ММК

В конце каждой недели мы публикуем еженедельную подборку важных новостей с комментариями, которые оказывают влияние на динамику акций.

Газпром может лишиться 416 млрд руб. Министерство финансов планирует ввести временную надбавку к НДПИ на добываемый газ в России за период с сентября по ноябрь 2022 г. На фоне этого, акции Газпрома за неделю потеряли более 6%. Участники рынка опасаются отмены дивидендов за 2021 г. Подробности читайте в обзоре.

Металлургам всё хуже и хуже. Глава ММК Виктор Рашников заявил, что исполнение инвестиционной программы может быть реализовано при минимальной рентабельности в 15%. По его словам, в мае рентабельность упала до 4%, а производственные мощности загружены лишь на 55%. Таким образом, Рашников подтвердил наши прогнозы по металлургам.

Мы считаем, что бумаги ММК могут упасть ещё сильнее, поэтому пока не рекомендуем их к покупке. Наоборот, спекулятивно ММК можно даже взять в «шорт», но обязательно со стопом.

Акциз привязан к экспорту. Мы уже не грузим третий месяц на экспорт вообще ничего. Акциз продолжают просто брать. Это миллиард. Это фонд оплаты труда… надо убирать, — Сказал Рашников

Производственные мощности ММК загружены на 55%.

Реализация инвестпрограммы ММК требует рентабельности от 15%, в мае она составила 4% и продолжила падать в июне.

Поставщики руды и угля снижают цены, но пространства для маневра мало — их маржа тоже упала.

«Инвестиционная программа останавливается, потому что, [чтобы] заниматься инвестиционной программой, которую мы сейчас имеем, надо иметь минимум рентабельность 15%, нужно 7-8 млрд рублей зарабатывать, чтобы содержать эти объемы, которые у нас»

«В мае рентабельность — 4%. Никакой прибыли нет, [нужно] хоть как-то людей (сотрудников предприятия — прим. ТАСС) содержать. <…> Цена на рынке еще раз упала на 17%, себестоимость, где возможно, снижаем, но у них осталась маржа не такая большая. <...> Что дальше будет — будем смотреть»

«Акциз привязан к экспорту. Мы уже не грузим третий месяц на экспорт вообще ничего. Акциз продолжают просто брать. Это миллиард. Это фонд оплаты труда", — сказал он, добавив, что акциз, НДПИ «надо убирать»

— Основной владелец ММК Виктор Рашников

Инвестпрограмма Магнитогорского меткомбината может остановиться из-за снижения прибыли — ТАСС (tass.ru)

Мы ожидаем, что выплавка стали в РФ в 2022 г. снизится на 15% г/г на фоне сокращения внутреннего спроса и экспортных продаж. Россия может более существенно уменьшить производство стали летом: сталелитейные компании скорректируют программы ремонтов и в ходе периода низкого спроса приведут в порядок доменные печи и иное оборудование, сокращая производство на 15–20%.

📉 Вчера IMOEX откатился и опять ушёл ниже 2400 пунктов. Поддержать его не удалось, при этом многие факторы поспособствовали этому событию. Я выделил несколько интересных:

▪️ Я уже неоднократно писал, что Газпром является поддержкой нашего индекса. Его сверхприбыльные дивиденды и динамичный рост вселяли надежду в крупные фонды, которые использовали идею дивидендов по полной программе. Но вышедшая новость о том, что Минфин предложил повысить НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых) лично для Газпрома, огорчила большинство инвесторов. Его начали лить и он утащил рынок за собой. До сих пор считаю, что сегодняшняя цена Газпрома завышена (

Некоторые прогнозируют [снижение экспорта] по некоторым видам продукции до 50%. Внутренний спрос на металлопродукцию также снижается.

Власти рассматривают возможность возврата к прежней системе расчета НДПИ для металлургов.
Мы обсуждаем возвращение к той системе, которая была [до повышения НДПИ с начала года], в случае, если мы увидим существенное изменение среды, показателей компаний, сокращение обьемов экспорта, выручки, которые они сегодня прогнозируют на вторую половину года

В конечном итоге все будет зависеть от внутреннего спроса, от того, как будут складываться логистические цепочки. Может быть, ситуация не будет такой драматической, как они сегодня говорят

Основной потребитель металлургической продукции — это стройка. Мы видим снижение, особенно по арматуре, по строительному сортаменту в последние месяцы. Для восстановления и увеличения спроса на металлопродукцию на российском рынке необходимо в максимально короткие сроки приступить к реализации крупных госпроектов по расширению железнодорожной и нефтегазопроводной инфраструктуры для перенаправления экспортных поставок на альтернативные рынки в страны АТР