Мультипликаторы

Завершаем очередную торговую неделю обзором финансовых результатов МосБиржи по итогам 3 квартала 2024 года. Напомню, что она является бенефициаром высоких процентных ставок и с некоторых пор избавилась от внешних рисков, т.к все санкции в отношении её деятельности на текущий момент уже введены. А теперь к показателям:

— Комиссионные доходы: 14,9 млрд руб (+3,5% г/г)
— Процентные доходы: 24,2 млрд руб (+98,3% г/г)
— Чистая прибыль: 23 млрд руб (+60,8% г/г)
— Скор. EBITDA: 30 млрд руб (+54,9% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

Стоит начать с того, что за отчетный период ЦБ РФ дважды повышал уровень ключевой ставки:

— до 18% в июле
— до 19% в сентябре

📈 На фоне этого процентные доходы МосБиржи выросли вдвое и составили 24,2 млрд руб. Чистая прибыль и скор. EBITDA также показали рост на 60,8% г/г и на 54,9% г/г соответственно. Операционные доходы увеличились на 56,2% г/г — до 40 млрд руб, а за 9М2024 показатель и вовсе составил 110,8 млрд руб, что на 59% выше аналогичного периода прошлого года.

( Читать дальше )

Мы уже писали про P/E – цена/прибыль – это самый известный коэффициент. Но предсказать будущую доходность по нему сложно, да и сравнивать акции по нему не просто, если они находятся на разных стадиях роста.

Доходы (E) растут быстрее, чем цены (P). И тогда коэффициент P/E падает, но в итоге цены (P) догонят прибыль.

Лайфхак из прошлого

Что мы делали 20 лет назад с P/E, не поверите, ставили его с ног на голову: E/P,  прибыль/цена.

Получился интересный показатель для оценки стоимости акций, особенно в сравнении доходности ваших инвестиций с другими классами активов, с облигациями или фондами ликвидности.

Хотите больше мультипликаторов? Welcome к Елене Баженовой на курс RESEARCH, станьте гуру аналитики – от seed ventures до IPO. Елена научит вас виртуозно использовать мультипликаторы для ваших целей.

t.me/ifitpro
#мультипликаторы

📣В результате вчерашнего опроса В моем телеграм-канале большинство отдало голос на разбор 🛢️#TATN

🛢️ПАО «Татне‌фть» — российская нефтяная компания. Полное наименование — Публичное акционерное общество «Татнефть» имени В. Д. Шашина. Штаб-квартира — в Альметьевске (Татарстан).
Основные активы компании расположены на территории Республики Татарстан, бизнес-проекты ведутся на внутреннем и зарубежном рынках.

Финансовые показатели

Выручка:

2020 – 795,8₽ млрд (-14,64% г/г)
2021 – 1205,4₽ млрд (+59,01% г/г)
2022 – 1427₽ млрд (+18% г/г)
2023 (LTM) – 1589₽ млрд (+11% г/г)
Среднегодовой рост около 15%

Чистая прибыль:

2020 – 103,5₽ млрд (-46,18% г/г)
2021 – 198,4₽ млрд (+91,69% г/г)
2022 – 284,9₽ млрд (+44% г/г)
2023 (LTM) – 286,3₽ млрд (+0,5% г/г)
Среднегодовой рост около 19%

Сравнение мультипликаторов:

P/E – 4,93, среднее – 8,4
P/BV – 1,19, среднее – 1,6
ROE – 24%, среднее – 17,8%

( Читать дальше )

Мультипликаторы используются в фундаментальном анализе для того, чтобы определить, насколько недооценена или переоценена акция относительно реальной стоимости компании и показателей ее выручки.

Сам по себе отдельный мультипликатор не даст никакой практической пользы, однако в совокупности они способны нарисовать вполне достойную картину. 

Покупать акции просто тому, что она выглядит недооцененной, не стоит. Возможно, низкая цена на акцию установлена рынком не просто так – скорее всего, вы что-то не знаете. Рынок в любом случае пытается отыграть низкие цены – и котировки акций всегда стремятся к справедливым значениям.

