Перед тем как рассмотрим, что происходит с активами под управлением РСХБ Финанс (РУСАГРО не первый и не последний актив), я бы хотел отметить, что после национализации вероятно риски успешных исков на миллиарды рублей к самой компании (и миноритариям) стремятся к нулю (если помните были  требования 20-50-100 млрд руб, вообще к Мошковичу, но из-за действий РУСАГРО). 

Еще важный нюанс, многие подумали, что РУСАГРО ждут изменения в менеджменте



Но никто не читает новости до конца. СЕО на месте, просто теперь другая форма управления





Теперь к РСХБ Финанс

ООО «РСХБ-Финанс»: специализированная компания группы, занимающаяся управлением коммерческой недвижимостью, проектами и активами. 

11 человек работает в компании, выручка 100 млн руб за 2025 год. 100% внучка Россельхозбанка. Россельхозбанк принадлежит на 100% Росимуществу.

График чистой прибыли (миллионы рублей, а не миллиарды!)



График дивидендов — банку платят исправно, хозяйственной деятельности фактически не ведут… только управляют активами и получают дивиденды (не все, а где имеют долю, в части РУСАГРО думаю дивиденды будут идти напрямую в Росимущество т.к. РСХБ только управляет) + продают доли в компаниях



Теперь главное — РСХБ Финанс с 2024 года начал получать новые активы в управление




Посмотрим за результатами каждой из них с «новым собственником», чтобы понять, чего ждать от Русагро

Кубань-Вино — прибыль выросла в 13 раз после национализации



Впервые заплатили дивиденды (примерно 30% от прибыли). Все в казну + активно сокращали долг.




Ариант — агрохолдинг. Прибыль рекордная (в трудный для С/Х год, см отчеты Русагро)

Рынок акций продолжает оскопление инвесторов.
📉IMOEX новый лой полгода

📉Мечел-п -4,5% новый лой 5 лет
📉LENT -3% новый лой 5 мес
📉AFKS -3% новый лой 3,5 года
📉Белуга -3% новый лой 3 года
⚡️📉Сегежа -2,4% новый историч лой
🔥⚡️📉ВК -2% по цене закрытия это новый исторический лой
📉AFLT -2% новый лой 1,5 года
📉GAZP -1.7% новый лой 6 мес
📉KZOS -1,6% новый лой 9 лет
⚡️ETLN -1,6% новый исторический лой
📉Северсталь -1,6% новый лой 3,5 года
📉Совкомбанк -1,2%=11,84 = почти исторический лой
📉сургут-ао -1,1% лой 3,5 года
📉RENI = 85,2 = около минимумов 3,5 года
⚡️Хендерсон -0,9% исторический лой
⚡️КЛВЗ -1% исторический лой
📉Т-Банк лой полгода
📉X5 -0,8% минимум 2,5 года
⚡️Софтлайн -0,9% новый исторический лой
⚡️Генетико -0,8% новый исторический лой

На чем падаем-то? Есть идеи?

⚡️📉SGZH -2,4% новый рекорд лой
⚡️📉ROLO -2,1% новый лой 5 лет
⚡️📉RAGR -2% новый лой 1 год
⚡️📉DELI -2% новый рекорд лой
⚡️📉ALRS -1% новый лой 13 лет
⚡️📉DIAS -0,3% новый рекорд лой

Интересно, топ-менеджмент Диасофта, который считал свои акции недооцененными по 4500
Хоть одну акцию купили на этом падении в 4 раза вниз?🤔😂

Это тем более обидно, что у меня интереса к спекуляциям ровно НОЛЬ.
Меня даже тошнит от одной лишь мысли о спекуляциях.

Смысл в чем?

1 Мне просто не интересно зарабатывать деньги таким способом, потому что мне хватает
2 Даже если я бы поспекулировал и получил прибыль, я получил бы от этого ноль удовольствия
3 При принятии решений я стараюсь мыслить действительно длинными горизонтами

Поэтому например взлет нефти меня особо не возбуждает и не побуждает искать какие-то способы отыграть это через акции, потому что я во многом рассматриваю это как спекулятивный ажиотаж и временное явление.

При этом мне кажется что попытки обвинить меня в спекуляциях — это особый вид пассивной агрессии😆

Чудакам, которые считают что я «больше спекулянт, чем инвестор» напомню, что самая большая поза в моем портфеле (20%) была «Цифровые привычки» — акция, которую даже продать толком невозможно до момента проведения IPO предположительно в 2027 году. То есть я сознательно взял бумагу на 3 года в портфель.

Компания Интер РАО опубликовала финансовые результаты за Q4 2025г. по МСФО:

👉Выручка — 518,4 млрд руб. (+13,2% г/г)
👉Операционные расходы — 510,3 млрд руб. (+18,0% г/г)
👉Операционная прибыль — 15,1 млрд руб. (-38,8% г/г)
👉Финансовые доходы — 18,2 млрд руб. (-24,5% г/г)
👉EBITDA — 50,4 млрд руб. (-14,0% г/г)
👉Чистая прибыль — 20,05 млрд руб. (-45,2% г/г)

Разбор отчета РСБУ за Q4 2025г. можно прочитать здесь, там я частично касался операционных результатов, где выработка электроэнергии снизилась г/г на -4,8% до 32,8 млрд кВт*ч. — это слабый результат, который повлиял на прибыль компании.

Начнем с выручки:

Известно, что большая доля в общей выручке принадлежит низкомаржинальному сегменту «Сбыт», который приносит меньше денег, чем сегмент «Генерация» (куда входит электро- и теплогенерация).

Выручка в сегменте «Генерация» выросла на +16,1% до 93,9 млрд руб., благодаря росту цен на РСВ и КОМ, дополнительной индексации цены КОМ по уже проведенным отборам на период с 01.10.2025г. и включению в расчёт цены мощности инвестиционной составляющей с 13 месяца начала поставки по объектам КОММод, и благодаря этим факторам EBITDA “Генерации” выросла с 23,9 до 24,8 млрд руб.

Нашел свою модельку по Алросе 4-летней давности.

Обосрался по всем пунктам долгосрочного прогноза:

👉цена ювелирных алмазов оказалась в 2025 на 📉14% ниже
👉объем продаж Алросы оказался на 📉25% ниже
👉ну а важнее всего что обосрався с курсом $, который оказался на 📉34% ниже

Итого выручка Алросы в рублях оказалась почти в 3 раза ниже, чем в модели😂

ктоб мог подумать 4 года назад что сегодня бакс 77 будет стоить.

========================

а! зачем я это написал...
Чтобы продемонстрировать как прекрасно работают долгосрочные модели DCF😂