записная книжка

Отгрузки 2024 guidance: 30-36 млрд, vs апреле давали ориентир 40-50 млрд.

(ориентируют на 70-75% годовых отгрузок в 4 квартале vs 62% в 2023 году) и маржу NIC=30% (лично я думаю будет ближе к 20%).
Середина гайденса означает, что выручка 4к24 может быть 23 млрд руб.

Рост 3кв выручки +21%г/г 4,43 млрд
Административные расходы 3кв +107%г/г 1,4 млрд
Суммарно операц. расходы вкл. r&d +67% до 4,6 млрд
EBITDAC 9м = -9,51 млрд
EBITDAC LTM = 0,66 млрд
NIC 9м = -10,1 млрд
NIC LTM = 0

Допка 5,2 млн акций к 66 млн существующих.
Цена 2653 руб за акцию. Если выкупят сами и все акции раздадут бонусами, то в отчетности 2025 года придется создать расход 13,8 млрд рублей…

👉капа = 120 млрд
👉долг = 3,4
👉поручительства = 5,8 млрд
👉отлож налог = 6,1 млрд
👉кэш = 4,2

📈Выручка +58%г/г => 4,9
👉астра 2,4 => 2,7
👉экосистема Астра 0.2 => 1,1
👉сопровождение 0,5=>1

📉себестоимость +136% => 2,2
📉опер расходы +74% => 1,82
из них персонал: 1,4=>2,9

📈чист фин доходы +0,33 млрд
Прибыль = 1,4
FCF = 1,66
Прибыль LTM = 4
P/E(LTM)=30

до объединения:
капа = 464 млрд
капитал = 296 млрд
roe = 32,7%
прибыль LTM = 90
P/E = 5,2
P/B = 1,6

Цена акции TCSG для приобретения Росбанка = 3423,62, на 47% выше текущей цены акций.
Оценка Росбанка при приобретении P/B=0,8
Новых акций = 69 млн
Было акций = 199,3 млн

После объединения:
Капитализация: 626 млрд
Новый суммарный капитал = 530 млрд
P/B = 1,18
Доля Потанина после объединения = 41,4%
Могут сократить до ½ расходов Росбанка
Расходы на привлечение = 32% операц расходов (от 60 млрд)

https://smart-lab.ru/q/TCSG/f/q/MSFO/

Инвестпортфель +10,2 = 192,4

Портфель по рынку +6 до 132,6 млрд
👉акции 15,9 => 📈21,3, 65% — голубые фишки
👉бонды 84,2 => 📉77,7
👉госбонды 26 => 📈33

Портфель по аморт стоимости +5 до 44,2 млрд
👉депозиты 29,1=>📈32,6
👉займы (?) 4,9=>📈9,5
👉дебиторка 5=>📉2

👉дивы 3,6 руб vs 7,7 руб год назад
RoATE = 21,2%

Премии +21,5 до 70,5
из них LIFE +16
👉НСЖ = 26,4
👉авто = 21,4
👉ДМС = 5,7

выплаты +9 до 35,1
расходы на привлечение +5 до 18,2

Страховой бизнес: +7,16 vs -0,3
Доходы от активов -9 до 1,4 млрд
Процентные доходы +12,2 = 3,7 млрд
Администр расх +2,3 до 6,5 млрд
Валюты -3 до -0,8 млрд

======================

капа = 52 млрд
прибыль1П24 = 3,9 млрд
smart-lab.ru/q/RENI/f/q/MSFO/

число акций = 457,5м

цена акции 367 руб

капа = 170 млрд

ДД 2кв = 7,1%, ДД LTM = 13,8%

Улучшили качество пресс-релиза

стоимость риска 2кв2024 начала расти = 1,6% vs -0,4% год назад
CoR юрики = 2,1%
CoR физики = 0% 

резервы 2 кв = 2,9 млрд, vs -0,6 год назад

NIM=7%

CIR=25%

ROE=24% vs 29% в 1 квартале

Ставки депоз юрикам = 11,7%

Ставки депоз физикам = 13,8%

Средняя ставка привлеч = 8,8% 

резервы/портфель = 4,1%

3 года назад было = 8,7%

капитализация = 17
выплатят див = 1,2 млрд = 7%ДД
капитал = 12,62
долг почти пропал (погасили бонды)

Все данные ниже — за полгода.
За 2 квартал ситуация выглядит получше.

📉проц доходы -8% г/г
📉чистые проц доходы -28% г/г

📉резерв под кред убытки вырос с 1,43 млрд до 3,04 млрд, что говорит о том, что для успешного проведения IPO данный показатель был занижен😁

📉опер расходы +28,6%г/г
📉Квазидивиденд мажоритария (расходы на айти услуги) +46% до 1,12 млрд
📉Маркетинг +30%
📉Персонал +32%

📉NCF упал в 10 раз до 0,31 млрд руб (2 кв = +0,92)

Бонды погасили, долг почти до нуля упал

Кредиты = 32,53 млрд
Резервы = 19,84 млрд
📉Из 32,5 млрд дефолтных кредитов = 25,34 млрд, или 75%
📉Покрытие портфеля резервами = 61%

Непросроченных кредитов = 14%
Дефолты = 75% портфеля
Доли просрочки за полгода не изменились

smart-lab.ru/q/ZAYM/f/q/MSFO/

👉Контора стоит 180 млрд руб (214 руб/акция).
👉Прибыль за полгода = 9,1 млрд (3,29+5,81)
👉Если бы не списание запасов и fx loss, профит был бы на 2 млрд больше
👉FCF = 5,8 млрд за полгода (NCF=14,52; аренда -6 млрд, капекс -2,6 млрд)
👉”острый дефицит рабочей силы продолжает оказывать давление на рентабельность, а ситуация с перевозками все еще нестабильная”
👉11 кварталов подряд отрицательная динамика LFL трафика (г/г)
👉НО: 4 квартала подряд отток покупателей сокращается, по 2 кв -2,3%г/г
👉Чистый долг -20 млрд

Табличку заполнив: https://smart-lab.ru/q/FIXP/f/q/MSFO/ 

📉Себестоимость и операционные расходы г/г растут быстрее выручки
📉EBITDA маркетплейса -6,52 млрд
📈EBITDA финтеха +5,9 млрд
👉выручка на уровне 1 квартала 2024 (122 млрд)
📉комисс маркетплейса упали с 43 млрд в 1кв до 37,7 млрд во 2кв.
📈рекламная выручка маркетплейса выросла с 23,7 до 27,6 =>«снижение комиссий маркетплейса для стимулирования роста платформы»
📉опер расходы за год +10 до 28,7 (2кв), основа — расходы на маркетинг +5,5 млрд
👉2,4 млрд расходы по вознаграждениям акциями (2 квартал)
📈оборотный капитал освободили +55 млрд во 2кв — за счет средств перечисленных на финтех (+49 млрд)
📉17,4 млрд — рекордный квартальный CAPEX
📉рекордный отрицательный капитал -103 млрд
📉процентные расходы = 10,6 млрд за квартал, рекорд, за 2 квартала уже больше чем за весь год