Прогноз по акциям

Финансовая отчетность ПАО ГК Южуралзолото (ЮГК) за девять месяцев 2025 года показывает, что золотодобытчик продолжает переживать сложный период. Выручка компании снизилась на 13%, до 17,6 млрд рублей, а чистый убыток вырос на 54%, достигнув 5,1 млрд рублей.

Главная причина падения — сокращение объемов добычи руды и увеличение доли вскрышных работ, которые не приносят мгновенного дохода, но требуют значительных затрат. К этому добавились расходы на ликвидацию опасных участков в карьерах — обязательная мера в рамках обновленных планов горных работ. В результате ЮГК уже третий квартал подряд работает с отрицательным валовым результатом: по итогам девяти месяцев валовой убыток достиг 2,4 млрд рублей, против 2,8 млрд прибыли годом ранее.

Рентабельность компании резко снизилась: убыток от продаж составил 4 млрд рублей против 754 млн прибыли за аналогичный период прошлого года. При этом убыток до налогообложения достиг 6,7 млрд рублей, что демонстрирует глубокое давление на операционные показатели.

( Читать дальше )

Европлан опубликовал довольно слабый отчёт за 9 месяцев 2025 года (а с чего ему бы быть сильным – я много раз писал, что у лизинговых компаний сейчас пик проблем), но при этом появилась новость, что SFI продаёт его Альфа-Банку. Кроме того, на продажу выставлена ВСК – страховая компания SFI. 

Причины продаж прозрачны: структурам Гуцериева требуется финансирование (в первую очередь − М.Видео, угольного бизнеса КТК и доходной недвижимости), поэтому для него продажа активов – отличный вариант пополнить свои денежные запасы. 

Так, SFI продает 87,5% Европлана (всю свою долю) Альфа-банку за 56,9 млрд рублей. За вычетом дивидендов Европлан оценён в 65 млрд рублей, или же примерно 542 рубля на акцию.

При этом на IPO Европлан выходил по цене 875 рублей – т.е. дисконт почти 40%. И это не удивительно, т.к. последние результаты Европлана совсем не радуют. 

Выделю ключевые негативные моменты из отчёта за 9 месяцев 2025 года:

✔️лизинговый портфель сократился на 28% до 183,2 млрд рублей

( Читать дальше )

Отчётность ПАО ИнтерРАО за девять месяцев 2025 года по РСБУ показала противоречивую картину: выручка компании выросла на 22,6%, до 42,8 млрд рублей, но чистая прибыль сократилась на 41,3%, до 14,5 млрд рублей. Для энергетического гиганта, который управляет активами в России, СНГ и Европе и обеспечивает около 17% поставок электроэнергии на внутреннем рынке, такая динамика говорит о росте издержек и снижении финансовой эффективности.

Главным драйвером выручки стал рост экспортных поставок электроэнергии — этот показатель увеличился на 26,1%, до 27,2 млрд рублей. Поставки на внутренний рынок через ОРЭМ (оптовый рынок электроэнергии и мощности) тоже прибавили — на 17,5%, до 15,3 млрд рублей. Суммарно это отразило высокий спрос на электроэнергию и постепенное восстановление экспортных направлений. Однако рост доходов сопровождался опережающим увеличением себестоимости — на 23,3%, до 35,2 млрд рублей, что «съело» большую часть прибыли.

Валовая прибыль составила 7,6 млрд рублей, что на 19,8% выше уровня прошлого года, но уже на уровне операционной деятельности компания зафиксировала убыток от продаж 3,8 млрд рублей — пусть он и немного сократился (–6,4% год к году).

( Читать дальше )

Холдинг SFI, владеющий 87,5% Европлана, продает свою долю Альфа-Банку. Лизинговая компания оценена в 65 млрд руб. (541,7 руб./акцию), соответственно SFI получит за свою долю 56,875 млрд руб. Причем на 4 декабря назначено собрание акционеров Европлана, которое будет решать вопрос по выплате дивидендов в размере 6,96 млрд руб. (доля SFI в них 6,09 млрд руб.). Если будет принято решение выплачивать дивиденды, то итоговый платеж Альфа-Банка будет снижен на соответствующую величину (т.е. холдинг в любом случае получит свои деньги в полном объеме)

Надо сказать, что сейчас лизинговый сектор находится в весьма тяжелой ситуации из-за высокой ставки ЦБ и общей сложной ситуации в экономике

Хотя графики показывают, что Европлан весьма успешно проходит дно в секторе. Совокупные чистые доходы в целом на уровне 2024 года, несмотря на серьезное падение новых продаж («новый бизнес»). Резкое снижение чистой прибыли вызвано созданием огромных резервов. Но даже в этих условиях компания остается прибыльной. И, разумеется, при снижении ставки ЦБ резервы будут распускаться, что приведет к аналогичному росту чистой прибыли

( Читать дальше )

Тема с Магнитом была описана 23 сентября: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1208525/
Акции в моменте колыхнулись на 10% (3165=>3470), но потом упали обратно.
30 сентября сделка РЕПО была продлена на 1 год.
С тех пор акции упали еще на 8% к текущему моменту.
Но есть еще более важное обстоятельство:


( Читать дальше )

Консенсус прогноз, по ожидаемой отчетности NVDA сегодня ночью, на Уолл Стрит поставил исторический рекорд среди аналитиков.

