Отчет

🏠 Капитал растёт с каждым месяцем, конечно, встаёт вопрос диверсификации и получения более стабильно-прогнозируемого дохода. Поэтому начал изучать ЗПИФ, всё-таки статус квалифицированного инвестора позволяет припарковывать свои деньги в этот финансовый актив. Ни в коем случае не хочу принижать рынок акций или облигаций, но у меня стоит задача диверсифицировать свой портфель (то есть разнообразить наполнение в нём различных фин. инструментов) и получить стабильный денежный поток от актива (ежемесячная рента+рост актива, мне вполне подходит). Выбор пал Парус-Красноярск, давайте я подробно расскажу вам о своём новичке в портфеле:

⛵️ PARUS Asset Management — крупнейшая независимая платформа для коллективных инвестиций. Более 25 лет команда строит, управляет и продаёт объекты коммерческой недвижимости, сегодня в портфеле УК 18 топовых объектов общей стоимостью более 100₽ млрд. Также УК победитель премии CRE MOSCOW AWARDS 2025 в номинации «Лучшая управляющая компания» (берут второй год подряд награду).

📢 Финансовые итоги 2 квартала 2025 года от «Ламбумиз»

💼 Рост продаж основной продукции во 2 квартале превысил 13,5%

Основные показатели:

📈 Продажи основной продукции:

• Gable Top и ТОП РОЛЛ увеличились на 13,5% в натуральном выражении по сравнению с 1 кварталом 2025 года. Рост на 4% относительно 2 квартала 2024 года.

🍽 Направление одноразовой посуды:

• Рост на 34% ко 2 кварталу 2024 года и почти 35% за 6 месяцев 2025 года относительно первого полугодия 2024 года.

📦 Сегмент ламинированного картона:

• Увеличение продаж на 48% ко 2 кварталу 2024 года. Рост на 66% за 6 месяцев 2025 года по сравнению с 6 месяцами 2024 года.

📊 Финансовые результаты:

• Выручка компании за первое полугодие 2025 года составила 1,389 млрд рублей.
• Снижение выручки на 3,1% по сравнению с АППГ из-за снижения цен на основную упаковку на 4% по сравнению с ценами прошлого года и на 2,7% к 1 кварталу 2025  года.
• Рост выручки во втором квартале 2025 года на 12% по сравнению с первым кварталом текущего года.

🏦 Банк ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за I п. 2025 г. Основной заработок эмитента продолжает находиться под давлением, во многом чистой прибыли помогают разовые эффекты (работа с заблокированными активами, налоговые манёвры). Но, ключевую ставку снижают и % маржа начала своё расширение, плюс банк привлёк новый суборд:

✔️ ЧПД: 146,8₽ млрд (-49,1% г/г)
✔️ ЧКД: 145,6₽ млрд (+29,5% г/г)
✔️ ЧП: 280,4₽ млрд (+1,2% г/г)

💬 Показатель чистой % маржи за I п. составил 0,9% (год назад 2,1%), банку дорого обошлось привлечение денег клиентов под конец 2024 г. С марта началось расширение % маржи, при дальнейшем снижении ставки банк только будет расширять % маржу — бенефициар (в июне % маржа составила 1,4%).

В конце 2022 года я начал формировать облигационный портфель. Причиной стала массовая отмена дивидендов компаниями — мне хотелось создать стабильный источник денежного потока.

Сначала я покупал облигации на вторичном рынке у Тинькофф-брокера, так как их платформа тогда не была адаптирована под первичные размещения (сейчас, конечно, все изменилось — даже присылают уведомления в чат, но для меня это уже поздно).

В августе 2024 года я перевел портфель в СберБрокер — там отличные условия для участия в первичных размещениях, да и приложение сильно улучшилось (по сравнению с 2021 годом).

Старый портфель остался на самообеспечении: его рост происходил только за счет реинвестирования купонов.

Сейчас, на фоне снижения ключевой ставки, я планирую направить средства с закрывающегося вклада в облигации — банковские предложения по депозитам меня больше не устраивают.

Итоги года: цифры и доходность

• Собственные вложения: 443 731,53 руб.

🔎 Чем больше я погружаюсь в собранные за последние полгода истории болезней эмитентов российского фондового рынка, нынче добровольно публикуемые ими по несколько штук в сутки, тем больше я убеждаюсь в том, что несмотря на схожие симптомы в виде общей слабости спроса на продукцию и острой боли при виде крепкого курса рубля, одни — стойко переносят разом навалившиеся на них жизненные невзгоды, в то время как другим только и остается, что уповать на милость высших сил. Последним — тем, кому за последний год жить стало на порядок сложнее, а потому теперь лучше бы и вовсе не отчитываться — посвящен мой сегодняшний текст.

