🔌 Обзор компании Интер РАО #IRAO #обзор

Сектор: Электроснабжение

Последний обзор по Интер РАО делал 2 апреля, тогда акции стоили 3.597 ₽, я ожидал небольшой коррекции до ~3,5, а от туда роста вплоть до ~4 ₽. Также говорил, что если уйдем в зону 2,85-3,4 ₽, то это будет отличный уровень для покупок, но сомневался, что туда дойдем. По факту акции падали до 3.3, от туда стали расти до 3,64 ₽ не доросли до 4 ₽. Таким образом динамика была предсказана верно, но движения были немного сильней. Сейчас акции торгуются по 3,59, давайте посмотрим, чего ждать дальше.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 4,78B$
▪️ P/E — 2.58
▪️ P/S — 0.23
▪️P/B — 0.35
▪️EPS — 1.37561 ₽
▪️EBITDA — 152B р.
▪️EV/EBITDA — 1.42
ℹ️ Акции стали стоить чуть дешевле, чем в прошлом обзоре. Вышел отчет за 1 квартал, его и разберу.

🗞Новостной фон
▪️ИНТЕР РАО НЕ ПЛАНИРУЕТ ВНОСИТЬ ИЗМЕНЕНИЙ В ДИВИДЕНДНУЮ ПОЛИТИКУ — ТОП-МЕНЕДЖЕР
▪️ИНТЕР РАО НЕ ИСКЛЮЧАЕТ ВОЗМОЖНОСТЬ НЕОРГАНИЧЕСКОГО РАСШИРЕНИЯ, ВСЕГДА РАССМАТРИВАЕТ ВОЗМОЖНОСТЬ M&A — ЧЛЕН ПРАВЛЕНИЯ
▪️ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ ИНТЕР РАО ПО МСФО В I КВАРТАЛЕ СОСТАВИЛА 47,2 МЛРД РУБ. ПРОТИВ ПРИБЫЛИ 47,95 МЛРД РУБ. ГОДОМ РАНЕЕ
▪️Акционеры «Интер РАО» одобрили дивиденды 2024г (0,3537 руб/акц), отсечка — 9 июня
▪️ВЫРАБОТКА «ИНТЕР РАО» В I КВАРТАЛЕ 2025 ГОДА ВЫРОСЛА НА 0,6%, ДО 36,2 МЛРД КВТ-Ч

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал за 1КВ2025ТТМ вырос на 4%
▪️Чистый долг за 1КВ2025ТТМ отрицательный и он уменьшился на 28% с минус 213.8B р. в 2024 году до минус 153,9B р.
▪️Net Debt / EBITDA — отрицательное значение, кэша больше, чем долгов перед финансовыми организациями.
ℹ️ Отличное финансовое здоровье, СК продолжает расти. Всё стабильно и хорошо.

💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка за 1КВ2025ТТМ выросла на 3%
▪️Прибыль за 1КВ2025ТТМ упала на 1%
▪️Свободный денежный поток за 1КВ2025ТТМ упал на 7941% до минус 38,5B р. (до этого было 492M р. в 2024 г.)

🔮 Будущее, оценки
▪️ 3 марта Финам поставили таргет в 4,81 ₽. До этого был более старый таргет от АКБФ Инвестиции за 30 октября 2024–7,3 ₽

🤵‍♂️ Основные акционеры
29.6% — Группа Интер РАО Капитал
27,6% — Группа «РОСНЕФТЕГАЗ»
8,6% — ПАО «ФСК ЕЭС»

🆚 Сравнение с конкурентами
Крупнейшая компания в секторе по капитализации. Дешевле сектора по метрикам. Долговая нагрузка — ниже рынка. По метрикам рентабельности — в среднем по сектору. По росту выручки за 5 лет — немного лучше сектора.

🤑 Дивиденды
2022–7,31%, 2023–6,5%, 2024–8,03%.
В 2025 году запланированы на 6 июня дивиденды в размере 9,97%.

📈Технический анализ
Индикаторы на дневном ТФ за рост. Думаю можем сходить на 3,8. коррекция, после на 3,9 или 4, потом снова коррекция. В итоге ожидаю, что мы вернемся к тому же боковику, где были недавно. До тех пор пока не будет сильный позитив на рынке: перемирие или понижение процентной ставки, ожидаю, что мы будем в боковике. А после можем пойти выше. Как я это вижу отобразил на графике.

🧠 Выводы
У компании в целом всё хорошо: растёт собственный капитал, чуть-чуть выручка. Но есть и негативные моменты — падает прибыль, упал FCF. Сейчас жду небольшого роста, а нормально роста после сильного позитива на рынке.

🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Как вам разбор и вывод?