Утро нормального человека начинается с кофе, у вашего покорного слуги — с дозаправки генератора, дабы включить свет после ракетного обстрела и написать эти самые строки. Но это лирика, что по делу?

Индекс Мосбиржи снижается уже 17-ю неделю подряд, теряя за вчерашний день почти 4%, вновь приблизившись к поддержке на 2200 п. И это не просто очередная коррекция, а настоящий антирекорд. Есть на бирже старая поговорка: «Новички смотрят на максимумы и минимумы, а профессионалы — на открытия и закрытия». График рисует классическую фигуру продолжения тренда, и слабое закрытие первого месяца лета лишь подтверждает: худшее, скорее всего, ещё впереди.

🧮 Центробанк оценил прямой вклад роста цен на топливо в июньскую инфляцию в 0,33%. Но куда опаснее косвенные эффекты: бензин и дизель — это фундамент логистических издержек, и их удорожание постепенно «размазывается» по всей экономике, пробираясь в конечные цены. Вкупе с ростом бюджетных расходов это создаёт реальные риски паузы в смягчении ДКП.

Дивидендный сезон в самом разгаре. Компании дали свои рекомендации по дивидендам, и теперь остается дождаться самих выплат. На фоне слабой динамики рынка именно дивиденды поддерживают котировки, сохраняют интерес инвесторов и позволяют реинвестировать средства обратно в актив. Тот же Сбер направил на выплаты рекордные 850 млрд рублей в этом году, ВТБ вернулся к практике регулярных выплат, а X5 вообще обеспечила акционерам дивидендную доходность более 20%.

А что у нас с металлургами?
Со сталеварами все понятно: кризис отрасли серьезно ударил по денежным потокам, и восстановления пока ждать не приходится. А вот Норникель остается прибыльным, генерирует положительный свободный денежный поток и получает выгоду от благоприятной конъюнктуры на рынке профильных металлов. Правда, все это не помешало оставить около 500 тысяч частных инвесторов без годовых дивидендов в очередной раз. 

🌾 Такое решение окончательно закрепляет новую модель отношений с акционерами, когда сильные финансовые результаты бизнеса больше не означают ни выплаты дивидендов, ни возврат капитала акционерам, ни устойчивый рост капитализации. Аналогичным путем пошел Газпром. ФосАгро, несмотря на рекордную выручку и прибыль свыше 100 млрд рублей, хотя бы сохранила символические выплаты — 273 рубля на акцию. Норникель же решил не распределять прибыль вовсе.

В последнее время инфоповоды ВТБ все больше приковывают к себе внимание инвесторов. Дивиденды, SPO, партнерство с Wildberries, а теперь на горизонте новая стратегия. На мой взгляд, большинство из них носят позитивный подтекст. Мы с вами регулярно разбираем этот кейс и сегодня по следам ГОСА еще раз хочу вернуться к нему.

💰 Итак, дивидендам в размере 9,71 рубля на акцию или 25% от чистой прибыли — быть! ГОСА 30 июня утвердило их размер. Важно отметить, что даже 25% прибыли сейчас дают 13% дивидендной доходности, которую в текущей ситуации можно найти у узкого круга крупных эмитентов. При этом менеджмент подтвердил планы по переходу к payout 50% в течение нового стратегического цикла 27-29 годов. 

На текущий момент есть основания полагать, что щедрые дивиденды будут не разовой историей, а постоянным элементом инвесткейса. Финансовая база для этого есть. Банк вышел на ROE около 20% и обещает органически оставаться в этой зоне. Прогноз по прибыли на 2026 год в размере не менее 600 млрд рублей также подтвержден. Сделка с WB, если все пойдет хорошо, ROE только увеличит, а допэмиссия оставит хороший запас для роста.

Еще год назад инвесторы смотрели на Газпром исключительно через призму политических решений. Компания зарабатывала прибыль, генерировала выручку, но акционеры раз за разом оставались без выплат. Отчет за первый квартал 2026 года не дает гарантий по дивидендам, однако впервые за долгое время показывает заметное улучшение финансового положения компании. Давайте разбираться подробнее.

⛽️ Итак, выручка Газпрома за отчетный период осталась практически на уровне прошлого года и составила 2,8 трлн рублей. При этом газовый бизнес чувствует себя заметно увереннее. Выручка от реализации газа на внутреннем рынке выросла на 21% благодаря индексации тарифов, а поставки в Китай продолжают обновлять рекорды. Конечно, Европа по-прежнему не спешит возвращаться к прежним объемам закупок, однако зависимость компании от этого направления постепенно снижается.

Если посмотреть на операционные результаты, то здесь ситуация выглядит еще интереснее. Операционные расходы выросли гораздо скромнее выручки, что позволило существенно улучшить показатели прибыльности. EBITDA за квартал превысила 900 млрд рублей, показав уверенный рост относительно прошлого года. Компания постепенно адаптируется к новым условиям работы и учится сохранять эффективность даже в условиях ограниченного экспорта.

