ТБанк отчитался, я не эксперт в банках, но попробую раскидать свои мысли

1) чистая прибыль г/г выросла всего на 6% (эффект росбанка ушел), к прошлому кварталу роста не видно (но может и ожидаемо, там же еще переоценка яндекса сидит)

2) компания начинает вещать в пресс релизе про выручку (у банка?!), операционную чистую прибыль и тд. Хорошо, что не про свободный денежный поток!)

3) количество клиентов достигла «плато» (33-34 млн активных и 52 млн всего). Чем этот банк лучше любого другого банка уже? Все цифровизованы и не надо ходить в офисы, вот в чем проблема будущего ROE, который все экстраполируют?

4) говорить о том, как он нещадно зарабатывает на хомяках в пульсе можно, но зачем? Инвестиции это 6-7% прибыли, основа все равно банковский бизнес (потреб кредиты и фин услуги для малого бизнеса). Страховка видимо в основном зарабатывает на «страховках на кредитку», которые в целом весьма сомнительны для финансово грамотного человека

В целом банк ОК, недорог, будет расти и дальше, но вот вопрос — будут ли дальше находится «лохи», которые будут пользоваться самыми невыгодными кредитками/дебетовыми картами и брокером? Вопрос важный для экстраполяторов.

Но все держат, верят в Т-технологический успех, ИИ и роботов!) Может они окажутся и правы

P.S. если что брал чуток под хороший отчет и вчера-сегодня сдал, дальше без меня!)

Помню банк при Олеге (пользователь с 2010 года), тогда было ноу-хау, сейчас все сложнее отвечать на вопрос «чем это лучше Сбера».

Минфин РФ 19.11.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26253 (новый выпуск) с погашением 06.10.2038 и серии 26049 с погашением 16.06.2032

ОФЗ-26253

• Предложение: доступный остаток (750,0 млрд руб.)
• Спрос: 48,4 млрд руб.
• Размещено: 20,4 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 19,1 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 92,75% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,75%
• Премия к открытию дня: -

ОФЗ-26049

• Предложение: доступный остаток (132,6 млрд руб.)
• Спрос: 178,4 млрд руб.
• Размещено: 131,4 млрд руб. по номиналу
• Выручка: 118,7 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 85,86% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 14,91%
• Премия к открытию дня: 5 б. п.

План/факт размещения ОФЗ по номиналу

*С учетом дополнительных размещений после аукционов

**Первоначальный план был 1,5 трлн руб.

Размещено ОФЗ по номиналу по видам с начала 2025 г., млрд руб.

Обновленный план привлечения ОФЗ по выручке согласно поправкам Минфина РФ, млрд руб.

Источники: Минфин РФ, Московская биржа, собственные расчеты

Источники: Минфин РФ, Росстат, Счетная палата и собственные расчеты

Примечание: Государственный долг приведен с учетом государственных гарантий

Натолкнулась сегодня на интересную статью от Forbes. Она касается наиболее убыточных компаний по результатам работы в предыдущем году. Структурировала информацию и делюсь ей с вами.

Для чего надо знать этот рейтинг обычному инвестору? Как говорится: «Кто предупреждён, тот вооружен».

Часть компаний, которые попали в список торгуется на бирже через акции или заимствует капитал через выпуск облигаций. А значит, чтобы обезопасить свой портфель, надо знать должников в лицо. Это:

➡️ Россети;
➡️ ВК;
➡️ Русгидро;
➡️ Озон;
➡️ Мечел.

При этом Московский метрополитен, VK и Ozon входят в этот рейтинг уже 3 года подряд.

Правда Озон может выйти из данного списка уже в этом году. Компания показывает уже 2 квартала прибыль, но пока по всё равно находится в убыточной зоне. По результатам работы за 9 месяцев чистая прибыль компании отрицательная (-4,6 млрд. рублей), хотя если сравнивать с убытком в 59,4 млрд. рублей годом ранее, результат очень даже приличный.



А моём портфеле данных компаний нет, даже несмотря на то, что некоторые из них активно развивают свою деятельность. 

Традиционный Максим Орловский youtu.be/qcml3yyokcw

👉 Спокойный день, после распродажи Индекс Мосбиржи отскакивает, а RGBI кажется нащупали дно

Пришел Егор Сусин из ГПБ (его цитаты)

👉 Бензин виноват в инфляции, но уже стабилизировался

👉 0,5% — базовое снижение в Ключевой ставке сейчас, ждем 16% ставку на конец года

👉 Ждем, что бюджет потрати в декабре сильно меньше, чем в прошлом году

👉 В конце 2026 года ждем 12-13% ставку ЦБ РФ

👉 В 2026 году ждем 60 баксов нефть, курс 90-95

👉 Максим тоже ждет ослабления валюты, особенно в условиях профицита нефти из-за роста добычи ОПЕК+

👉 В этом году увидим дефицит бюджета 5-5,5 трлн руб

👉 Фиксы надо тарить, а не флоатеры

👉 Максим считает, что вместо флоатеров надо покупать фонды денежного рынка, агитация за флоатеры не в пользу разничного инвестора (нужна ликвидность)

👉 Егор ждет роста цен на золото из-за снижения ставки ФРС

Пришел Николай Теплов из Альфа банка

👉 Максим требует цифр от аналитика вместо болтовни

👉 Фавориты в нефтегазе — Транснефть и префы Сургута

👉 Максим говорит, что основной бизнес яндекса (реклама) замедлился, аналитики это не видят почему-то

👉 Николай смотрит на Сбер, Транснефть, префы Сургута, ВТБ, Совкомбанк

👉 Максим говорит, что Совкомбанк плохо коммуницирует с инвесторами

👉 Максим говорит, что Сбер сопоставим по p/bv с Совкомбанком, впорос зачем тогда Совкомбанк?

👉 Максим сказал про Х5 — УПАДУТ, ПОСМОТРИМ. СМОТРИМ ЗА ВСЕМ!)

Компания ИКС5 отчиталась о своей работе за 9 месяцев. Давайте разбираться в отчёте.

Ключевые цифры за 9 месяцев:

🔼 Выручка: 3,4 трлн руб. (+20% г/г)
🔽 Операционная прибыль: 117,6 млрд руб. (-9,8% г/г)
🔽 Чистая прибыль: 76 млрд руб. (-19% г/г)
🔽 Маржа по EBITDA: 5,7% (была 7% г/г)
❌ Чистый долг вырос до 257 млрд руб. (+60 млрд руб.)

Ключевые цифры за 3 квартал:

🔼 Выручка: 1,16 трлн руб. (+18,5% г/г)
🔽 Операционная прибыль: 45 млрд руб. (-6,2% г/г)
🔽 Чистая прибыль: 28 млрд руб. (-19,9% г/г)


Источник: сайт компании

Парадокс: продажи растут, а прибыль — нет. Почему?

1️⃣ Выручка X5 бьет рекорды, но за гигантскими оборотами скрывается тревожная тенденция — прибыльность бизнеса стремительно падает. Основная причина падения — снижение покупательской способности. Рост выручки происходит за счет инфляции вместо роста количества продаж. Реальный трафик почти не изменился (+0,4% г/г).

2️⃣ Смена форматов. Аудитория уходит в дисконтеры:

— «Чижик» — взрывной рост продаж на 65%, но низкая маржинальность;