🛢 Подставляйте канистры, ведь нефти в этом посте будет в избытке: таковы реалии инвестирования в отечественные ресурсодобывающие компании в 2025-ом году. Снижение средней стоимости черного золота более чем на 10$ за бочку, вызванное творческими воззрениями Трампа на «правильную» международную торговлю, сжатием общемировой экономической активности и отчаянными попытками ОПЕК задавить неугомонных «бурителей» путем наращивания собственных объемов добычи, помноженное на укрепившийся до неприличных значений курс рубля и необходимость дополнительных затрат на избегание санкционной кувалды — всё это приводит к снижению получаемой российскими нефтедобытчиками выручки.

Интернет-провайдер отчитался по МСФО за полугодие

Ростелеком (RTKM)

➡️Инфо и показатели

Результаты

— выручка: ₽393,6 млрд (+11% год к году);

— OIBDA: ₽154,3 млрд (+5%);

— чистая прибыль: ₽12,8 млрд (-51%);

— капвложения: ₽74,6 млрд (+1%);

— FCF: -₽23 млрд (против положительного значения в ₽26,7 млрд за 1п24г);

— чистый долг: ₽708,5 млрд (+22%);

— чистый долг/OIBDA: 2,3х (против 2х в прошлом году).

Обыкновенные бумаги Ростелекома (RTKM) падают на 1%, привилегированные (RTKMP) — растут на 2%.

🚀Мнение аналитиков МР

Результаты оператора не стали сюрпризом, в рамках наших ожиданий. Прибыль упала в основном из-за роста процентных расходов — долг у компании по-прежнему большой.

Основные сегменты бизнеса Ростелекома — «Мобильная связь» и «Сетевая инфраструктура» — немного увеличили выручку на фоне более агрессивной индексации тарифов для повышения операционной эффективности.

Темпы роста выручки в сегментах «Кибербезопасность» и «Цифровой регион» стагнируют на фоне низкого спроса: из-за жесткой ДКП заказчики экономят бюджет, покупая меньше продуктов компании.

НОВАТЭК опубликовал финансовые результаты по МСФО за I п. 2025 г. Компания в очередной раз сократила отчётность (интересные статьи скрыты, но я попытаюсь разобраться в отчёте). В целом отчёт по цифрам настораживает, но стоит учитывать санкционное давление и курсовые разницы:

⏺ Выручка: 804,3₽ млрд (+6,9% г/г)
⏺ EBITDA нормализованная: 471,8₽ млрд (-1,8% г/г)
⏺ ЧП акционеров: 225,7₽ млрд (-34% г/г)

💬 Операционные результаты я разбирал недавно: добыча нефти и газового конденсата незначительно увеличились (6,92 млн тонн, +1,4% г/г), а вот взлёт продаж стоит отметить (9,2 млн тонн, +11,8% г/г). Именно продажи частично помогли выручке, это связано с запуском ещё в прошлом году в Усть-Луге 3 линии по переработке СГК (стабильный газовый конденсат), комплекс позволяет перерабатывать СГК в лёгкую и тяжёлую нафту, керосин, дизельную фракцию (более прибыльные продукты). Добыча природного газа увеличилась, но на скромные цифры (42,53 млрд куб.м, +1,9% г/г), продажи в той же манере (56,16 млрд куб.м, +0,5% г/г), стоит отметить, что в I п. были повышенные цены на газ (особенно в I кв.).

Чистая прибыль компании упала на 45% в сравнении год к году и составила 66,759 млрд руб. Это на 5% хуже консенсус-прогноза Интерфакса — аналитики ждали выплат на уровне 70,3 млрд руб.

Выручка компании снизилась на 9,8% г/г, до 674 млрд руб.

Валовая прибыль уменьшилась за отчетный период на 36,6%, до 142,2 млрд руб. Прибыль до налогообложения составила 81,1 млрд рублей — на 46% меньше, чем годом ранее.

Отчетность по РСБУ за I полугодие представляет интерес для инвесторов. Именно из чистой прибыли по российским стандартам компания рассчитывает промежуточные дивиденды за I полугодие. По итогам 6 месяцев 2024 г. акционерам было выплачено 38,2 руб. на каждый тип акций.

Взгляд БКС: При сохранении коэффициента дивидендных выплат в 75% за I полугодие может быть заплачено 21,5 руб. на каждый тип акций, что по текущим ценам обеспечивает дивидендную доходность на уровне 3,3% на одну обыкновенную акцию и 3,5% — на привилегированную.