фск россети

ФСК ЕЭС — оператор Единой национальной (общероссийской) электрической сети, самая прибыльная «дочка» Россетей.

Мы рекомендуем «Покупать» акции ФСК ЕЭС с целевой ценой 0,272 руб. на конец 2022 года с расчетом на рост прибыли на фоне выхода энергорынка из кризиса и увеличения доходов от техприсоединений с 2022 года. Потенциал оцениваем в 28%.

Малых Наталия
ГК «Финам»
           
Восстановление энергорынка даст компании операционный леверидж и позволит восстановить показатели рентабельности и прибыли. Энергопотребление в ЕЭС России повысилось в 1К21 на 5,1% г/г.

ФСК ЕЭС — дивидендная «фишка» со средней доходностью 8,4%. Прогресс по норме выплат мы считаем вопросом времени, и это является значимым резервом для переоценки капитализации в долгосрочном плане. По итогам 2020 года дивиденд может составить 0,0146 руб. с DY 7%, но мы не исключаем решения о выплате промежуточного DPS за 1К21 на фоне улучшения показателей.

Выручка от техприсоединений в 2021 году, согласно финансовому плану (ФЭМ), останется на низком уровне, но в 2022 году может вырасти в 4 раза до 15 млрд руб. по РСБУ.

📊 Сектор российских распределительных энергосетей вряд ли занесёт себе минувший 2020 год в актив, да и сама идея инвестирования в эти компании с каждым годом становится всё менее интересной, из-за ручного управления тарифами, непредсказуемых списаний и обесценений, а также весьма замудрённой дивидендной политики. Возможно, я взрослею с инвестиционной точки зрения, а быть может растущий с каждым годом портфель расставляет акценты в сторону стабильности и прозрачности инвест.идей, нежели в попытке угадать, в какую сторону подует дивидендный ветер.



✔️ По мультипликатору EV/EBITDA самой недооценённой компанией в отрасли стала наша любимая МРСК ЦП (2,75х), которую мы разбирали в отдельном посте и которой вполне по силам порадовать нас щедрыми дивидендами за 2020 год. Нынче это большая редкость, поэтому здесь хоть какой-то позитив.

✔️ Определённую стабильность финансовых показателей продемонстрировала также

( Читать дальше )

Среди основных факторов, оказавших влияние на финансовый результат, отметим снижение выручки от технического присоединения ФСК ЕЭС. Также влияние оказали снижение нерегулярных доходов в виде штрафных санкций, увеличение операционных расходов в основном за счет роста амортизационных отчислений в результате ввода новых мощностей и реализации мероприятий по предупреждению распространения коронавируса.

Ожидаем, что в 2021 году компания улучшит финансовые результаты на фоне восстановления деловой активности в экономике и спроса на ее услуги.

Промсвязьбанк

Россети и ФСК ЕЭС представили результаты за 2020 по МСФО        

В 2020 выручка Россетей снизилась на 2.7% г/г до 1 002 млрд руб., скорректированный показатель EBITDA — на 8.6% до 288.5 млрд руб., а чистая прибыль — на 41.9% до 61.2 млрд руб. Чистый долг компании увеличился на 8.3% г/г до 457.9 млрд руб. Основной причиной сокращения выручки стало снижение энергопотребления на фоне эпидемии COVID-19. Выручка от ФСК ЕЭС — ключевой «дочки» Россетей — за 2020 сократилась на 4.9% г/г до 237.3 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA снизился на 2.3% до 133.0 млрд руб., а чистая прибыль — на 31.4% г/г до 59.4 млрд руб. В ходе телеконференции Россети отметили, что могут вернуться к вопросу о корректировке дивидендной политики компании в 2021.

Консенсус-прогноза не было, но мы оцениваем представленные результаты НЕЙТРАЛЬНО для обеих компаний. Исходя из суммы чистой прибыли за 2020 по МСФО и коэффициента выплат 50%, мы ожидаем, что дивидендная доходность Россетей достигнет примерно 10%, дивидендная доходность ФСК ЕЭС — 11%. ФСК торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 3.7x, то есть с дисконтом 10% относительно Россетей (4.1x).

Атон

 
Финансовые результаты ФСК ЕЭС за 2020 г. по МСФО. Выручка компании незначительно снизилась на 4,9% по сравнению с прошлым годом – до 237,3 млрд руб. Чистая прибыль упала на 31,4% – до 59,4 млрд руб.

Слабые результаты ФСК обусловлены снижением выручки от услуг технологического присоединения к сетям. Падение прибыли связно в основном с признанием убытка от обесценения основных средств в размере 12,5 млрд руб. #FEES

Финансовые результаты Россетей за 2020 г. по МСФО. Выручка холдинга практически не изменилась, снижение составило всего 2,7% по сравнению с 2019 г. – до 1 трлн руб. Чистая прибыль упала на 41,9% – до 61,2 млрд руб.

Снижение показателей связано с падением потребления электроэнергии на фоне карантинных мер, связанных с распространением коронавируса. Сокращение прибыли Россетей произошло из-за призвания убытка от обесценивания в IV кв. 2020 г. #RSTI #RSTIP

( Читать дальше )

Финансовые результаты:

• Выручка: 237,3 млрд руб. (2019: 249,6 млрд руб.)

• EBITDA скорр: 133 млрд руб. (2019: 136,2 млрд руб.)

• Чистая прибыль: 59,4 млрд руб. (2019: 86,6 млрд руб.)

• Чистая прибыль скорр: 69,4 млрд руб. (2019: 82,2 млрд руб.)

сообщение

ФСК ЕЭС начала строить подстанцию 220 кВ «Находка» в Приморском крае.

ЛЭП, протяженностью порядка 40 км, свяжут новый центр питания с действующими энергообъектами.

Постановка оборудования под напряжение планируется до конца 2021 года.

источник

Последние два месяца на нашем рынке, не было особо ничего интересного для позиционной торговли. В личные сообщения от моих подписчиков телеграм-канала часто звучали просьбы: «дайте торговую идею для среднесрока или какую бы вы бумагу посоветовали (на ваш взгляд)?». Однако, мне особо нечего было ответить по той простой причине, что два месяца на российских площадках был боковик. Для принятия позиционных решений (то есть решений о приобретении бумаг на перспективу нескольких недель или месяцев) я учитываю «направление ветра», которое мне дается нашими российскими индексами.

Итак первое, что я оцениваю — насколько «попутным является ветер» с точки зрения базовых условий.

Обратите внимание на данные слайды.

 

( Читать дальше )

Добрый день, уважаемые коллеги!

Представляю к вашему вниманию очередной выпуск рубрики «Вечёрка».

( Читать дальше )