Росинтер Ресторантс Холдинг

Облигации с фиксированным купоном без амортизации и по номиналу!

В попытках зафиксировать высокую доходность мы чаще стали замечать отсутствие альтернатив в выпусках с фиксированным купоном и ставкой хотя бы на пару процентов выше текущей ключевой. Хотя варианты еще есть. Но мы ведь хотим по номиналу или вообще с дисконтом! Реально ли? Я подобрал добротные выпуски для толерантных к риску инвесторов с купоном выше 20%. Налетайте, но не забывайте про риск-менеджмент:

ПАО РОСИНТЕР РЕСТОРАНТС

$RU000A10DD97

Купон: ежеквартальный, 24%

Кредитный рейтинг: BB+ «Стабильный» от АКРА (Май 2025)

Один из крупнейших ресторанных холдингов в России, основанный в 1990 году.
Из очевидных и одновременно принципиальных плюсов:

1. Компания публичная, акции обращаются на бирже $ROST В случае чего- доп. эмиссия наше все;

2. Как минимум про «Вкусно и точка», «IL Патио» и «Планета суши» слышали все.

ООО «ПР-Лизинг»

$RU000A10CJ92

Купон: ежемесячный, 20%

Пока индекс Мосбиржи топчется возле отметки 2500 пунктов, ожидая изменений в геополитике и смягчении ДКП, я не прекращаю поиски выгодных предложений на рынке корпоративных облигаций., в том числе и в сегменте ВДО. Сегодня у меня на разборе новый выпуск облигаций компании Росинтер.

💼 Итак, Росинтер Ресторантс Холдинг размещает новый облигационный выпуск серии БО-02 объемом 1 млрд рублей. Срок обращения составил 3 года, а ставка ежеквартального фиксированного купона 24% годовых на протяжении первых шести купонных периодов. Доходность оставшихся купонных периодов будет определяться самим эмитентом. Компания привлекает капитал для реализации инвестиционной стратегии и рефинансирования банковского долга.

Фактически эмитент предлагает зафиксировать доходность на уровне 24% на полтора года (далее планируется put-оферта), что в текущих условиях выглядит весьма привлекательно, так как в ОФЗ и банковских депозитах на аналогичный срок доходность будет почти на 10% ниже.

🍽 Компанию знают все любители вкусно покушать: она владеет брендами iL Патио, Амбар, Планета Суши, плюс управляет франшизами заведений TGI Fridays и кафе «Вкусно — и точка» в столичных аэропортах и вокзалах.

Всем привет! С вами рубрика «Финансовая гастрономия».

Кто не любит пиццу в «IL Патио» или роллы в «Планете Суши»? 🍣 Бренды знакомые, теплые, ламповые. Но сегодня мы заглянем не в меню, а в МСФО-отчетность их материнской компании, ПАО «Росинтер Ресторантс».

Спойлер: на кухне у них… не то чтобы полный порядок. А если точнее — дела откровенно плохи.

🩺Что предлагает эмитент:

— Номинал 1000 руб.

— Купонный ежеквартальный ориентир 21–24%

— Срок до 06.11.2028

— Put-оферта через 1,5 года

— Амортизации нет

— Размещение 10.11.2025 года.

👨‍🍳 Блюдо от шефа: что в тарелке?

На первый взгляд, операционный бизнес жив.

✅Выручка за 2024 год подросла до 7,77 млрд руб.,

✅Рентабельность по EBITDA держится на солидном уровне 34-36%.

✅Коэффициент Чистый долг/EBITDA за 2024 год выглядит отлично — всего0,94. Кажется, что рестораны работают и генерят кэш.

🧟‍♂️ Финансовый зомби на ресторанном рынке

Если отбросить сантименты, «Росинтер» — это классический «финансовый зомби». Компания годами функционирует с отрицательным собственным капиталом.

🔶 ПАО «РОСИНТЕР РЕСТОРАНТС ХОЛДИНГ»
▫️ Облигации: РосинтерРесторХолд-БО-02
▫️ ISIN: RU000A10DD97
▫️ Объем эмиссии: 1 млрд. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 3 года
▫️ Количество выплат в год: 4
▫️ Тип купона: переменный
▫️ Размер 1-6 купона: 24%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 10.11.2025
▫️ Дата погашения: 06.11.2028
▫️ ⏳Ближайшая оферта: 10.05.2027

Об эмитенте: «Росинтер Ресторантс Холдинг» (г. Москва) – холдинговая компания, оператор в сегменте семейных ресторанов (casual dining restaurants) в России.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Несмотря на узнаваемость брендов и репутацию стабильного игрока, компания размещает новый выпуск облигаций со ставкой 24% всего через два месяца после предыдущего. Такая срочность и высокая стоимость заёмных средств заставляют внимательнее присмотреться к её финансовым показателям.

ПАО «Росинтер Ресторантс Холдинг» — оператор ресторанной сети, входящий в группу «Росинтер». Компания развивает проекты в разных ценовых сегментах.

На конец 2024 года под её управлением было 179 заведений: 100 собственных и 79 франчайзинговых, большая часть которых расположена в Москве и Санкт-Петербурге.

