Акции Лукойла в последние дни торгуются заметно лучше российского рынка в целом из-за позитивных внутренних новостей, сопровождающих компанию.

Главным фактором позитивной переоценки ценных бумаг стало изменение дивидендной политики, которое приведет к заметному росту див. выплат для акционеров.
Если ранее на эти цели направлялось не менее 25% от чистой прибыли по МСФО, то теперь акционеры получат 100% свободного денежного потока, который будет корректироваться на расходы по обратному выкупу акций и проценты, уплачиваемые в качестве обслуживания долга.

Если говорить о конкретных примерах, то за 2018 год суммарно было выплачено 188 млрд. рублей (примерно 279 руб. на 1 акцию) или 30% от чистой прибыли, но если бы выплата производилась по новым правилам, то на 1 акцию пришлось бы уже 668 рублей.
Доходность по текущим ценам в первом случае 4.8%, а во втором 11.7%.
Таким образом Лукойл может стать одним из лидеров российского рынка по дивидендной доходности, что обеспечит дальнейший рост спроса на акции.

( Читать дальше )

Прогнозируем укрепление рубля до 62,50–63 рублей до конца года.
И вот почему:

1 фактор — ключевая ставка.

В России в 2019 году она снижалась уже три раза. Это привело к ослаблению рубля к доллару до 66–67 руб. к началу сентября. ФРС дважды в этом году снижала базовую ставку. Рубль из-за этого уже вернул часть позиций и может отыграть еще. 

2 фактор — нефть.

Из-за подорожания сырья на фоне нестабильности на Ближнем Востоке рубль стал чувствовать себя увереннее. Предполагается, что может снизиться спрос на нефть из-за замедления экономики в Китае и Европе. Совокупность этих факторов должна привести к возвращению нефти в диапазон $58–60 за баррель Brent. Для рубля это безопасный уровень. Кроме того, сохраняются риски дальнейшей эскалации конфликта между США и Ираном, а также угроза новых атак на объекты инфраструктуры, что вызовет локальный всплеск цен на энергоносители.

3 фактор — облигации.

Важен спрос со стороны нерезидентов, так как их операции по покупке/продаже ценных бумаг требуют конвертации валюты в рубли или наоборот. В 2018 году на фоне санкционных рисков доля ОФЗ во владении нерезидентов снизилась с 34 % в апреле до 24 % по состоянию на январь 2019. Согласно последним данным ЦБ РФ, в августе доля нерезидентов в ОФЗ выросла до 30 %, но все еще уступает пиковым значениям прошлого года. Это связано в большей степени с падением интереса к рисковым активам из-за неблагоприятного внешнего фона, нежели со внутренними проблемами в РФ. По мере увеличения доли нерезидентов в ОФЗ рубль дорожал к доллару и евро.

( Читать дальше )

Эксперт ИФК «Солид» Вадим Кравчук рассказал о том, чего стоит ждать от зарубежных IT-компаний в ответ на рост налоговой нагрузки.

Министерство финансов в проекте федерального бюджета на 2020-2022 годы (его уже передали на рассмотрение в Госдуму) предлагает увеличить налоговую нагрузку.

Так, в ведомстве хотят изменить подход к налогообложению интернет-гигантов вроде Google и Facebook – чтобы они в России платили налоги с доходов, которые получают от российской аудитории. Сейчас ситуация такова, что такие компании платят налог на прибыль в той юрисдикции, где зарегистрирован их головной офис.

