1-го полугодия 2026, грохнувшись более чем на 40%.

Впервые за несколько последних лет, Севка решила обратиться к биржевому финансированию и разместить сразу ДВА выпуска облигаций — фикс и флоатер. Сбор заявок — уже завтра. Встречайте мой стальной разбор!

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Атомэнергопром, Селектел, Глоракс, ЭлитСтрой, ПР_Лизинг, Cloud.ru, Джи_Груп, Эконива, Роделен, ВИС, ЭН+_Гидро, Полюс, ВУШ, АФ_Банк, ИЭК, Яндекс, ОДК, Алиум, Норникель, МГКЛ, Балт.лизинг, Ред_Софт, Легенда.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🔩А теперь — помчали смотреть на новые выпуски Северстали!