Такого кризиса на рынке труда, как по итогам февраля 2026 года, не было в России последние восемь лет, показывает аналитический отчёт Headhunter.

Пока официальную статистику по рынку труда спасает, как показывал недавно, манипуляции работодателей с переводом работников на сокращённую рабочую неделю, перевод в простой, прекращение найма новых работников на замену выбывшим (например, ушедших на пенсию). Ещё одна мера сокращения трудовых издержек – прекращение разного рода доплат («переменной части») сверх оклада.

Proeconomics

----------------------

Российский малый бизнес сегодня живёт в логике не рынка, а феодального вассалитета.

Формально — конкуренция, свободный доступ, «поддержка предпринимательства». По факту — попытка выстроить вертикально интегрированные монополии в каждой более‑менее денежной сфере и загнать всех, кто не вписался, в положение обслуживающего придатка. Ваш кейс с грузоперевозками, эвакуаторами и «пропусками по региону» — это не частная история обнаглевших инспекторов. Это пример того, как силовой и бюрократический ресурс превращается в коммерческий инструмент, а государство — в сервис по обслуживанию интересов «правильных» игроков.

Главная инвестиционная конференция лета возвращается!
SMART-LAB CONF — 20 июня 2026
Санкт-Петербург, белые ночи и целый день общения с рынком.

📍 Пироговская наб., 5/2, Отель «Санкт-Петербург»

Вас ждут:

🔥 7 залов с насыщенной программой на весь день
🔥 100+ выступлений по инвестициям, трейдингу, облигациям и сессии эмитентов Московской биржи
🔥2 этажа стендов компаний, готовых пообщаться со своими инвесторами
🔥 10 часов общения с теми, кто зарабатывает на рынке больше других!

———————————————
Доступна скидка 20% по промокоду:
CONFSPB

Для годовых подписчиков Mozgovik Research доступна скидка 35%, ищите её в закрытом чате!
———————————————

👉 Купить билет:
confa.smart-lab.ru/spb26

Традиционный конспект Орловского (классный выпуск!)

youtu.be/ZEkTzNZQ4QI

👉 Бюджет идет с недобором по доходам (нефтегазовые доходы упали), но все это может быстро измениться

👉 Секвестр бюджета — положительный сигнал, большинство людей не верили, что это вообще возможно. Обсуждение этого — это уже хорошо

👉 Уникальная ситуация падал urals и креп рубль, но может увидеть и обратную ситуацию (вполне может увидеть 90 нефть и 90 рубль доллар)

Пришел Тарас Скворцов из Сбера (респект мужику, часто ходит на интервью для инвесторов работяг)

👉 Максим хочет получить 45 рублей дивиденда за 2026 год

👉 Разовых выбросов у Сбера нет, замедлился рост процентных доходов, но год назад база была завышена. В марте будет получше

👉 Январь и Февраль лучше чем мы предполагали

👉 разница в COR между РСБУ и МСФО — из-за курсового дисбаланса

👉 Идет давление на комиссионные доходы из-за розничного направления (СБП, кэшбеки). Растем на 1-2%, это немного, но хотим больше

👉 Ставим прогноз роста расходов на 5-7% в этом году, инфляцию ждем 6-6,5%

👉 Прогнозы по ROE 22% сохраняем на этот год, вначале года всегда хорошие результаты

👉 Чтобы достичь РОЕ 22% нам надо расти по прибыли двузначными темпами. «Даешь 2 трилилона © Орловский», Тарас: «ДА!»)

👉 Предполагаем, что к концу года будет курс 85-90 рублей за бакс, факторы против рубля все еще на столе. Рубль должен быть предсказуемым для всех, качели негативно сказываются в целом на экономику

👉 Максим — сейчас спред между длинными ОФЗ и ключевой ставкой минимальный, длинные ОФЗ выглядят наиболее интересно

👉 В денежном рынке навес значительный, он может смещаться в другие инструменты (рынок акций, облигаций, недвижимость)

👉 Сбер ждет 13% ставку ЦБ на конец года, будут снижать 0,5% ставку

Пришел Игорь Шимко

👉 ВТБ — ситуация давайте посмотрим, с ЦБ идет торг сколько заплатить, но 50% похоже не пахнет

👉 Для Максима в ВТБ главное, что менеджмент верен своему слову по выплате максимального дивиденда

👉 Игорь ждет 25-30% от прибыли на дивы в ВТБ

👉 В банковском секторе у Игоря фавориты — Сбер и Т

👉 Максим про Совкомбанк: «Зелененький лучше»

👉 Максим: Русал P/E ~3 в текущих ценах на алюминий

👉 Игорь: Евротранс — эту историю лучше обойти стороной, Максим говорит «хватай и беги, не дай Бог случится какая-нибудь Монополия»

👉 Максим: «Вуш это СЛЕЗЫ, огромный долг, денежный поток не покрывает, как ты будешь ЖИТЬ? Опасная вещь»

👉 У Игоря фавориты — облигации (средние и длинные ОФЗ) + LQDT + 2 банка (Т и сбер) + Яндекс

Это 12-й Бигмак, т.е. прошёл год эксперимента, можно подвести какие-то предварительные итоги.

