ПРОГНОЗ

Друзья, завершаем торговую неделю обзором финансовых результатов производителя инфраструктурного ПО — Группы Астра, которая вчера отчиталась по итогам 1 полугодия 2025 года. Традиционно, пройдемся по ключевым моментам:

— Выручка: 6,6 млрд руб (+34% г/г)
— Отгрузки: 5,7 млрд руб (+4% г/г)
— скор. EBITDA: 1,2 млрд руб (+22% г/г)
— Чистая прибыль: 661 млн (-53% г/г)
— P/E LTM: 16,6x

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В 1П2025 выручка выросла на 34% г/г — до 6,6 млрд руб. за счёт признания выручки по прошлым отгрузкам, а также за счёт сопровождения продуктов. При этом отгрузки выросли на 4% г/г — до 5,7 млрд руб. В результате показатель скорректированной EBITDA увеличился на 22% г/г — до 1,2 млрд руб. В свою очередь менеджмент делает акцент на факторе сезонности и к концу года ожидает основную выручку в районе ~71%.

📉 В то же время под давлением сезонности, роста расходов, а также утраты доходов от субсидий, чистая прибыль группы показала снижение на 53% г/г и составила 661 млн руб.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Приветствуем наших подписчиков инвестиционном канале!
До конца недели рубль вряд ли значительно изменится, и начнем готовится к сентябрю. В первую очередь национальная валюта будет зависеть от баланса экспорта и импорта. По итогам всего полугодия импорт товаров и услуг вырос на 4%, а в июле на 4,9% по сравнению с прошлым годом.

Именно оживления импорта и сокращения экспорта будет способствовать ослаблению рубля в сентябре. Сейчас мы с вами наблюдаем краткосрочное укрепление рубля. В сентябре наша команда ожидает курс 86-87 руб за доллар, а в ноябре-декабре усилиться до 95 руб, если ключевая ставка будет снижена на 16% в конце года.

При таком сценарии изменения курса рубля относительно доллара инвестору будет выгодно ориентироваться на валютные облигации. В августе будет удачный момент закупки такого инструмента. Для тех кто формирует долгосрочный портфель стоит обратить внимание на такие облигации со сроком погашения от 2-3 лет.

Сегодня составили подборку долларовых выпусков компаний Новатэк🏭, Совкомфлот⛴️ и Газпром капитал🏭 с фиксированным купоном. Кредитный рейтинг АА и ААА.

( Читать дальше )

В 2025 году российский рынок ИИ-технологий способен вырасти на 25-30%, до 1.9 трлн руб. Причем получается так, что 95% общей выручки приходится всего на пять компаний, которые сильно опережают остальных потенциальных конкурентов. В нашем материале мы разберем потенциал данного рынка в обозримом будущем, а также посмотрим на каждого из эмитентов, которые занимаются ИИ, и на их динамику в этом направлении.

Какие перспективы и ограничения есть у российского рынка ИИ?

В отличии от США или Китая, доступ России к современным чипам значительно ограничен — производит их, в основном, “NVIDIA”. Можно рассчитывать на потепление отношений с Америкой, тем более что это уже постепенно происходит, но пока что потенциал роста или полноценной конкуренции сильно ограничен. Также отсутствует квалифицированная рабочая сила по этому направлению и зрелых бизнес-кейсов.

По сути, развитие происходит, как мы видим, рост сильно опережает другие сектора экономики, но в действительности конкурировать с эффективностью американских и китайских нейросетей в данный момент крайне сложно. Некоторые компании все же предпринимают попытки развития, но чаще всего интегрируют ИИ во внутренные проекты, понижая затраты.

( Читать дальше )

Позиция AROMATH🎪
— Акции #BSPB не держим и не планируем: проходим мимо.
— Рабочий сценарий по цене: сначала тест 290 ₽, дальше — переоценка по фактам.
— В рабочей таблице Клуба уже более года стоит статус: делать здесь нечего; идёт раздача.
Ранее сделку 190 → 320 отработали и закрыли, забыли.

Что сломалось в истории?

1. Дивидендный поворот вниз. Пэйаут снижен до 30% вместо ожидаемых 50%;
промежуточный дивиденд 16 рублей против ожиданий 30 ₽.
2. Рентабельность и маржа под давлением.
ROE 17% против 24% год назад.
NIM сократилась на 0,4 п. п. кв/кв и будет сползать к нормализации 5,5–6% только после серии снижений ключевой ставки.

