ОБлигации

Высокая инфляция в Турции привела к возрастанию интереса к облигациям TLREF, индексируемым по базовой ставке центрального банка, которые предлагают доходность около 50%. Эта доходность является одной из самых высоких в мире после Венесуэлы. Инвесторы, ищущие экстраординарную доходность на развивающихся рынках, все чаще обращают внимание на эти облигации, так как они позволяют компенсировать инфляционные риски в Турции.

До недавнего времени иностранные инвесторы сталкивались с трудностями в доступе к облигациям TLREF, которые в основном хранились местными банками. Однако, учитывая текущую инфляционную ситуацию и необходимость сохранения высоких процентных ставок, эти облигации стали привлекательным вариантом для долгосрочных инвесторов. На фоне ставки центрального банка и инфляции, которая достигла 75% в мае 2024 года, традиционные облигации с фиксированным купоном выглядят менее привлекательно.

Центральный банк Турции сохраняет свою процентную ставку на высоком уровне и подает ястребиные сигналы о возможном дальнейшем увеличении ставок. В результате, спрос на облигации TLREF значительно возрос, в то время как спрос на другие типы облигаций снизился.

( Читать дальше )

В годовом выражении инфляция в прошлом месяце уменьшилась до 9,05% с отметки 9,13% по итогам июля и 8,59% — июня. Это пожалуй, единственный позитивный момент из вчерашних данных.

Потребительские цены за январь – август 2024 г. выросли на 5,27%. Средняя стоимость автомобильного бензина в июле увеличилась на 1,2%, цены на дизельное топливо повысились на 0,5%.

Также увеличилась годовая инфляция (в сумме за 12 месяцев) к 9 сентября до 8,97% с отметки 8,9%, зафиксированной неделей ранее.

С 3 по 9 сентября рост потребительских цен составил 0,09% после их снижения на 0,02% в предыдущий недельный период, свидетельствуют данные Росстата. Таким образом, дефляция продержалась всего одну неделю.

Для тех, кто до последнего старался верить в позитивный исход, оставшиеся дни до пятничного заседания ЦБ, будут не самыми простыми.

Для остальных же, кто держит на готове кэш, либо просто стоит в стороне от происходящего, снова предоставляется возможность купить акции с дисконтом. Сложно сказать какая уже по счету эта возможность, но вот в такой реальности приходиться выживать современному инвестору.

( Читать дальше )

Вслед за металлургами на долговой рынок пришли резинщики. После длительного бондо-перерыва, каучуковый гигант НКНХ (Нижнекамскнефтехим) решил собрать денег на свой первый в истории флоатер с привязкой к ключевой ставке. Сразу из минусов — выпуск только для квалов🤷‍♂️ Давайте посмотрим, что там ещё нахимичили ребята из Нижнекамска.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ФосАгро, РУСАЛ, КАМАЗ, Whoosh, Балт. лизинг, ТАЛК Лизинг, Интерлизинг, Росагролизинг.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🧪А теперь — помчали смотреть на новый выпуск Нижнекамскнефтехима!

🏭Эмитент: ПАО «Нижнекамскнефтехим»

🧪НКНХ  — российская нефтехимическая компания, одна из крупнейших мировых производителей нефтехимической продукции. Производит синтетические каучуки, пластики и этилен.

( Читать дальше )

В преддверии заседания Банка России, которое состоится в пятницу, Минфин провел успешные аукционы по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ). 11 сентября объем удовлетворенных заявок составил рекордные 97,92 млрд руб., что является наивысшим результатом за более чем год. Основной интерес вызвали ОФЗ с переменным купоном, спрос на которые достиг 242 млрд руб., а объем размещения — 67,2 млрд руб., что на 77% выше предыдущего аукциона.

Для достижения таких результатов Минфин предложил заметное снижение цены размещения. Средневзвешенная цена составила 94,9% от номинала, что на 0,35 п.п. ниже, чем на предыдущем аукционе. Это сделало бумаги более привлекательными для инвесторов, что отразилось на доходности — 17,1% годовых.

Вместе с тем, объем размещения ОФЗ с фиксированным купоном составил 31 млрд руб., что стало вторым по величине результатом в этом квартале. Средневзвешенная доходность по этим бумагам составила 15,98% годовых.

Несмотря на активизацию размещения, Минфин смог привлечь только 567 млрд руб. из планируемых 1,5 трлн руб. на третий квартал. Дефицит федерального бюджета в январе—августе составил 331 млрд руб., что не является критическим. Однако, в условиях низких цен на нефть и жесткой денежно-кредитной политики, выполнение годового плана в 3,9 трлн руб. может быть затруднительным.

( Читать дальше )

Авто финанс банк — дочерний банк компании АвтоВАЗ. До сентября 2023 Авто финанс банк назывался РН банк и принадлежал холдинговой компании BARN, владельцами которой являются группа Unicredit, Renault и Nissan. Стоимость покупки АвтоВазом РН банка составила 7 млрд.р.

17 сентября Авто финанс банк планирует провести сбор заявок на облигации с переменным купоном с ежеквартальными выплатами на срок 3 года. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска.