Однако знать основные принципы фундаментального анализа не будет лишим: так вы сможете заранее отсечь наиболее переоцененные акции и понять, дорого или дёшево стоит акция относительно своих конкурентов, а также самой себя в прошлом.

Погнали!

P/S

Один из ключевых мультипликаторов, применяемых при фундаментальном анализе акций. Он показывает отношение рыночной цены акции к выручке, которую компания получает на одну акцию. 

( Читать дальше )

🏠 Самолет #SMLT

🖥Финансовые показатели

✏️Выручка:

• 2021 – 93₽ млрд (+54,5% г/г)
• 2022 – 172,2₽ млрд (+85,1% г/г)
• 2023 – 256,1₽ млрд (+48,7% г/г)

✔️Чистая прибыль:

• 2021 – 6,5₽ млрд (+103,1% г/г)
• 2022 – 11,4₽ млрд (+75,4% г/г)
• 2023 – 16,4₽ млрд (+43,86% г/г)

➡️Сравнение мультипликаторов:
• P/E: 9,79, среднее 14,45
• P/BV: (-15?7), среднее 1,72
• Долг/Капитал: 30,1, среднее 8,5

🤔«Эмитент опубликовал операционные результаты за 2К24 и 6М24 на основе управленческой отчетности. Продажи за 6М24 выросли на 75% г/г (до 170 млрд руб.), в натуральном выражении — на 42% г/г (до 780 тыс. кв. м), что коррелирует с нашим прогнозом роста на 38% в 2024 году. Сильный релиз отражает рост бизнеса и поддержку от позиционирования в наиболее устойчивом сегменте рынка (масс-маркет). В пресс-релизе также отмечается, что, несмотря на высокую динамику продаж, компания может пересмотреть годовой план по запуску новых проектов для поддержания целевой маржинальности, — отмечают эксперты. — Второе полугодие сезонно лучше первого, но мы пока не экстраполируем тренды 1П24 с учетом полного окончания льготной федеральной программы.

( Читать дальше )

📊По результатам опроса на разбор выбран 💿#MAGN (ММК)

Магнитогорский металлургический комбинат — один из крупнейших в России производителей стали, занимает лидирующие места среди предприятий чёрной металлургии России.

🖥Финансовые показатели

Выручка:
2021 – 873,2₽ млрд (+93,96% г/г)
2022 – 700₽ млрд (-20% г/г)
2023 – 763₽ млрд (+9% г/г)

Чистая прибыль:
2021 – 229,3₽ млрд (+424,71% г/г)
2022 – 70₽ млрд (-69% г/г)
2023 – 118₽ млрд (+68% г/г)

Сравнение мультипликаторов:
P/E – 4,8, среднее – 7,43
P/BV – 0,83, среднее – 1,4
ROE – 17,2%, среднее – 41,1%

🤔Исходя из мультипликаторов, ММК остается самой дешевой акцией среди трех сталелитейщиков с дисконтом 20–30% по Р/Е против конкурентов.

🕯Технический анализ графика

✏️C мая сформирована коррекция ABC, и начиная с 10 июля идет попытка сформировать импульсную волну роста.

📌На прошлой сессии достигнута локальная трендовая линия (желтая) — 50.3. От данного уровня жду разворота вверх.

( Читать дальше )

Российский рынок на годовых минимумах. Некоторые акции упали ещё сильнее — сейчас их цена такая же, как и несколько лет назад. Подберём самые недорогие бумаги в семи основных отраслях.

Недорогими или дешёвыми акции называют не из-за низкого ценника на бирже, а потому, что они недооценены с точки зрения финансовых показателей. Например, компании сравнивают с конкурентами при помощи мультипликаторов. Так что компания, чьи акции стоят 10 тыс. руб., может быть дешевле, чем та, у которой они продаются по 100 руб.

Как покупать дёшево

На рынке акций не существует постоянных объективных цен. Стоимость компаний меняется вслед за их выручкой, прибылью, размером активов и ожиданиями инвесторов о будущей динамике этих показателей.