***
NIM (Net Interest Margin) — чистая процентная маржа банка.
Коротко: сколько банк зарабатывает на процентах после стоимости фондирования, относительно среднего объёма активов, приносящих процентный доход.
Формула:
NIM = (Процентные доходы − Процентные расходы) / Средние активы, приносящие процентный доход (обычно годовая, annualized).
Как читать:

( Читать дальше )

Компания Allegro.eu SA, головной офис которой находится в Люксембурге (не путать с американской Allegro MicroSystems), является крупнейшей европейской платформой электронной коммерции. Доля компании на польском рынке составляет 40%, и в настоящее время она расширяется на рынки Чехии, Словакии и Венгрии. Цена акций, достигшая 38,5 злотых за акцию, выросла более чем вдвое по сравнению с минимумом 2022 года, но всё ещё существенно ниже рекордных 99 злотых за акцию после IPO. Вопрос в том, могут ли инвесторы ожидать продолжения недавнего восстановления? График волн Эллиотта ниже указывает на положительный ответ.
Однако первое, что мы видим, — это то, что восстановление с 18 злотых за акцию в 2022 году — это полный хаос. Это боковое движение, состоящее из множества трёхволновых структур и наложений в обоих направлениях. Лучше всего его можно представить как расширяющуюся диагональ, обозначенную I-II-III-IV-V в волне (I), за которой следует то, что мы называем запутанным типом расширяющейся плоской коррекции, обозначенной ABC в волне (II).

( Читать дальше )

В консенсус-прогноз включены оценки 11 аналитиков следующих организаций:

1. Альфа-Банк
2. Атон
3. КИТ Финанс
4. Компания БКС
5. Ньютон Инвестиции
6. Сбербанк КИБ
7. Финам
8. Т-Банк
9. Цифра брокер
10. Эйлер Аналитические Технологии
11. Mozgovik research

Консенсус-прогноз отражает среднюю оценку 11 независимых аналитиков по состоянию на 26 августа 2025 года. В состав консенсуса включены данные моделей, актуальность которых подтверждена не позднее 6 месяцев назад. Данные оценки не являются мнением ПАО «Озон Фармацевтика» и её менеджмента.



Источник

 

По показателям во 2 квартале этого года:

🟠Выручка увеличилась на 21,6% на фоне роста LFL-продаж и торговых площадей на 13,9% и 8,9% соответственно.
🟠Валовая прибыль выросла на 17,6% до 276,8 млрд руб., а рентабельность по ней (до МСФО 16) составила 23,6%.
🟠Скорр. EBITDA увеличилась на 7,2% до 78,9 млрд руб., при этом рентабельность скорр. EBITDA (до МСФО 16) равна 6,7%.  

Долговая нагрузка на комфортном уровне: чистый долг/EBITDA 1,05х на конец первого полугодия.

📊 Финансовые цели на 2025 год:
• Рост выручки: ~20%
• Рентабельность EBITDA: 6%+
• Капитальные затраты: <5% от выручки
• Чистый долг/EBITDA: 1,2–1,4x

По планам у компании к 2028 году роботизация и внедрение ИИ — именно оно частично заменит до 30% операций. Это должно в будущем снизить затраты.

📈 В чем тут идея среднесрочно, учитывая что компания и так фундаментально недооценена?

🟠Дивидендная политика и цель по долговой нагрузке соответствуют див. доходности 20% на следующий год.

( Читать дальше )

Transdigm Group — ведущий производитель авиационных компонентов со штаб-квартирой в Кливленде, штат Огайо. Компания вышла на биржу почти 20 лет назад, и это был непростой путь! Стоимость акций выросла с 23,95 долларов на момент IPO до почти 1400 долларов на сегодняшний день, увеличившись на 5700% без учёта дивидендов. С другой стороны, после публикации последнего отчёта о прибылях компании цена упала с более чем 1600 долларов за акцию, потеряв 13% в этом месяце. Понятно, что многие поспешили бы купить акции Transdigm на падении, учитывая высокое качество компании. Проблема в том, что даже после падения на 13% акции Transdigm по-прежнему торгуются с коэффициентом P/E 38. Не говоря уже о том, что, согласно графику волн Эллиотта ниже, медведи, вероятно, ещё не закончили.
Недельный график показывает, что недавнее падение с $1624 до $1370, скорее всего, является частью коррекции четвёртой волны в рамках более крупного импульсного восходящего тренда. Волна I длилась 14 лет, пока в 2020 году не разразился COVID-19, который всего за два месяца обрушил 70% рыночной капитализации Transdigm.

( Читать дальше )

Скачать таблицу в PDF можно в моем ТГ-канале.

Прогноз ЦБ закладывает достижение равновесной ставки 8,5% в 2027 году, а доходность ОФЗ в нормальном состоянии экономики складывается из достигнутого таргета по инфляции (4%) + запаса по правилу Тейлора для удержания инфляции на достигнутом уровне (2%), но в нашей ситуации ЦБ говорит о поддержании избыточной жесткости, поэтому 2% могут превратиться в 4-5% + премия за срочность 0,5-1,5%. Из этих предпосылок построена прогнозная (голубая) кривая ОФЗ. Таким образом, длинные ОФЗ должны выйти на 9-10% доходности к погашению в среднесрочной перспективе.

( Читать дальше )