Выпуск: Авто финанс банк 1Р13
Рейтинг: АА от АКРА
Номинал: 1000 ₽
Объем: не менее 10 млрд. ₽
Старт приема заявок: 17 сентября
Дата погашения: через 3 года
Тип купона и доходность: переменный, для 1-го купонного периода: значение ключевой ставки, действующее на конец рабочего дня, предшествующего дате открытия книги заявок плюс премия не выше 2,5%; начиная со 2-го купонного периода: значение ключевой ставки, действующее по состоянию на 5-й рабочий день, предшествующий дате начала купонного периода плюс премия не выше 250 б.п (2,5%)
Периодичность выплат: ежеквартальные

( Читать дальше )

13 сентября будет очередное заседание ЦБ по ключевой ставке, на котором с высокой вероятностью ключ оставят на уровне 18%. Почему такая высокая ставка при инфляции в районе 9%? Потому что есть сомнения в справедливости расчёта этой самой инфляции. Если г-жа Набиуллина не захочет преподнести сюрприз, ставка останется, а риторика смягчится. Так считают эксперты, но не все. Есть возможность повышения уже в сентябре. А почему?

Очень важное объявление: приглашаю вас в мой телеграм-канал про инвестиции, в нём уже более 11 тысяч подписчиков, присоединяйтесь!

Оставить 18%

Одни считают, спешить некуда. ЦБ долгое время держал 16%, прежде чем поднять ключ до 18%. После этого Эльвира Сахипзадовна провела словесную интервенцию, а именно рассказала о трёх сценариях ДКП и четвёртом секретном, при котором ключ будет до 22%. 

( Читать дальше )

Какая реальная доходность🤬 стоит за высоко-дефолтными (высоко-доходными) облигациями?

🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс: мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости

--

Появление новых дефолтов 😢(Фаворит, Ника, РКК), и вероятность будущих (Росгеология ?) — заставило нас подумать о целесообразности риска и посмотреть на это с точки зрения цифр и психологии.

Цифры– вещь упрямая. Статистика нам в помощь: мы провели исследование и на статистике выяснили, какие кредитные рейтинги какую дают премию за риск:

— АА и ААА в среднем на 1% выше ОФЗ

— А уже +2,5%

— ВВВ + 5,1%. В среднем

( Читать дальше )

Вчера писал о первом выпуске облигаций с плавающей доходностью от ФосАгро  — компании, которая уже 4 года в моем инвестиционном портфеле. Сегодня решил продолжить тему любимых и уважаемых мной эмитентов. Давайте разберем новый флоатер от АЛРОСА.

АЛРОСА  — крупнейшая алмазодобывающая компания мира, занимающая 27% мирового и 90% российского рынка производства алмазов. Компания полного цикла производства — от геологоразведки до продажи алмазов и ювелирных украшений.

Основные запасы сосредоточены в Якутии и по экспертным оценкам с текущим объемом добычи запасов хватит на ближайшие 30 лет.

Бумаги АЛРОСА можно отнести к защитным активам, так как компания на 66% принадлежит государству и имеет наивысший кредитный рейтинг.

👀Что там по выпуску облигаций?

💎Дата размещения — 23.09.2024г.

💎Дата погашения — 02.09.2028г.

💎Объем размещения — 20 000 000 000 рублей.

💰Размер купона — плавающий и привязан к ключевой ставке. На неделе компания установила спред к ставке — не выше 140 б.п. Окончательно премия будет известна после закрытия книги заявок и я не исключаю её снижение до 1,2-1,25%. По аналогии с ФосАгро хочется отметить неплохую доходность для близких к государственным облигациям.

( Читать дальше )

В эту пятницу состоится заседание Банка России, на котором, как мы ожидаем, совет директоров примет решение о сохранении ключевой ставки (КС) на уровне 18% с жестким сигналом.

Почему мы ждем такого решения от СД Банка России

1. В свежем отчете «О чем говорят тренды» мы увидели умеренно-мягкую риторику. Создалось впечатление, что регулятор пока хочет взять паузу и посмотреть на данные в будущем.

2. На этом заседании не будет финального проекта бюджета на 2025-2027 гг. Вероятно, ЦБ хочет подождать точных чисел по расходам и посмотреть их структуру.

3. Прошло не так много времени с последнего заседания, и вряд ли можно сделать вывод о том, какой вклад внесло повышение с 16% до 18%.

Однако мы признаем, что ситуация складывается негативно и есть аргументы в пользу того, почему Банку России не стоит ждать новых данных, а следует повышать ставку уже 13 сентября:

• темпы роста цен остаются высокими, несмотря на небольшое замедление, и идут по траектории выше, чем прогнозирует Банк России;

( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 3 по 9 сентября ИПЦ вырос на 0,09% (прошлые недели — -0,02%, 0,03%), с начала сентября 0,08%, с начала года — 5,35% (годовая — 8,97%). Дефляционная неделя прошла (инфляция к концу лета обычно снижается из-за нового урожая, но 4 недели этого не происходило, 5 неделя показала -0,2%) и наступила реальность, темпы в очередной раз высокие. Главное, что Росстат пересчитал месячную инфляцию августа — 0,2% и она оказалась выше недельной (недельная — 0,11%, я вас предупреждал, т.к. недельная корзина включает мало услуг, а они росли в цене опережающими темпами, то пересчёт неминуемо был бы выше), это подводит нас на ~9 saar (это месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), что многовато и явно не вписывается в планы регулятора по году (6,5-7%). Поэтому регулятор оставляет для себя коридор повышения ставки до 20% (прогноз средней ставки до конца года увеличен до 18,0-19,4%) и это вполне логично, учитывая факторы, влияющие на инфляцию:

( Читать дальше )