Блог компании Альфа-Инвестиции | Акции со скидкой. Топ-7 самых дешёвых

Российский рынок на годовых минимумах. Некоторые акции упали ещё сильнее — сейчас их цена такая же, как и несколько лет назад. Подберём самые недорогие бумаги в семи основных отраслях.

Недорогими или дешёвыми акции называют не из-за низкого ценника на бирже, а потому, что они недооценены с точки зрения финансовых показателей. Например, компании сравнивают с конкурентами при помощи мультипликаторов. Так что компания, чьи акции стоят 10 тыс. руб., может быть дешевле, чем та, у которой они продаются по 100 руб.

Как покупать дёшево

На рынке акций не существует постоянных объективных цен. Стоимость компаний меняется вслед за их выручкой, прибылью, размером активов и ожиданиями инвесторов о будущей динамике этих показателей.

Самый простой способ купить качественные акции дёшево — это взять их на распродаже индекса, когда дешевеет весь рынок акций целиком. И сейчас как раз такой момент.

Индекс МосБиржи торгуется в диапазоне 2900–3000 п. С одной стороны, потерян прирост за целый год. С другой — есть возможность купить акции в среднем по ценам, которые были в далёких 2019–2020 годах.

Низкие мультипликаторы

Подберём акции, которые не просто сильно упали (у этого могли быть объективные причины), а имеют низкую относительную стоимость: по мультипликаторам P/E, P/S, P/B или EV/EBITDA.

В приоритете — крупные компании с позитивными рекомендациями, согласно консенсус-прогнозу Интерфакса или оценке аналитиков Альфа-Инвестиций. Выделяем по одной бумаге от каждого из больших секторов.

Сургутнефтегаз-ао

Компания дёшева относительно соседей по отрасли по всем ключевым метрикам. Сургутнефтегаз стоит 0,8 размера своей годовой прибыли против 4–7 у ЛУКОЙЛа, Роснефти и Татнефти.

Относительно выручки (по P/S) её можно взять менее чем за 0,5, что опять же ниже, чем у аналогов. По EV/EBITDA (с поправкой на долг) — также самая дешёвая в отрасли, особенно на фоне Газпрома: 1,6 против 4,4.

При этом большинство аналитиков (4 из 5) ставит на опережающий рост обыкновенных акций Сургутнефтегаза на горизонте года. Средняя целевая цена по бумаге — 39 руб. Это более 40% потенциального роста.

ВТБ

Второй по размеру в стране и хронически недооценённый банк. Его рыночная цена не дотягивает даже до 0,5 активов на балансе, в то время как у Сбербанка составляет почти 1, а у МКБ, Росбанка и Уралсиба — 0,6.

У ВТБ самый низкий P/E в банковском секторе: с учётом привилегированных акций, которыми владеет правительство, он меньше 1. У конкурентов — в разы выше. При этом банк поднял цель по чистой прибыли на этот год на 26%.

Аналитики позитивны в оценке ВТБ: 4 из 6 рекомендуют покупку и ни один — продажу. Средний таргет на год вперёд составляет сейчас 147,5 руб. Это позволяет рассчитывать на подъём свыше 50%.

ММК

Ещё один частый фигурант подобных рейтингов. ММК уступает своим конкурентам в металлургии и в размерах бизнеса, и в мультипликаторах. В среднем он дешевле своих аналогов почти вдвое.

Так, ММК стоит 5 размеров чистой прибыли (по P/E) — против 6 у Северстали и 11,7 у НЛМК. В размерах балансовых активов (по P/B) компания торгуется около 0,9 — против 1,9 и 1,5 соответственно.

Из 8 аналитиков, формирующих консенсус Интерфакса, 5 рекомендуют ММК к покупке и 3 — держать. Средний таргет на год, который они дают сейчас, составляет 67,4 руб. Это потенциал роста на 33%.

HeadHunter

Относительно недорогая компания из дорогого IT-сектора. Например, по P/E HeadHunter оценивается сейчас в 15,5 на фоне средних по отрасли 41. Для сравнения, Яндекс и ЦИАН стоят около 25 размеров прибыли.

Консенсус аналитиков по бумагам HeadHunter — позитивный: 4 из 7 ставит на покупку, ещё 3 рекомендуют держать. Средняя целевая цена на год — 5425 руб. Это даёт потенциальные +32%.

Стоит учесть, что компания сейчас завершает процесс редомициляции (переезда юрлица в Россию). И расписки HHRU c 12 августа перестанут торговаться. Обмен на новые акции завершится в сентябре.

Интер РАО

Наиболее сильный и при этом недорогой бизнес в секторе электроэнергетики. Интер РАО стоит всего 0,2 размера годовой выручки (по P/S). У ближайшего аналога — компании РусГидро — ценник втрое выше.

Другие мультипликаторы у Интер РАО тоже занижены: P/E = 2,2 против 4–9 у остальных компаний сектора, P/B = 0,3 против 0,5–0,6 у других компаний. EV/EBITDA — отрицательный, что опять же позитивно: у компании нет долга, и она зарабатывает на процентах от размещения свободных средств.

На этом фоне акции Интер РАО — практически единственные во всём секторе, которые имеют стабильно высокие таргеты от аналитиков. Трое из пяти рекомендуют покупку. Средняя целевая цена — 4,95 руб. (+30%).

Эталон

Редкое сочетание: перспективная, но дешёвая бумага из сектора недвижимости. Дисконт во многом связан с операционным убытком, который у компании образовался в последние несколько кварталов.

Эталон весьма дёшев на фоне аналогов: по выручке (по P/S) стоит втрое дешевле, чем Самолет и ПИК, по активам (по P/B) стоит чуть меньше, чем ЛСР и в разы меньше остальных компаний.

У Эталона крайне позитивный консенсус: 5 из 5 аналитиков ставят на покупку и в среднем дают таргет на год вперёд в размере 115 руб. Это позволяет ожидать роста почти на 50%.

РусАгро

Единственная в своём роде аграрно-продовольственная компания, поэтому сравнивать её приходится в основном с промышленно-пищевыми. Но даже на их фоне РусАгро — самая дешёвая.

Она стоит чуть более 4 размеров годовой прибыли против 7–8 у Черкизово и ИНАРКТИКА и 0,6 размеров годовой выручки на фоне 1,6 у Абрау-Дюрсо и 6,1 у НКХП. По активам (P/B) — почти вдвое дешевле, чем отрасль в среднем.

У расписок РусАгро позитивные оценки, средний таргет — 1624 руб. (+25%). Но компания находится в правительственном списке на редомициляцию, и в будущем может объявить долгую паузу в торгах по аналогии с X5 Group.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции