❌ Таких отчетов нам не надо ❌

🔎 Чем больше я погружаюсь в собранные за последние полгода истории болезней эмитентов российского фондового рынка, нынче добровольно публикуемые ими по несколько штук в сутки, тем больше я убеждаюсь в том, что несмотря на схожие симптомы в виде общей слабости спроса на продукцию и острой боли при виде крепкого курса рубля, одни — стойко переносят разом навалившиеся на них жизненные невзгоды, в то время как другим только и остается, что уповать на милость высших сил. Последним — тем, кому за последний год жить стало на порядок сложнее, а потому теперь лучше бы и вовсе не отчитываться — посвящен мой сегодняшний текст.

🛢 Подставляйте канистры, ведь нефти в этом посте будет в избытке: таковы реалии инвестирования в отечественные ресурсодобывающие компании в 2025-ом году. Снижение средней стоимости черного золота более чем на 10$ за бочку, вызванное творческими воззрениями Трампа на «правильную» международную торговлю, сжатием общемировой экономической активности и отчаянными попытками ОПЕК задавить неугомонных «бурителей» путем наращивания собственных объемов добычи, помноженное на укрепившийся до неприличных значений курс рубля и необходимость дополнительных затрат на избегание санкционной кувалды — всё это приводит к снижению получаемой российскими нефтедобытчиками выручки. С другой стороны, инфляционное давление, нараставшее на протяжении всего 2024-го, увеличивает себестоимость производства даже несмотря на сохранение операционных показателей на уровне прошлого года. В итоге маржинальность падает, а чистая прибыль сокращается — у отдельных представителей и вовсе до околонулевых значений.

◾️ Татнефть и Лукойл — отрицательный чистый долг позволяет этим двоим использовать жесткость денежно-кредитной политики себе во благо: получать внушительный процентный доход с имеющихся на балансе денежных средств и не прибегать к помощи дорогих кредитных денег для финансирования собственных инвестиционных проектов. Тем не менее, даже у них финансовые показатели первой половины 2025-го в конечном счете окажутся хуже, чем аналогичные результаты года 2024-го.

◾️ Газпром нефть и Роснефть — в условиях высоких процентных ставок платежи по кредитам «подъедают» и без того не самую впечатляющую операционную прибыль компаний, становясь главной причиной фиксируемых в их квартальных РСБУ-отчетах убытков.

◾️ Сургутнефтегаз — продолжающееся укрепление рубля выливается в колоссальных размеров отрицательную переоценку имеющейся на балансе компании валютной «подушки». До возвращения курса ближе к более привычным нам трехзначным числам ждать прибыли, и как следствие её распределения в виде дивидендных выплат, здесь не приходится.

◾️ Самолет — из-за высокой базы, вызванной ажиотажным спросом первого полугодия 2024-го, последовательного ужесточения условий льготных программ и недоступности рыночных ипотечных ставок для простых смертных компания рискует показать одно из худших полугодий в своей публичной истории.

◾️ Совкомфлот — на последнем издыхании своего президентского срока Джо Байден росчерком пера отправил в запретительные списки 58 принадлежащих компании танкеров. Снижение маржинальности использования этих судов, множественные простои и, в конечном счете, списания посудин в убыток — вот неутешительные результаты санкций, которые, по заверениям говорящих голов из телевизора, на нас не работают.

✏️ И это далеко не полный список тех, кому в ближайшие месяцы суждено «обрадовать» своих акционеров «ударными» финансовыми показателями первого полугодия.

👉🏻 В силу повально неудовлетворительных результатов, инвестирование в широкий рынок больше не выглядит как панацея — «болеют» практически все за редким исключением. В такой ситуации неизменно «выздоравливают» лишь те, кто умеют быстро приспосабливаться к жестоким условиям окружающего нас сурового мира — и это утверждение в равной степени относится как к эмитентам, так и к инвесторам их выбирающим.

🚀 Будьте здоровы!