🔥 Параметры выпуска Росинтер Ресторантс БО-02:

• Рейтинг: BB+ (стабильный) от АКРА

• Номинал: 1000Р

• Объем: не менее 1 млрд рублей

• Срок обращения: 3 года

• Купон: не выше 24,00% годовых (YTM не выше 26,25% годовых)

• Периодичность выплат: 4 раза в год

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: Put через 1,5 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу)

Сегодня рассмотрим параметры новых выпусков облигаций на рынке IBO: с фиксированным купоном от ПАО «Росинтер Ресторантс Холдинг» и двойное размещение от ПАО «Инарктика», в рамках которого выпуск с фиксированным купоном обладает значительным потенциалом.

🍽️ РОСИНТЕР РЕСТОРАНТС ХОЛДИНГ-БО-02

🔹Об эмитенте

«Росинтер Ресторантс Холдинг» — компания группы «Росинтер», владеющая сетью собственных ресторанов в различных сегментах рынка общественного питания. Сеть «Росинтера» на конец 2024 года насчитывала 100 собственных ресторанов и 79 франчайзинговых заведений преимущественно в Москве и Санкт-Петербурге.

🔹Согласно отчету компании по итогам 6 месяцев 2025 года (МСФО):

• Выручка: 3,7 млрд руб. (-1,3% (г/г));
• Чистый убыток: 587,4 млн руб. (рост в 3,5 раза (г/г));
• Долгосрочные обязательства: 9,0 млрд руб. (+37,1% за 6 месяцев);
• Краткосрочные обязательства: 3,2 млрд руб. (-40,4% за 6 месяцев).

🔹Параметры выпуска:

• Объем выпуска: 1 млрд руб.;

На долговой рынок подъехал интересный свежачок. Прямо сегодня, 6 ноября, компания Росинтер собирает заявки на новый выпуск с заманчивой купонной доходностью — до 24%!

🍜Примечательна эта компания тем, что почти все из нас так или иначе с ней сталкивались, хотя название нам ни о чём не говорит. А также тем, что её акции давно торгуются на бирже, но даже опытные биржевики типа меня об этих бумагах ничего не слышали. Смотрим, в чём подвох.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Новотранс, Самолет, АБЗ_1, Акрон, Уралкуз, Энергоника, ВИС, АФ_Банк, Евраз, МСП_Факторинг, Село_Зелёное, ЮГК, Амурская_обл, Газпромнефть.  

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором. 

Хотелось написать, что первички на этой неделе не будет, т.к. не набралось желающих. Эмитенты дружно нацелились на следующую неделю, в календаре уже с десяток запланированных размещений. Но в последний момент в эфире появился один желающий, который не хочет ждать.

ЧЕТВЕРГ

📌 Росинтер Ресторантс Холдинг — БО-02
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Купон: не выше 24% в первые 1,5 года, ставка по остальным купонам определится эмитентом
🔹Тип купона: фикс
🔹Выплата купонов: ежеквартально
🔹Амортизация: нет
🔹Оферты: PUT через 1,5 года
🔹Рейтинг: BB+ (АКРА)
🔹Начало торгов: 10.11.2025 (понедельник)
 
Второй выпуск от компании, которая владеет ресторанами Il Patio, TGI Fridays, Планета Суши. Рейтинговое агентство отмечает высокий уровень долговой нагрузки. Долг сформирован за счет банковских кредитов и средств акционера. Кредитные риски значительные. Первый выпуск с купоном 25,5% торгуется по цене около 102%.

Коллеги, сегодня разбираем очередного новое размещение. «Росинтер» (бренды iL Патио, TGI FRIDAY'S, Планета Суши и др.) снова выходит на долговой рынок с выпуском БО-03.

🔖Ключевые параметры выпуска облигаций РосинтерРесторХолд-БО-03
Номинал: 1000 ₽
Объем: 1 млрд ₽
Погашение: через 3 года
Купон: 24%
Выплаты: 4 раза в год
Амортизация: Нет
Оферта: Да. Оферта через 1.5 года
Рейтинг: BB+ от АКРА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 6 ноября 2025 года
Размещение: 10 ноября 2025 года

У компании есть свежий рейтинг BB+ от АКРА (апрель 2025), но ее предыдущий выпуск (БО-01) торгуется с доходностью ~26.6%. 🤯

Что происходит? Я изучил отчетность за 6 мес. 2025 года (МСФО) и откровенно делюсь с вами выводами.
«Росинтер» — это кредитный парадокс. Операционно-сильный бизнес с EBITDA 1.07 млрд руб. за полгода, который полностью парализован критической долговой нагрузкой и отрицательным капиталом.

✅ Что хорошего? (Бизнес-профиль)
⚫️ Сильный игрок: Один из лидеров рынка семейных ресторанов, 167 точек в РФ и СНГ.

ПАО «Росинтер Ресторантс Холдинг» является холдинговой компанией группы Росинтер, владеющей сетью собственных ресторанов в различных сегментах рынка общественного питания. Портфель Группы включает в себя такие известные бренды, как «Il Патио», «TGI Fridays», «Амбар», «Планета суши» и другие, а также «Росинтер» открывает по лицензии рестораны «Вкусно — и точка»

Сбор заявок 6 ноября

11:00-15:00

размещение 10 ноября

• Наименование: Росинтер-БО-03
• Рейтинг: ВВ+ (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 24.00% (квартальный)
• Срок обращения: 3 года
• Объем: 1 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: да (через 1.5 года)
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Финам
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.