Комментарий

Доброго дня, дорогие друзья. 
26 сентября Ведомости написали, что Минфин планирует поднять льготную ставку страховых взносов для айти компаний с 7,6% до 15%.
По моим расчетам, по итогам 2024 года эффективная ставка страховых взносов составила:
👉Диасофт = 6,5%
👉Аренадата = 3,8%
👉Позитив = 3,76%
Причина, по которой у Диасофта ставка выше — это более низкий уровень зарплат, которые на 90% попадают под предельную базу 2,759 млн руб в год. У Аренадаты и Позитива выше зарплаты, поэтому более существенная их часть попадала под 0% ставку взносов в 2024.


( Читать дальше )

Активность на первичном рынке публичного долга оставалась на довольно высоком уровне при том, что на вторичных торгах продолжался рост доходностей. Ставки купонов по новым выпускам в целом демонстрировали снижение относительно первоначальных максимальных ориентиров. Спрос на бумаги качественных эмитентов пока остается высоким.

На текущей неделе сохранится повышенная активность эмитентов. Отмечу интересные истории.

( Читать дальше )

Доброго дня, дорогие друзья.
26 сентября Ведомости написали, что Минфин планирует поднять льготную ставку страховых взносов для айти компаний с 7,6% до 15%.
Сначала я быстро прикинул в табличке, как новые страховые взносы влияют на все айти компании.
Но потом оказалось, что все не так просто, так как есть порог 2,759 млн руб в год, после которого ставка не применялась.
Так, например, у Группы Позитив эффективная ставка по страховым взносам в 2024 году составила всего 3,76% вместо 7,6%.



( Читать дальше )

В современной относительно недавней истории мы видели повышение НДС всего 1 раз: с 18 до 20% в 2019 году. 

Как мы видим по графику, никакого влияния на рынок это повышение не оказало.

Ставки НДС 22% в этом тысячелетии в России еще не было.

До 01.01.2004 в России года действовал налог с продаж, который составлял 5%.

За последние 25 лет НДС повышался лишь 1 раз = с 2019 года.

По оценке Банка России в 2019 году вклад повышения НДС в инфляцию составил 0,6-0,7 процентного пункта против прямого пересчета +1,7 ПП.

При этом рост инфляционных ожиданий тогда оказался сильнее +2-3%пп.

( Читать дальше )

Минфин РФ 24.09.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26245 с погашением 26.09.2035 и 26238 с погашением 15.05.2041.

ОФЗ-26245

• Предложение: доступный остаток (64,6 млрд руб.)
• Спрос: 129,3 млрд руб.
• Размещено: 64,6 млрд руб. по номиналу
• Средневзвешенная цена: 87,82% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,84%
• Премия к открытию дня: 7 б. п.

ОФЗ-26238

• Предложение: доступный остаток (48,0 млрд руб.)
• Спрос: 25,4 млрд руб.
• Размещено: 20,1 млрд руб. по номиналу
• Средневзвешенная цена: 57,57% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,24%
• Премия к открытию дня: 9 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Минфин РФ в 2025 г. планирует дополнительно занять через ОФЗ 2,2 трлн руб. для финансирования дефицита федерального бюджета. Таким образом новый план будет — 6,981 трлн руб. (5,565 трлн руб. — чистое привлечение с учетом погашений).

Размещено ОФЗ по видам с начала 2025 г., млрд руб.

( Читать дальше )

 

Давно хотел сделать серию ежемесячных постов с отслеживанием покупок/продаж профессиональными управляющими. Особенно теми, кто управляет МИЛЛИАРДАМИ рублей в акциях.

Зачем? Посмотреть, как думают профи — какие акции держат/покупают/продают. 

Если считаете, что пост интересный или полезный — не забудьте поставить лайк. Есть в планах сделать аналогичные посты по ВТБ, Альфе, Alenka Capital (ну может кто-то еще, предлагайте в комментариях). Вот список крупнейших фондов в акции по стоимости активов + возьмем ПИФ Элвиса, как один из лучших фондов акций

Сегодня у нас фонд УК Первая (Сбер) — они представлены крупнейшими фондами по стоимости активов, которые вкладывают свои деньги в АКЦИИ

( Читать дальше )

Прошлая неделя была довольно активной на первичном рынке публичного корпоративного долга на фоне роста доходностей на вторичных торгах после решения ЦБ РФ 12 сентября понизить ключевую ставку (КС – далее) только на 100 б. п. (ожидалось -200 б. п.), до 17%.

По итогам прошедших букбилдингов (сборов заявок) итоговые постоянные ставки купонов по преимуществу фиксировались по максимальному изначальному ориентиру. При этом эмитенты стараются эти ориентиры все больше и больше давать без какого-либо значимого спреда ко вторичному рынку. Кроме того, компании сегмента ВДО слали чаще встраивать Call-опционы (право выкупа у эмитента), что создает риск преждевременного (до погашения) выкупа бумаги эмитентом. Отмечу также тенденцию по увеличению предложения флоатеров с привязками купонов к КС, где средняя премия по 1-му эшелону ок. 100 б. п.

Текущая неделя будет также довольно активной. Отмечу интересные истории.

( Читать дальше )

Наш рынок в последнее время летит в бездну, причем причины разные — геополитика (хуже ожиданий), ставка ЦБ РФ (хуже ожиданий), возможный рост налогов и отсутствие прибыли в индексе Мосбиржи в этом году

Индекс MCFTRR вырос всего на 0,54% за 2025 год (за счет дивидендов)! 

Худшие варианты внизу таблицы (Диасофт и Магнит там тоже есть)




Тут как всегда есть 2 варианта — грустить и посыпать голову пеплом (из-за того, что не сидели в LQDT) или искать идеи среди подешевевших активов

Немного информации от ЦБ:

👉 Тремасов ждет инфляцию 6-7% по итогам года

👉 Прогнозная траектория ключевой ставки ЦБ РФ допускает возможность ее снижения до однозначного уровня к концу 2026 года, все будет зависеть от развития ситуации — советник председателя Банка России Кирилл Тремасов.

Однозначный уровень — это ниже 10% через год и 3 месяца!

Хотите верьте, хотите нет ©

( Читать дальше )

ПАО Самараэнерго функционирует на розничном рынке электроэнергии Самарской области и является в настоящее время гарантирующим поставщиком (одним из четырех в регионе). 

Структура акционеров на 2023г.:

( Читать дальше )

Полимеры сегодня — это одна из основ жизнедеятельности человека в текущее время. После определенных превращений из полимеров получают полиэтилен (упаковка, трубы), полипропилен (автодетали, техника, медизделия), синтетические каучуки (резина, шины, подошвы обуви) и многое другое. 

Компания СИБУР любезно пригласила в гости на свой флагманский нефтехимический комбинат ЗапСибНефтехим в Тобольск. Эта производственная площадка по производству полимеров одна из крупнейших в мире.

( Читать дальше )