Фундаментальный Анализ

В течение последнего года валюта ЮАР укреплялась вслед за ростом стоимости экспортируемых товаров, однако надвигающиеся кризис в Китае и ужесточение монетарной политики в США начинают давить на рэнд.

Около трети экспорта ЮАР занимают руда, металл, нефть и нефтепродукты, удорожание которых привело к значительному профициту сальдо торгового баланса. По оценкам Reuters, профицит счета текущих операций к концу 2021 года составит 3,7% от ВВП.

Сальдо торгового баланса ЮАР, млрд ZAR

Основным покупателем товаров выступает Китай, на долю которого приходится свыше 12% южноафриканского экспорта. Однако экономика Поднебесной уже во втором квартале выросла слабее прогнозов (7,9% против 8,1%), а надвигающийся кризис на рынке недвижимости может еще сильнее затормозить развитие и обрушить импорт руды, металлов и сырой нефти.

В среднем цена на недвижимость в Китае растет более чем на 5% в год, из-за чего доля спекулятивного капитала в сделках неуклонно увеличивается. Стране каждый год пророчат схлопывание пузыря, однако сейчас этот риск наиболее высок. Один из крупнейших девелоперов Китая – Evergrande – столкнулся со сложностью погашения облигаций. По оценкам UBS, долг компании составляет 6,5% от общего объема имущественных задолженностей в стране или $300 млрд.

( Читать дальше )

Бизнес Albemarle Corporation разделен на 3 сегмента: литиевый, бромный, катализаторный, о которых мы поговорим далее. Но для начала хотим остановиться на общей информации.

Рынками, которые обслуживает компания, являются: хранение энергии (само собой), нефтепереработка, бытовая электроника, девелопмент, автомобилестроение, смазочные материалы, фармацевтические препараты, средства для защиты растений, химпродукция на заказ.

Сейчас Albemarle управляет 25-ю производственными и научно-техническими объектами на разных континентах. Продажи продукции осуществляются >2300 клиентам в 75 странах мира.

🎙 Литиевый сегмент.

Сейчас в мире существует 2 способа добыть литий. Первый — из концентрированной руды посредством переработки. Сначала на рудниках (как и любая другая руда) добывается пегматитовая руда. Извлеченный материал (в форме комков) измельчается несколько раз. Далее в специальных ячейках эта руда очищается от других минералов, в числе которых

( Читать дальше )

Я делал разбор акций Группы «Черкизово», и мне много кто написал, почему я обошел стороной компанию Русагро, относящуюся также к сектору товаров повседневного спроса.

Ну что же, давайте сравним, тем более, что сравнение это будет очень интересное.

На первый взгляд Русагро явно смотрится привлекательнее:

P/E – 5,03 против 7,35 у Черкизово.

Отчетность за первое полугодие у Русагро смотрится лучше – чистая прибыль выросла на 81%, против 62% у Черкизово.

Казалось бы Русагро быстрее растет и стоит дешевле. Но все ли так хорошо, как кажется на первый взгляд.

Для меня акции «ГЧ», как и сам бизнес остается более привлекательным.

И вот почему:

• Выручка «ГЧ»на протяжении последних пяти лет показывает устойчивый и органический рост (за счет ежегодного увеличения объемов продаж и расширения производства через приобретение профильных предприятий и заводов в регионах России).

( Читать дальше )

Прогноз на 3-й квартал строиться на том факте, что цена реализации имеет производственно-сбытовой лаг в два месяц к индексным ценам LME Steel HRC FOB China

Так же попробуем учесть следующие изменения:

1. Начало действия временной 15% пошлины с августа
2. Увеличение продаж в ЕС на 30% после заверения модернизации стана горячей прокатки НЛМК Ла Лувьер
3. Фьючерс на железную руду подешевел более чем на 33% c августа
4. Фьючерс на коксующий уголь подорожал более чем на 25% c августа 

Прогноз операционных результатов

Производство стали в районе 4,6 млн. тонн

Наблюдаем стабильный рост производства стали за счет реконструкций сталеплавильного производства и восстановление загрузки мощностей после перезапуска активов, остановленных в первую волну пандемии.

( Читать дальше )

📊 Цены.

Забавно, как эта позиция перешла из «плюсов» в «минусы» за время нашего разбора тройки отечественных девелоперов. Тем не менее это так. Рекордный рост цен на недвижимость замедлился и в скором времени может полностью остановиться.

Причинами являются сворачивание льготной ипотеки, которая все это время оставалась драйвером рынка, а также возвращение размера ипотечного платежа на допандемийный уровень (писали об этом здесь). По сути, цены перешагнули определенную психологическую границу, после которой обычно говорят: «Ну вот, мы опоздали с покупкой», — и отказываются от сделки.

Короче говоря, мы считаем, чтоцены в ближайшее время перейдут в боковик. Соответственно, отчетности девелоперов больше не будут такими красочными, рост цифр будет обеспечиватьсяростом объемов строительства, а не ростом цен на недвижимость. Кстати, примерно такой же точки зрения придерживается

( Читать дальше )

Очень много людей сейчас в различных форумах и сообществах ожидает отката обыкновенных акций Сбербанка (тикер Мосбиржи — SBER) чуть ли не до уровня в 290 рублей. Мол не может быть постоянного роста, пора бы и скорректироваться.

