Интер Рао

Вчерашние 10,3% падения — это не просто коррекция, а полноценный нокдаун. Акции рухнули с размахом, обновив годовой максимум по объёмам торгов. Дивидендный гэп сожрал котировки с аппетитом, отбросив их аж к уровням февраля 2023 года. И да, прошлогодний дивгэп всё ещё маячит на графике как неоплаченный счёт.

Техническая картина выглядит так, будто её рисовал пессимист: цена провалилась ниже 200-часовой скользящей, а сегодняшнее падение только добавляет драмы. Правда, RSI уже орет о перепроданности — на всех таймфреймах, от часового до дневного. 📉

Но не спешите хоронить Интер РАО. Первая цель для отскока — скромные 3,3 рубля. Да, звучит не впечатляюще, зато реалистично. Фундамент у компании всё ещё крепкий, а мультипликаторы кричат «покупай» — если, конечно, верите в скорое восстановление.

Сейчас бумаги напоминают боксёра после тяжёлого нокдауна: встанут ли они на счет «девять» или предпочтут остаться на полу — вопрос открытый. Но одно ясно точно: такие активы либо дают шанс заработать, либо учат смирению. ⚡️

( Читать дальше )

Введение

Интер РАО продолжает оставаться одним из ключевых игроков российской энергетики. Для инвесторов, рассматривающих инвестиции в акции Интер РАО, актуальным вопросом является текущее состояние компании и ее перспективы. По итогам I квартала 2025 года Интер РАО демонстрирует уверенный операционный рост, готовясь к реализации масштабной инвестиционной программы. Этот обзор финансовых результатов поможет понять, что движет компанией сейчас и какие факторы могут повлиять на стоимость акций Интер РАО в будущем.

 

Основной раздел: Результаты, Динамика, Драйверы и Риски

 

Финансовые показатели Интер РАО за 1К2025 рисуют неоднозначную картину:

 

1.  Сильный Операционный Рост:

    *   Выручка: Рост на 12,6% г/г, до 441,3 млрд руб. Основной вклад внесли:

        *   Трейдинг: +19,5% выручки.

        *   Электрогенерация: +18,7% выручки.

        *   Энергомашиностроение: Взрывной рост +22,4% выручки.

( Читать дальше )

Завершаем торговую неделю обзором финансовых результатов российской энергетической компании ИнтерРАО за 1 квартал 2025 года. Переходим к ключевым показателям:

— Выручка: 441,3 млрд руб (+12,6% г/г)
— EBITDA: 54,6 млрд руб (+11,5% г/г)
— Чистая прибыль: 47,2 млрд руб (-1,6% г/г)
— Операционная прибыль: 39,9 млрд руб (-1,5% г/г)
— P/E LTM: 2,6x

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В 1К2025 общая выручка показала рост на 12,6% г/г — до 441,3 млрд руб. на фоне роста выручки ключевых сегментов бизнеса. Лидером выступил сегмент Трейдинга с ростом на 19,5% г/г, Электрогенерация с ростом на 18,7% г/г, а также Энергомашиностроение с ростом на 22,4% г/г. EBITDA данных сегментов также показала рост: Трейдинг +36,6% г/г, Электрогенерация +18,5% г/г, Энергомашиностроение +90,1% г/г, что в итоге привело к росту совокупной EBITDA на 11,5% г/г — до 54,6 млрд руб.

— чистые процентные доходы составили 21 млрд руб (+21,8%)
— на конец 2024 года денежная кубышка составила 249,8 млрд руб + 246,7 млрд прочие необоротные активы.

( Читать дальше )

🧮 Интер РАО, один из бенефициаров высоких процентных ставок, раскрыл отчётность по МСФО за 1 кв. 2025 года по МСФО, а значит самое время заглянуть в неё, в преддверии завтрашнего заседания ЦБ.
Еще больше информации в моем телеграм-канале, обязательно подписывайтесь! А я продолжу...

📈 Выручка компании с января по март увеличилась на +12,6% (г/г) до 441,3 млрд руб. Драйвером роста выручки стал сегмент электрогенерации, на который приходится около 85% доходов компании, и который в отчётном периоде отметился увеличением выработки электроэнергии, в условиях высоких цен. Оптовые цены на э/энергию значительно превышают темпы инфляции в большинстве регионов присутствия компании, что позволило продемонстрировать уверенный рост выручки в сегменте электрогенерации почти на +20% (г/г).



В сегменте теплогенерации рост выручки составил всего +5% (г/г), что вызвано сокращением подачи тепловой энергии, на фоне ремонта отдельных объектов инфраструктуры, но вклад этого сегмента в совокупную выручку Интер РАО составляет скромные 5,8%, поэтому он кардинально не влияет на итоговый результат.

( Читать дальше )

Дивидендная отсечка ЛУКОЙЛа миновала. Впереди немало закрытий реестров компаний с достаточно высокой дивдоходностью, но стоит принимать во внимание, что ликвидность по многим невысокая. В материале рассмотрим бумаги, которые входят в Индекс МосБиржи широкого рынка.

При инвестициях в акции за рамками Индекса МосБиржи (IMOEX) следует помнить, что показатель ликвидности у них, как правило, ниже, чем у костяка индекса. Однако многие эмитенты, чьи акции не вошли в основной бенчмарк, платят неплохие дивиденды. В этом контексте рассмотрим подборку акций с отсечкой в июне и хорошей дивдоходностью из более широкого индекса — MOEXBMI, куда входят не 47, а 100 бумаг.