Для тех, кому лень читать. Хорошая новость: Похоже, вечный денежный двигатель действительно может существовать.

Плохая новость: Для обеспечения пассивного дохода Х в месяц, надо накопить 300Х денег. Что для большинства людей недостижимо. Оно и понятно. Если бы это было легко-достижимо, то кто бы тогда работал?

Я экспериментально проверяю «Правило-4%», согласно которому можно накопить 300 ежемесячных расходов, и этих денег должно хватить на всю жизнь. Ведь при дозированном изъятии сбережения способны сами себя воспроизводить и не снижаться даже с поправкой на инфляцию.

В рамках эксперимента я положил на отдельный счёт сумму, равную 300 наборам «Бигмак-Кола», и теперь ежемесячно снимаю с него средства. Подставьте вместо бигмаков что угодно — коммуналку, подписки на сервисы или все расходы на жизнь. Суть не поменяется, вопрос лишь в размере стартового капитала.

Вам может показаться, что это мышиная возня и какой-то бомжарский эксперимент. Но все гораздо глубже, чем кажется. В конце расскажу, чему могут научить Биг-маки людей с капиталом 50-100 млн рублей.

Федеральный бюджет в начале года: дефицит уже 3,4 трлн 🫡 

Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за январь–февраль 2026 года.

Главная цифра — дефицит достиг 3,45 трлн рублей.

Почему? Об этом далее. 

Доходы бюджета за два месяца составили 4,77 трлн руб., что на 10,8% меньше, чем год назад.

Основная причина — резкое снижение нефтегазовых доходов.

— Нефтегазовые доходы: 826 млрд руб. -47% год к году

На доходы бюджета влияют две переменные — цена нефти (доходы нефтегаза вниз) и курс рубля (крепкий курс рубля доходы нефтегаза и всех экспортеров вниз). В начале года нефть была дешевле прошлогодних уровней, а рубль при этом крепче. В результате рублёвая выручка от экспорта оказалась заметно ниже. События на Ближнем Востоке отразятся только на результатах марта. 

Пока же для бюджета действует простая формула:

дешёвая нефть + крепкий рубль = сильная просадка нефтегазовых доходов.

На российском фондовом рынке сейчас существует довольно необычная ситуация: некоторые акции американских компаний можно купить в несколько раз дешевле, чем они стоят на биржах США.

Речь идет о заблокированных иностранных акциях, которые оказались в российской инфраструктуре после санкций. Формально это те же самые бумаги, но из-за ограничений их нельзя свободно перевести и продать на зарубежных площадках.

Именно поэтому на них образовался огромный дисконт.

По некоторым относительно ликвидным бумагам разница между ценой на Мосбирже и котировками в США превышает 400%.

Конечно, за таким дисконтом стоят и серьезные риски:

• разблокировка возможна только при существенном изменении геополитической ситуации;
• бумаги могут оставаться заблокированными очень долго;
• ликвидность торгов низкая;
• при разблокировке может возникнуть налог на материальную выгоду.

Но именно из-за этих рисков и появляется возможность купить акции известных международных компаний с кратным дисконтом к мировому рынку.

Обычно я никогда не обсуждаю политику в моменте и не пытаюсь ничего предсказывать — гадать дело неблагодарное. Но сейчас предсказывать уже нечего, всё происходит прямо на наших глазах. Пишу срочно, потому что то, что я сегодня с утра вижу на китайских фабриках, ставит под жесткий удар не только маржинальность текущих контрактов бизнеса, но и будущую инфляцию, за которую мы все заплатим.

Эскалация на Ближнем Востоке дошла до того, что транзит нефти физически встал. Если раньше рынок жил ожиданиями, то сегодня утром биржи открылись с диким гэпом вверх. Нефть улетела вверх почти на 17%.

Но графики нефти вы и сами видите. А вот в Китае началась цепная реакция, которую на графиках пока не показывают.

На товарно-сырьевых биржах КНР сегодня случился коллапс: торги по всей нефтехимии принудительно останавливали. Цены уперлись в планку максимально допустимого суточного роста, от +6% до +14%, после чего биржи просто заморозили операции.

Я пишу это исходя из того, что фабрики делают прямо сегодня утром. Из-за этого сырьевого шока китайцы массово останавливают производства и отменяют действующие прайс-листы.