Но, на мой взгляд, для такого глубокого отката в настоящий момент нет ни фундаментальных, ни технических предпосылок. Более того, я полагаю, что в течение сентября-начала октября мы увидим рост стоимости акций Сбербанка до новых исторических максимумов.

Фундаментальный фон и так всем хорошо понятен – он сугубо положителен. Это и завершение строительства легендарного проекта Северный поток-2, который, так или иначе, тянет локомотивом вверх весь наш рынок и предстоящая уверенная победа «стабильности» на выборах в Государственную Думу РФ (неужели кто-то сомневается?). Выплата дивидендов у Сбербанка тоже не скоро. Поэтому на внешнем фронте никаких негативных потрясений для акций банка не ожидается.

( Читать дальше )

#GCHE

«Черкизово» отлично отчиталась о результатах своей деятельности за 1-е полугодие 2021 года, после чего акции стремительно пошли вверх.

Давно присматривался к этому активу для покупки в свой портфель, поэтому будет разбирать все подробно.

Группа «Черкизово» — российская продовольственная компания. Является крупным производителем и переработчиком мяса птицы, свинины и комбикормов. В структуру Группы входят птицеводческие комплексы, свинокомплексы, мясоперерабатывающие предприятия, комбикормовые заводы, элеваторы и более 300 тыс. га сельскохозяйственных земель.
Акции «Черкизово» торгуются на Московской бирже под тикером #GCHE с 2006 года.

👉🏼Итак, что же там с цифрами за 1-е полугодие 2021 года:
✅ Выручка увеличилась на 20,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 73,1 млрд рублей.

✅ Валовая прибыль составила 23,8 млрд рублей, что на 27,4% выше показателя за первое полугодие прошлого года.

✅ Операционные расходы выросли на 9,2% в годовом сопоставлении и составили 8,6 млрд рублей по сравнению с 7,9 млрд рублей годом ранее за счет роста объемов производства. Доля операционных расходов в выручке уменьшилась до 11,8% против 13,0% годом ранее.

( Читать дальше )

💹 Сильные стороны Micron и позитивные факторы для него:

💹 Рост важности полупроводников памяти.

В недавней презентации Микрон приводит график, на котором в 2005г NAND и DRAM занимали 13% в продажах всех полупроводников, а в 2020г — 30%. С высокой вероятностью тенденция продолжится.

🧰 Широкий портфель продуктов.

Хотя мы все понимаем, что полупроводники памяти мало чем отличаются друг от друга, у Микрона действительно широкая линейка этих устройств. Здесь и модели для дата-центров, и для мобильников, и для беспилотного авто...

💎 Лидерские технологии.

В начале 2021г Микрон представил прорывные технологии:DRAM память с 1α (1-альфа) узлами и 176-слойная NAND память. Это новые поколения устройств, отличающиеся быстротой, производительностью и тд от своих предшественников. Важно также то, что это не просто технологии на перспективу, а

( Читать дальше )

Ну, ответ кроется в самом вопросе, ключевое слово «писать». Про технику много не напишешь, там всё коротко и сухо, а вот про фундамент можно пейсать бесконечно.

Напомню про обвал-2020. Я его ванговал, но чисто по технике. Когда появился модный насморк (это было ещё до обвала, но после того, как я его ванговал), я до конца не верил, что падёж будет именно из-за него. Но кто мог предвидеть ковид-фашистские меры? А то, что при их продолжении рынки пойдут на новые хаи? Напомню, что низ по сипи был поставлен в самый разгар локдаунов, весь этот бред не прекращался, но рынки до сих пор растут. И где этот ваш фундамент?

Про всякие фундаментальные показатели компаний ваще малчу. Это вот любителям Баффета. А вы ваще в курсе, например, что он родился «с серебряной ложкой во рту»? Сын сенатора и одновременно владельца инвест-компании. И покупает он не ожидания, как вы, а куски бизнеса с конкретным контролем там. Или то, что он вхож в политику, может влиять на решения, важные для купленных им бизнесов. Ну хоть про трубопровод Keystone XL

( Читать дальше )

📌 Традиционно начнем с показателя «Объем ввода в эксплуатацию» (в млн. кв. м.)

Поскольку он показывает реальный рост/снижение темпов строительства:

2018 — 2,0 млн. кв. м.
2019 — 2,0 млн. кв. м.
2020 — 2,4 млн. кв. м.
1п 2021 — 0,8 млн. кв. м. (рост на 68,2% г/г).

👉 Для сравнения напомним объем ввода в эксплуатацию других девелоперов в 2020г:

Самолет — 0,23 млн. кв. м.
Эталон — 0,54 млн. кв. м.
ЛСР — 0,67 млн. кв. м.

Очевидно, что ПИК здесь лидер. Компания за год по этому показателю растет на столько, сколько в принципе строит за год тот или иной застройщик.

📌 Новые продажи (м2)

В чем отличие от предыдущего показателя? Квартиру можно купить до и после ее сдачи:

2018 — 1,9 млн. кв. м.
2019 — 2,0 млн. кв. м.
2020 — 2,4 млн. кв. м.
1п 2021 — 1,1 млн. кв. м. (рост на 22,3% г/г).

Во-первых, хотим отметить скромный рост по сравнению с 1п 2020г. Тогда продажи снизились из-за ковида, то есть должен был быть эффект низкой базы, но

( Читать дальше )