ГМК Норникель

💡Никель защищает от коррозии, сохраняет чистоту и придает изделиям долговечность и эстетичный вид. Многие предметы, которые нас окружают, изготовлены из сплавов с этим металлом: ключи, барабаны стиральных машин, электрочайники, кофеварки. Разберем, в каких привычных вещах можно найти никель. ⤵️

🔹Кухня
Чтобы раковины и кастрюли служили долго, их изготавливают из никельсодержащей нержавеющей стали. Благодаря никелю поверхности устойчивы к ударам, царапинам, перепадам температур, воздействию воды, кислот и щелочей. Никель придает глянец раковинам и кранам, увеличивает срок службы кастрюль, сковородок и столовых приборов. Сплавы с этим металлом не влияют на вкус пищи и выдерживают тысячи циклов очистки.

🔹Электроприборы во всем доме
Никель используется в деталях духовых шкафов и посудомоечных машин, в барабанах стиральных машин, а также во множестве других бытовых приборов. В термоэлементах утюгов, тостеров, обогревателей и паяльников применяются сплавы с 20–80-процентным содержанием никеля.

( Читать дальше )

Обзор от 11.08.2025

В 1 полугодии выручка показывает рост на 10,2% год к году, чистая прибыль на 0,3%.



Маржинальность пока под давлением на фоне падения цен на металлы.

( Читать дальше )

Что полезнее для экологии: производить нержавеющую сталь из никеля или из переработанного сырья? Ответ не так очевиден: нужно учитывать не только влияние производства на окружающую среду, но и дальнейшее использование металла. Эксперты журнала «Никель» разбираются, может ли никель быть экологичнее вторсырья.

Жизненный цикл

Специалисты с 1990-х годов изучают, как разные материалы соответствуют принципам устойчивого развития. Рассчитывают углеродный след, уровень энергопотребления и оценивают полный жизненный цикл материала — от добычи до окончания срока службы.

Международная организация по стандартизации (ISO) разработала методы оценки жизненного цикла разных материалов. Они помогают определить, как применение сырья влияет на окружающую среду, экономику и социальные сферы.

Выше надежность — меньше выбросов

Жизненный цикл менее качественных деталей из вторсырья может оказаться короче. А значит, придется чаще производить новые и утилизировать старые комплектующие. В то время как детали из долговечных материалов будут служить дольше, сокращая нагрузку на экологию.

( Читать дальше )

Ключевые финансовые показатели

🔸Выручка — $6,5 млрд (+15% г/г). Рост обеспечен увеличением объёмов реализации за счёт сокращения складских запасов и нормализации логистики. Дополнительную поддержку оказали продажи прочих драгметаллов.
🔸EBITDA — $2,6 млрд (+12% г/г). Позитивный эффект от отмены экспортных пошлин частично нивелирован укреплением рубля и ростом издержек.
🔸Чистая прибыль — $842 млн (+2% г/г). Прибыль выросла незначительно: рост выручки компенсирован валютной переоценкой и увеличением операционных расходов.
🔸Чистый долг / EBITDA — 1,9x (против 1,7x на конец 2024 г.). Рост связан с переоценкой валютных обязательств.
🔸CAPEX — $1,1 млрд (+15% г/г), основная часть — на обновление мощностей.
🔸FCF (свободный денежный поток, доступный акционерам) — $0,2 млрд (+1% г/г). Ограничен высокими процентными выплатами и дивидендами акционерам Быстринского ГОКа.

Сырьевой рынок

⚙️ Сохраняется профицит никеля (~120 тыс. тонн в 2025 г. по оценке компании) и слабый спрос на палладий, что оказывает давление на выручку.

( Читать дальше )

Когда Хомяк открывает отчёт Норникеля, он уже примерно понимает, что увидит: сотни миллиардов выручки, мощный денежный поток и амбициозные стройки. Ну, в принципе, так и вышло, но есть пара нюансов. Давайте погружаться. 

💰 Сколько накопали и продали

Выручка за 6 месяцев 2025 года — 561 млрд ₽, это +10 % к прошлому году. Металлы подорожали, и Норникель удачно пристроил никель и палладий в Азии, хоть санкции и осложнили экспорт. Ебитда прибавила ещё бодрее, взлетев до 231 млрд ₽, а это значит, что с каждого рубля выручки компания отжала около 41 копейки. Жирно? Да это просто топчик в секторе.

А вот дальше Хомяку картина кажется не такой весёлой. Чистая прибыль зависла примерно на том же уровне — 75,7 млрд ₽ (–1 % г/г). Инфляция и расходы на обслуживание долга, которые подскочили почти на 14 млрд ₽, съели весь рост операционной эффективности. Плюс компания получила внезапный удар в виде списаний по стройкам на 32 млрд ₽.