( Читать дальше )

📌 Продолжаем обзор секторов компаний Мосбиржи, и сегодня узнаем обстановку в секторе электроэнергетики. Напомню, ранее я делал обзоры нефтегазового сектора, банков, IT-компаний, ритейлеров, золотодобытчиков, удобрений, металлургов и застройщиков.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• На данный момент сектор генерации электроэнергии находится на стадии стагнации, так как тарифная политика не позволяет компаниям обгонять по росту доходов уровень инфляции. Тем не менее, акции из сектора электроэнергетики считаются защитным активом благодаря стабильному спросу на электроэнергию, и вполне могут подойти для консервативного портфеля.

• В этом обзоре я взял для сравнения только топ–3 по капитализации генерирующих энергетиков, не рассматривал сетевые и региональные компании (их на Мосбирже более 50).

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:

• По росту прибыли в 2024 году больше всех отличился Юнипро (+44,8% год к году), в то время как РусГидро отчитался падением прибыли на 14,2%. У Интер РАО самый объективный и логичный результат относительно инфляции (+8,5%).

( Читать дальше )

Компания Интер РАО опубликовала финансовые результаты за Q1 2025г. по МСФО:

👉Выручка — 441,26 млрд руб. (+12,6% г/г)
👉Операционные расходы — 405,36 млрд руб. (+14,6% г/г)
👉Операционная прибыль — 39,87 млрд руб. (-1,7% г/г)
👉Финансовые доходы — 24,20 млрд руб. (+17,1% г/г)
👉EBITDA — 54,60 млрд руб. (+11,5% г/г)
👉Чистая прибыль — 47,20 млрд руб. (-1,6% г/г)

Разбор отчета РСБУ за Q1 2025г. можно прочитать здесь, там я частично касался операционных результатов, где выработка электроэнергии выросла на +0,6% до максимальных значений в 1-ых кварталах до 36,2 млрд кВт*ч., — это очень хороший результат, посмотрим как это сказалось на финансовых результатах.

( Читать дальше )

Сектор: Электроснабжение

Последний обзор по Интер РАО делал 2 апреля, тогда акции стоили 3.597 ₽, я ожидал небольшой коррекции до ~3,5, а от туда роста вплоть до ~4 ₽. Также говорил, что если уйдем в зону 2,85-3,4 ₽, то это будет отличный уровень для покупок, но сомневался, что туда дойдем. По факту акции падали до 3.3, от туда стали расти до 3,64 ₽ не доросли до 4 ₽. Таким образом динамика была предсказана верно, но движения были немного сильней. Сейчас акции торгуются по 3,59, давайте посмотрим, чего ждать дальше.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 4,78B$
▪️ P/E — 2.58
▪️ P/S — 0.23
▪️P/B — 0.35
▪️EPS — 1.37561 ₽
▪️EBITDA — 152B р.
▪️EV/EBITDA — 1.42
ℹ️ Акции стали стоить чуть дешевле, чем в прошлом обзоре. Вышел отчет за 1 квартал, его и разберу.

( Читать дальше )

Вышел отчет за 3 месяца 2025 года у компании ИнтерРАО. Ситуация поменялась несильно по сравнению с прошлым разбором за 12 месяцев. Актив неинтересен на краткосрок-среднесрок, так как отсутствуют драйверы для роста!

📌 Что в отчете

— Выручка. Выросла на 12,6% до 441 млрд. От компаний, которые привязаны к тарифам, большего не ждешь, но результат неплохой!

— Операционная прибыль. А вот расходы росли быстрее выручки, рост составил 14.6% до 405 млрд, поэтому операционная прибыль упала с 40.5 до 39.8 млрд рублей. Жду дальнейшего ухудшения маржинальности ‼️

— Оборотный капитал. Компания плохо поработала с оборотным капиталом при 21% ставке — запасы выросли на 11 млрд рублей, а дебиторская задолженность на 10 млрд рублей и кредиторская задолженность уменьшилась на 22 млрд рублей 🚫

— FCF и кубышка. Из-за плохой работы с оборотным капиталом и роста Capex с 19 до 33 млрд рублей FCF составил минус 43 млрд рублей.

Поэтому чистый долг уменьшился с 415 до 388 млрд рублей. При текущих ставках кубышка, конечно, творит невероятные вещи, нагеренив 21 млрд чистых процентных доходов при операционной прибыли в 39 млрд 🔝

( Читать дальше )

Интер РАО представила финансовую отчетность по МСФО за I квартал.

Ключевые результаты:
• Выручка 441,3 млрд руб. (+12,6% г/г);
• Операционная прибыль 39,9 млрд руб. (-1,5% г/г);
• EBITDA 54,6 млрд руб. (+11,4% г/г);
• Рентабельность по EBITDA 12,4% (-0,1 п.п. за год);
• Чистая прибыль 47,2 млрд руб. (-1,6% г/г);
• Рентабельность по чистой прибыли 10,7% (-1,5 п.п. за год);
• Чистая денежная позиция (вкл. пр. оборотные активы) 486,6 млрд руб. (-5% г/г);

Считаем результаты компании ожидаемо невыразительными. С одной стороны, выручка умеренно растет в первую очередь благодаря росту цен и тарифов, в меньшей степени из-за наращивания выработки и активизации экспортных поставок. С другой стороны, динамика доходов не впечатляет и отражает высокую чувствительность бизнеса к регуляторным вводным.

Негативным фактором в отчетном периоде стал опережающий рост операционных расходов (+14,5% г/г) из-за резкого увеличения затрат на приобретение и транспортировку электроэнергии. Впрочем, контроль за прочими расходами неплохой: они в целом выросли весьма сдержанно. На фоне сокращения операционных доходов и роста капзатрат (33,5 млрд руб.; +69,3% г/г) свободный денежный поток у компании оказался отрицательным, что привело к снижению чистой денежной позиции, правда, небольшому.

( Читать дальше )