Рынок акций последние недели движется в боковике: Индекс МосБиржи в ноябре колеблется в диапазоне 2500–2600 пунктов. При этом в геополитике сохраняется неопределённость, но есть надежды на дальнейшее снижение ключевой ставки ЦБ. Выделяем компании, которым аналитики дают наиболее оптимистичные и пессимистичные оценки.

Как отбирали фаворитов

Мы использовали консенсус-прогнозы и общий взгляд российских инвестдомов на акции. Чтобы оценка считалась релевантной, у бумаги должно быть больше пяти аналитических рекомендаций, а доля позитивных взглядов — выше 50%.

Затем мы рассчитали потенциал роста от текущей цены к средней целевой цене — и в результате выделили 20 акций-фаворитов.

Топ-20 по консенсусам

Все эти акции аналитики оценивают положительно. Их справедливая стоимость выше текущей цены по состоянию на 18 ноября, поэтому к ним можно присмотреться для средне- и долгосрочных вложений.

Среди лидеров можем выделить топ-5 с рекомендацией «покупать», высоким апсайдом и положительным взглядом аналитиков Альфа-Банка.

( Читать дальше )

Ростелеком отчитался за 3 квартал, разбираю результаты компании для вас. 

❌ Выручка 3 кв. 2025 = 203,5 млрд руб. (+8,1%); темпы роста снизились. 

1 кв. = 190,1 млрд руб. (+9,4%)

2 кв. = 203,5 млрд руб. (+13,5%)

Невысокая динамика +6,4% в наиболее быстрорастущем сегменте «Цифровые сервисы» (при этом, в 1 кв. была +6,9%, во 2 кв. = 23,9%, возможно, в 4-м наверстают). 

❌✔️ Скор. чистая прибыль 3 кв. 2025 = 5,8 млрд руб. (-13,8%)

1 кв. 2025 = 4,6 млрд руб. (-62,1%)

2 кв. 2025 = 5,6 млрд руб. (-48,5%)

Наблюдаем постепенное замедление темпов падения и восстановление в объеме (пусть пока по чуть-чуть). 

✔️ Это происходит как за счет роста операционной прибыли (в 3 кв. +19,5% г/г), так и за счет снижения процентных расходов квартал к кварталу (во 2 кв. сальдо -29,6 млрд руб.; в 3 кв. = -28,8 млрд руб.). 

❗️ Снижение процентных расходов идет не так быстро, как бы хотелось. Ставка обслуживания долга снижается вслед за ключевой ставкой (19,96% в 3 кв. против 21,15% во 2 кв.), НО общий размер долга растет, что частично компенсирует эффект снижения ключа.  

( Читать дальше )

20 ноября Ренессанс Страхование выпустит сокращенную отчетность по МСФО за 3кв. 2025 г. По нашей оценке, брутто-премия группы вырастет на 23% г/г, до 55 млрд руб. Нетто-премия за 3 кв. 2025г. по нашим прогнозам, составит 52,7 млрд руб. Инвестиционный доход будет сформирован из процентных и купонных поступлений, поскольку облигации почти не изменились в цене (RGBI -0,5%), а акции составляют всего 5% портфеля. Доход от инвестиций принесет по нашим оценкам 4,7 млрд руб. Чистая прибыль за 3 кв. 2025г. вырастет в 3,6 раза из-за низкой базы сравнения и составит 2,2 млрд руб. За 9 месяцев чистая прибыль прибавит 51% г/г и составит 6,8 млрд руб. Наша целевая цена по акциям компании находится на пересмотре. В разрезе сегментов life и non-life сохранится тенденция преобладания НСЖ над остальными видами деятельности, поскольку ставки в экономике остаются на высоком уровне и клиенты стремятся зафиксировать текущую доходность. Брутто-премии life сегмента в 3 кв. вырастут на 44% г/г, до 35 млрд руб. в основном за счет продуктов НСЖ. В non-life сегменте мы ожидаем спад премий на 2% г/г, до 20 млрд руб. из-за постепенного замедления экономики.

( Читать дальше )

Если вдруг реализуется любой из сценариев: поглощение Лукойла Роснефтью или национализация компании – краткосрочно это, конечно, будет негатив, потому что это будет сильно увеличивать неопределенность в отношении будущего компании. В этих случаях возможны разные варианты долгосрочного развития событий от резко негативных до достаточно позитивных для миноритариев. С одной стороны, компания может столкнуться с кардинальной сменой стратегии, сокращением инвестиционных программ или изменением дивидендной политики, что будет воспринято рынком отрицательно. С другой стороны, нельзя исключать и сценарии, при которых новый собственник будет заинтересован в стабилизации и дальнейшем развитии бизнеса, возможно, даже с привлечением дополнительных ресурсов, что в перспективе может оказать поддержку котировкам.

А долгосрочное влияние от этих событий будет зависеть от политики нового конечного собственника в отношении будущего компании и в отношении миноритариев. Речь идет о фундаментальных решениях, касающихся корпоративного управления, долговой нагрузки, подходов к выплате дивидендов и стратегических целей на годы вперед.

( Читать дальше )