Ситуацию прокомментировал эксперт ИФК «Солид» Вадим Кравчук:

Россия – не первая страна, которая хочет получать больше налогов от ведущих технологических гигантов, которые зарабатывают солидные прибыли, но по-максимуму используют возможности снижения налоговой нагрузки, оставаясь при этом в правовом поле. Надо отметить, что любая крупная компания оптимизирует налоговые расходы, но прибыли от цифровых услуг растут гораздо быстрее, чем в традиционных областях, поэтому они являются привлекательными налогоплательщиками. Не так давно по такому же пути пошла Франция, которая ввела дополнительный 3% налог на цифровые компании с прибыли, полученной от местных пользователей. Нечто подобное планирует и Россия, но нужно взвесить риски ответной реакции. Понятно, что российский рынок компании не покинут, так как он для них важен, хотя какие-либо меры принять могут. Более того, на повышение во Франции резко отреагировал Трамп, пригрозив ответными мерами. В отношении России также может последовать симметричный ответ. На первый взгляд может показаться, что данная инициатива на руку Яндексу, однако сама компания юридически располагается в Нидерландах, поэтому вопрос о том, не будет ли роста налоговых отчислений для нее, остается открытым

— прокомментировал Кравчук.

Источник https://bankstoday.net/
Подставим «плечо». Ознакомиться со списком ценных бумаг

30 сентября 2019 года, — Инвестиционно-финансовая компания «Солид» представила прогноз курса рубля до конца 2019 года. Компания выбрала ключевые тенденции, которые имели решающее значение для курса национальной валюты с начала года и останутся таковыми минимум до конца 2019 года.

Монетарная политика ФРС и ЦБ РФ

Основное влияние на курс рубля в последние месяцы оказывают меры, предпринимаемые регуляторами — ФРС и ЦБ РФ. В 2018 году, чтобы минимизировать негативные последствия санкций и стабилизировать рубль, Банк России дважды повышал ключевую ставку, доведя ее до 7.75%.

В 2019 году санкционная риторика стихла, инфляция замедляется более быстрыми темпами, курс рубля достаточно стабилен. В то же время экономика растет гораздо слабее ожиданий — в пределах 1%, поэтому есть все основания снизить ставку. Это и было сделано — после трех подряд пересмотров в меньшую сторону ключевая ставка равна 7%, что даже ниже, чем в начале 2018, и является минимальным значением с 2014 года. Из-за снижения ставки рубль подешевел к доллару с 62.50-63 летом до 66-67 к началу сентября.

( Читать дальше )

На какое-то время слухи о предстоящем IPO утихли, пока в начале сентября в сообщении Reuters не была подтверждена информация о том, что «ВкусВилл» выбрал в качестве площадки для размещения американскую биржу Nasdaq. Без преувеличения, «ВкусВилл» является самым перспективным российским ритейлером продовольственных товаров на сегодняшний день. Компания акцентирует внимание на правильном питании, здоровых продуктах и проверенных поставщиках, которые создают уникальную продукцию, продаваемую только в магазинах сети. Таким образом, «ВкусВилл» оказывается за рамками конкуренции с другими сетями. Конечно, ассортимент товаров не столь широк, но ставка на качество и полезность себя полностью оправдывает, если ориентироваться на темпы роста розничной сети и финансовые показатели. Если в 2015 выручка компании составляла 6 млрд рублей, то в 2016 уже 18 млрд, а в 2017 – 32 млрд рублей. Данные за 2018 год пока не известны, но по нашим оценкам, выручка превысила 50 млрд рублей

( Читать дальше )

Банк России назвал блокировку личных счетов ИП законной Банк России поддержал позицию Минфина и ФНС, согласно которой в рамках взыскания налоговых задолженностей индивидуальных предпринимателей (ИП) банки должны обеспечивать взыскание со всех их счетов — в том числе незарегистрированных как счета ИП.

5 сентября Банк России по запросу Минфина от 29 августа сообщил свою позицию по проблемам блокировок «частных» счетов ИП при взыскании с них налоговых задолженностей в рамках ст. 76 Налогового кодекса. Ее изложил замглавы юридического департамента Банка России Александр Борисенко.

Позиция ЦБ выглядит совершенно однозначной: «неразграниченность» личного и предпринимательского имущества. При этом в ЦБ отметили, что банки должны исполнять решения ФНС с учетом ограничения законов на взыскания, установленные в отношении физлиц.


