Башнефть

В нефтегазовом секторе происходит много интересных событий. Страны ОПЕК+ объявили о планах сократить объем добычи нефти в начале следующего года, при этом нефтяные котировки спикировали вниз. Как это ситуация отразится на дивидендах Башнефти? Давайте разбираться.

Вначале пробежимся по отчету компании за 9 месяцев 2023 года. Итак, выручка составила 727,8 млрд рублей, а чистая прибыль 151,8 млрд рублей. Компания не стала раскрывать подробных результатов и не представила данных за прошлый год. Важно отметить, что в 3 кв. чистая прибыль составила 75,3 млрд рублей, то есть практически столько же, сколько за первое полугодие. 

Результаты 4 кв. могут быть хуже по двум причинам. Во-первых, власти в конце сентября ограничили экспорт дизельного топлива для стабилизации цен на внутреннем рынке. В середине ноября ограничения сняли, поскольку цены пошли вниз, а у переработчиков наблюдалось затоваривание нефтехранилищ. У Башнефти значительный объем выручки приходится на реализацию нефтепродуктов, поэтому для нее чувствительны любые запреты. Во-вторых, стоимость нефти сорта Urals в начале декабря упала к $60 за баррель. Девальвация рубля сглаживает эффект падения нефтяных цен, однако в пересчете на рубли средняя квартальная цена сейчас ниже, чем в 3 кв. 

• По итогам отчетности за 3Q компания Башнефть уже заработала дивидендов 266 руб./акцию.Даже консервативный прогноз за 4Q даст годовой дивиденд  в размере 340 руб/акцию. Таким образом дивидендная доходность составляет 20% годовых для привилегированных акций. Лучшая на рынке. Расчет приведен с тем же размером pay-out, что и в 2022 году (30% от ЧП).
• При переоценке компании до стандартной дивидендной доходности в 15% целевая цена составит 2300 рублей (+30% к текущим котировкам).Идея заключается в Лонге акций Башнефть АП. Для консервативно настроенных инвесторов дополнительно можно к лонгу Башнефти АП добавить шорт Башнефти АО. Поскольку Башнефть АО стоит на 30%, а размер дивиденда тот же, я ожидаю перетока инвесторов из АО в АП

01 декабря 2023 14:15

Средняя цена на нефть марки Urals в январе-ноябре 2023 года сложилась в размере $62,89 за баррель, в январе-ноябре 2022 года – $78,32 за баррель.

Средняя цена на нефть марки Urals в ноябре 2023 года сложилась в размере $72,84 за баррель, что в 1,095 раз выше, чем в ноябре 2022 года ($66,47 за баррель).

Цена нефти North Sea Dated в ноябре 2023 года составила $83,12.
minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=38780-o_srednei_tsene_na_neft_marki_urals

North Sea Dated — котировка рассчитывается на основе цены пяти североморских сортов нефти: Brent, Forties, Oseberg, Ekofisk и Troll (BFOET).

Несколько стран ОПЕК+ объявили о дополнительных добровольных сокращениях до 2,2 млн баррелей в сутки

No 25/2023
Vienna, Austria
30 Nov 2023
В секретариате ОПЕК отметили объявление ряда стран ОПЕК+ о дополнительных добровольных сокращениях в общей сложности на 2,2 млн баррелей в сутки, направленных на поддержание стабильности и баланса нефтяных рынков.

Эти добровольные сокращения рассчитываются от требуемого уровня добычи 2024 года в соответствии с 35-й министерской встречей ОПЕК, состоявшейся 4 июня 2023 года, и являются дополнением к добровольным сокращениям, ранее объявленным в апреле 2023 года и позже продленным до конца 2024 года.

Об этих дополнительных добровольных сокращениях объявили следующие страны ОПЕК+: Саудовская Аравия (1 млн. б/с); Ирак (223 тыс. б/с); Объединенные Арабские Эмираты (163 тыс. б/с); Кувейт (135 тыс. б/с); Казахстан (82 тыс. б/с); Алжир (51 тыс. б/с); и Оман (42 тыс. б/с) с 1 января до конца марта 2024 года. Впоследствии, в целях поддержания стабильности рынка, эти добровольные сокращения будут постепенно возвращаться в зависимости от рыночных условий.

По нашим расчётам, вклад первых девяти в дивиденды компании составляет около 213 руб. на акцию, что соответствует доходности в 8,7% на а.о. и 12,0% на а.п. В целом по итогам года размер выплат может составить около 280 руб. на акцию, что соответствует 11,4% доходности на а.о. и 15,9% на а.п.

Если ориентироваться консервативно на payout в 25% от чистой прибыли по МСФО, то за 9 мес. компания уже заработала 214 руб., доходность 12,2% по префам. То есть по году компания может заработать еще больше с учетом возврата демпфера и высоких рублевых цен на нефть. При этом и payout может быть увеличен, а значит ожидаемая дивдоходность по префам Башнефти вполне может конкурировать с ожидаемой доходностью по префам Сургутнефтегаза (20-22%). Ждем сегодня выраженной положительной динамики в бумагах Башнефти.

Башнефть. Цель достигнута!

#BANE раскрыла вчера финансовые результаты за 9 мес. 2023 г. по МСФО. Данных для сравнения за 2022 г. — нет, но прибыль за 9 мес. превысила результат за весь 2021 г. и рекордный 2018 г.

🔰Выручка составила ₽727,8 млрд.

🔰Чистая прибыль достигла ₽151,8 млрд. За III кв. 2023 г. Башнефть заработала столько же, как суммарно за I и II кв. 2023 г.

🧮Таким образом, за 9 мес. 2023 г. компания уже заработала на дивиденды ₽213.

🗣Мнение: в IV кв. 2023 г. показателям поддержку окажет ещё и демпфер. В связи с этим, мы ⬆️повышаем прогноз дивидендов с ₽250 до ₽270. Текущая дивидендная доходность составляет 15,5%.

❗️На фоне этого привилегированные акции Башнефти открылись гэпом вверх и преодолели наш целевой ориентир (https://t.me/KIT_finance_broker/706)– ₽1800. Текущая доходность идеи составила почти 21%.

⛽️ Башнефть показала сильный отчет. Считаем дивиденды.

Об успехах компании было известно заранее на основе данных Росстата Башкирии, который публикует выручку по нефтяным компаниям региона. Данные бьются на 95%, поэтому все давно ждали сильный отчет.

Из-за этого, несмотря на рекордные квартальные показатели, котировки снижаются.

📊Финансовые показатели

Квартальная выручка рекордная — 314 млрд рублей. На доходы от продажи нефти приходится около 27%, остальное — нефтепродукты.

Операционная прибыль за третий квартал — 83 млрд рублей.

😱Для сравнения, оперприбыль за первое полугодие — 77 млрд рублей.

Это результат более низких экспортных пошлин по сравнению, например с 2021 и 2022 годом. Но, с другой стороны, более высоких цен на нефтепродукты и отчисления по демпферу от государства.

💰Считаем дивиденды

Чистую прибыль за третий квартал заработали как за первое полугодие — 75 млрд рублей. Выходит 213,63 рубля дивидендов за девять месяцев.

В четвертом квартале могут заработать чуть меньше, так как в октябре не было выплат по демпферу и скорректировались цены на нефтепродукты. Но рублей 50-70 в качестве дивидендов реально.