Самый простой способ купить качественные акции дёшево — это взять их на распродаже индекса, когда дешевеет весь рынок акций целиком. И сейчас как раз такой момент.

Индекс МосБиржи торгуется в диапазоне 2900–3000 п. С одной стороны, потерян прирост за целый год. С другой — есть возможность купить акции в среднем по ценам, которые были в далёких 2019–2020 годах.

( Читать дальше )

Алроса — крупнейшая в мире алмазодобывающая компания, на долю которой приходится более четверти мировой добычи алмазов

Финансовые показатели

Выручка:
2020 – 217,1₽ млрд (-8,76% г/г)
2021 – 327₽ млрд (+50,41% г/г)
2022 – 295₽ млрд (-10,32% г/г)
2023 – 322,6₽ млрд (+9,2% г/г)

Чистая прибыль:
2020 – 32,2₽ млрд (-48,75% г/г)
2021 – 91,3₽ млрд (+183,82% г/г)
2022 – 100,4₽ млрд (+10,31% г/г)
2023 – 85,1₽ млрд (-15,21% г/г)

Сравнение мультипликаторов:
P/E – 6,96, среднее – 9,85
P/BV – 1,456 среднее – 3,2
ROE – 22,3%, среднее – 26,95%

🤓Акции АЛРОСА по-прежнему не в силах отыграть глубокую просадку, состоявшуюся на фоне резкого обострения геополитических рисков в 2022 году. С фундаментальной точки зрения этому способствует тот факт, что алмазодобывающая компания находится под внешними санкциями.

Технический анализ графика

📉На общерыночном негативе котировки достигли уровня среднесрочной восходящей линии тренда (синяя линия — 60,59). 🔥От данного уровня жду по крайней мере отскока к уровням красной линии (64,2).

( Читать дальше )

Коррекция на рынке — лучшее время для покупки акций с высокими мультипликаторами. Обычно более дорогие, сейчас они могут стоить умеренно или даже дёшево. Приведём несколько примеров.

Акции роста: пока недорого

Один из главных признаков акций роста — это их относительно высокий ценник. В сравнении с другими компаниями они чаще всего торгуются высоко относительно размера прибыли, выручки или активов.

Когда весь рынок разворачивается вниз, акции роста падают быстрее рынка и сокращают мультипликаторы (коэффициенты стоимости) быстрее, чем остальные бумаги.

Дешевле, чем традиционные дивидендные бумаги, они почти никогда не становятся, но всё же появляется возможность купить акции роста с хорошим дисконтом. И сейчас как раз такое время, когда выбора стало больше.

Эти акции сильно упали

Принцип поиска следующий: мы берём компании с позитивным профилем: растущая отрасль, успешный бизнес, высокая рентабельность. Смотрим мультипликаторы и сравниваем их с теми, что были на конец года.

( Читать дальше )

Когда речь заходит о принятии инвестиционных решений, инвесторы часто оценивают акции не только по их текущей цене, но и по их потенциалу роста. Одним из инструментов, который помогает инвесторам оценить соотношение между ценой акций и ожидаемым ростом прибыли, является коэффициент PEG.

Что такое PEG?

PEG — это аналог показателя P/E, скорректированный на темпы роста прибыли на акцию. Этот показатель представляет собой отношение между коэффициентом цены к прибыли (P/E ratio) компании и ее годовым темпом роста прибыли (EPS growth rate).

Коэффициент PEG представляет собой модификацию мультипликатора P/E, однако, в отличие от P/E, отражающего прошлое компании, PEG учитывает ее тенденции роста. Этот метод оценки не является сравнительным, а скорее абстрактным, но он помогает инвесторам определить, недооценены ли акции.

Коэффициент PEG предоставляет инвесторам информацию о том, насколько акции компании оценены относительно ее потенциала роста. Если коэффициент PEG меньше 1, это может указывать на то, что акции компании недооценены с учетом их потенциального роста. Если коэффициент PEG больше 1, это может свидетельствовать о том, что акции переоценены по отношению к их ожидаемому росту.

( Читать дальше )