( Читать дальше )

Цена российских государственных еврооблигаций с погашением в 2030 году к 18:15 МСК снизилась на 6 базисных пунктов по отношению к закрытию 6 сентября и составила 112,88% от номинала, что соответствует доходности 2,87% годовых (рост на 2 пункта к закрытию пятницы).

Стоимость американских трехлетних Treasuries к 18:15 МСК снизилась на 9 базисных пунктов относительно итогов 6 сентября, составив 100,94% от номинала. Их доходность выросла на 4 базисных пункта и составила 1,56% годовых. Таким образом, спред между доходностью Russia-30 и трехлетних казначейских облигаций США сузился всего на 2 базисных пункта, составив 131 базисный пункт.

( Читать дальше )

Передача «Александр Кравчук: Мы сделали волновую нейросеть» на интерстриме YouTrade.TV 6 сентября 2019 г. 

Наш ведущий аналитик Вадим Кравчук подготовил специальный материал на эту тему.

Народный Банк продолжает девальвировать юань, помогая местным экспортерам снизить негативный эффект от пошлин. Ряд отраслей, в которых доля импорта высока, страдает, но подобных сегментов не так много. Сохранить темпы роста прошлых лет в таких условиях будет невозможно.

Накануне Bank of America снизил оценку роста ВВП Китая в 2019 с прежних 6% до 5.7%. После анонса увеличенных пошлин со стороны США ранее мы также говорили, что итоговый рост, вероятно, не превысит 6%. Индексы США закрылись в минусе в пределах 1% из-за снижения уверенности инвесторов в скором заключении сделки. Макростатистика, как и следовало ожидать, вновь не оказала поддержку рынку, напротив, отразив очередное ухудшение – на этот раз в промышленности. Переток капитала с рынка акций в сторону облигаций на этом фоне продолжается. Озвученные нами ранее риски жесткого Brexit и замедления в Европе остаются на высоком уровне.

Одной из немногих обоснованных надежд оптимистов может выступать ЕЦБ, который в сентябре должен озвучить новые параметры количественного смягчения и, возможно, даже перспективы дальнейшего снижения ставки. Ближе к закрытию торгов ситуация вчера несколько улучшилась, обозначились локальные покупки нефти и ряда индексов, но говорить о текущем переломе тенденций пока преждевременно. Нефть остается слабой, важное значение будет иметь сегодняшняя публикация запасов, хотя их снижение на 10 млн баррелей в прошлую среду к заметному укреплению не привело.

( Читать дальше )

Как и всегда, в начале неделе, наш ведущий аналитик Вадим Кравчук делится идеями о покупке акций компаний.

Покупка Россети

Россети – крупнейшая российская компания в области распределения электроэнергии. После уверенного роста весной и в начале лета акции компании корректировались, однако сейчас вновь способны вернуться к восходящему тренду. Фактором роста в краткосрочной перспективе может стать благоприятный отчет за 1 полугодие. Консолидированная выручка группы выросла на 3% к аналогичному периоду прошлого года и превысила 500 млрд. рублей. Чистая прибыль выросла на 15%, EBITDA вырос на 14%. Законодательные инициативы компании помогут развитию в долгосрочной перспективе. Изменения, в частности, касаются установления долгосрочных тарифов для предприятий, совершенствования льготного технологического присоединения, а также оплаты потребителями неиспользуемого резерва мощности. После принятия изменений Россети смогут не только более эффектно реализовать стратегические планы развития, но и переложить часть капитальных затрат на крупных потребителей за счет тарифов. Руководство сообщает, что принятие закона о долгосрочных тарифах дает возможность рассмотреть дополнительные дивидендные выплаты, что также важно в контексте стоимости акций. Ключевым риском для бумаг компании остается курс рубля, так как зависимость от российской валюты исторически высока. Перелом восходящего тренда в июне совпал с локальным максимумом рубля к доллару. Сейчас рубль несколько стабилизировался, однако риски дальнейшего ослабления остаются.

( Читать дальше )