🧾 Что с реальным кэшем

Если вы смотрите на отчёт Норникеля, всегда следите за кэш-флоу — это его коронный показатель. И тут всё по красоте: операционный поток вырос до 218 млрд ₽, что на 54 % выше прошлого года. После инвестиций в стройки (около 96 млрд ₽) у компании остался свободный денежный поток около 123 млрд ₽. Вроде всё гладко, деньги на дивы и новые проекты есть.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

1
Запасы

Суммарные извлекаемые запасы в Арктике России превышают 
8,6 млрд тонн нефти (более четверти всех запасов страны)
51 трлн кубометров газа (около 75% всех запасов России)
2,5 млрд тонн конденсата (более 60% всех запасов России). 
Редкоземельные металлы: 75% российских запасов сосредоточены в Арктике, сосредоточены на Таймыре, в Якутии и Мурманской области.

 

2.
Партнёры России по разработке Арктики в настоящее время.

Китай участвует в ряде российских арктических проектов
Китайские компании CNPC и CNOOC владеют 20% акций проекта «Арктик СПГ-2».
На проекте «Ямал СПГ» китайской компании CNPC и Фонду шёлкового пути в совокупности принадлежит 29,9% акций.

Китай сегодня практически единственный партнёр России на Крайнем Севере. 
Обсуждая перспективы встречи Путина с Трампом, важно учесть и конфликт интересов Китая и США

3.
Какие российские компании могут выиграть от совместного с США развития Арктики.

Газпром и Роснефть
Разработка труднодоступных месторождений в Карском море и др.

( Читать дальше )

Разбираю для вас результаты компании по итогам 1 пол. 2025 года.  

ℹ️Финансовые результаты

❌ Скорректированная прибыль 1 пол. 2025 = 94 млрд руб. (в 1 пол. 2024 = 104,2 млрд руб.; во 2 пол. 2024 = 126,8 млрд руб.)

При расчете скор. прибыли я добавляю обесценения на 31,8 млрд руб. и переплаченный налог (в 29,1% против ставки 25%) и убираю курсовые разницы на 8,6 млрд руб. + прибыль от инвест. деятельности на 4,6 млрд руб.  

Отмечаю, что ушли экспортные пошлины (которые были в себестоимости и коммерческих расходах на 21 млрд руб. в 1 пол. 2024 года). 

 
2 полугодие я ожидаю несколько лучше первого (в случае восстановления валюты) — помогут рост цен на палладий и платину. Жаль палладий отъехал от 1 300 на 1 150. 

❗️Мои прогнозы по выручке и прибыли на 2025 год

Выручка 2025 = 1 199,4 млрд руб.

Чистая прибыль 2025 = 192,1 млрд руб.

В 2026 году ситуация может улучшиться (закладываю текущие цены на металлы и возвращение доллара на 95). Я ожидаю рост прибыли до 258,6 млрд руб. в следующем году.  

( Читать дальше )

В начале недели опубликовали финансовые результаты по итогам 1П 2025 г., а также провели звонок с профессиональными участниками рынка, в рамках которого обсудили текущую отчетность Норникеля, основные тенденции на рынках металлов и прогнозируемую динамику ключевых показателей в среднесрочной перспективе.

☝️Финансовые результаты компании за 1П 2025 оказались в целом лучше ожиданий. Так, выручка и показатель EBITDA превысили консенсус-прогноз на 2%, тогда как свободный денежный поток оказался выше ожиданий на 5%. Негативным «сюрпризом» стал рост чистого долга за счет укрепления курса рубля (переоценки рублевой составляющей долга).

☝️Большинство аналитиков и экспертов рынка отмечают, что положительная динамика корзины металлов нивелируется эффектом укрепления рубля (негативно для экспортеров). В среднесрочной перспективе эксперты ожидают восстановления цен на ключевую продукцию Норникеля.

💡Консенсус-прогноз цены обыкновенной акции составляет сегодня 144 рубля за акцию, что предполагает потенциал роста бумаги около 16%. Из 11 брокеров на российском биржевом рынке 8 рекомендуют покупать акции компании, 3 – держать.

( Читать дальше )

СООБЩЕНИЕ О СУЩЕСТВЕННОМ ФАКТЕ
«О проведении заседания совета директоров эмитента и его повестке дня, а также об отдельных решениях, принятых советом директоров эмитента»

1. Общие сведения
1.1. Полное фирменное наименование эмитента Публичное акционерное общество «Горно-металлургическая компания «Норильский никель»
1....

( Читать дальше )