Вот и завершилось очередное уникальное мероприятие, организованное Московской биржей. Традиционно, на нем собирается большой пул аналитиков, инвест-блогеров и топ-менеджеров самой компании. В прошлом году мы собирались в Северной Осетии, в этом году нас гостеприимно встретил Краснодар. На фоне практически отвесного падения рынка на этой неделе, такая встреча позволила порефлексировать на тему рынка и его будущего.

Особенно активно обсуждали ситуацию с отзывом депозитарной лицензии у брокера «Алор+». Претензии ЦБ были связаны с операциями по ценным бумагам компаний, переехавших в российскую юрисдикцию в рамках редомициляции. Ситуация вопиющая, ведь инвесторы могли воспользоваться дисконтом и сливать прямо в рынок свои позиции, что создало дополнительное давление на котировки крупнейших компаний.

🤔 Все это крайне негативно для рынка, но мы то с вами знаем, что истинная причина падения заключается в нарастающих как снежный ком геополитических проблемах. Эскалация конфликта на Украине налицо. Ну и не будем забывать о рисках слива своих позиций крупными игроками, предпочитающих захэджировать риски.

Затяжной боковик и последующая коррекция, которые привели рынок акций к уровням 2019 года все больше нервируют инвесторов. Причем апатия затронула и некоторых инвест-блогеров, ноующих о бесперспективности инвестиций в России. В этой статье я хочу напомнить, что одними лишь акциями не ограничивается набор инструментов. Давайте обо все по-порядку, что еще можно купить в портфель?

Покупать облигации?
Даже с учетом поступательного снижения ключевой ставки, 5 последних заседаний ЦБ отгрызает у нее по нольпяточке и крайнее 0,25%, облигации сохраняют в себе инвестиционную привлекательность. Тут вам на выбор и длинные ОФЗ с доходностью выше 15%, и неплохие корпоративные выпуски с дохой в 16-17%, а для любителей пощекотать нервишки есть целая россыпь ВДО (про дефолты, кредитные рейтинги и OCF не забываем).

Облигации можно и нужно использовать в работе. Это отличный инструмент для капиталоемких портфелей, возможность зафиксировать высокую доходность и создать постоянный денежный поток портфеля.

Покупать криптовалюту?

Волатильность на рынке акций зашкаливает, и в такие периоды вопрос диверсификации становится как никогда актуальным. Облигации позволяют хорошо сбалансировать инвестпортфель, и в этом контексте я в который раз обращаю внимание на компанию Selectel, которая готовит к размещению новый выпуск .

Итак, Selectel 8 июля планирует открыть книгу заявок на новый облигационный выпуск объёмом 5 млрд рублей. Срок обращения составит 3 года, а ставка ежемесячного фиксированного купона ожидается с премией к аналогичным по сроку ОФЗ не более 2,35%. Фактически компания привлекает капитал для рефинансирования выпуска серии 001P-03R, который будет погашен в августе 2026 года, а также для реализации инвестпрограммы.

По словам генерального директора компании Олега Любимова, облигационные выпуски остаются проверенным инструментом нашей финансовой стратегии, который позволяет привлекать ресурсы для реализации долгосрочных планов развития на рынке облачной инфраструктуры и сохранять необходимую гибкость в управлении капиталом.

Ну вот мы и добрались до уровней февраля 2022 года. Вчера Индекс Мосбиржи снова потерял 4%, а большинство ликвидных активов добили до своих локальных минимумов. И тут у меня вопрос только один: является ли такое падение рынка без новостей опережающим индикатором скорого обострения конфликта на Украине, либо причина кроется в банальной нехватке ликвидности?

🤔 Хотя стойте. Разве кто-то из вас в последние недели сливал свои портфели? Очень сомневаюсь, что корни текущей просадки уходят к частным инвесторам. Они скорее пытаются распаковать кубышки и докупить, но никак не попрощаться с акциями. Тут явно имеет место быть продажи инсайдеров или институционалов, или тех и других. То есть кто-то крупный льет сразу в стакан свои объемы, не стесняясь уводить рынок все ниже и ниже. 

Ну по поводу уровней стоит отметить, что поддержка на 2200 п. была заметна и ранее. Остановка вторника была лишь заминкой, перед новым витком снижения. К тому же до нас долетают противоречивые слухи с западной границы Беларуси. Уже сегодня рынок может остановить свое падение, либо продолжить его.

Совкомфлот неожиданно для фондового рынка вернулся к практике дивидендных выплат. Что скрывается за этим решением? Рассмотрим перспективы компании сквозь призму ее финансового отчёта по МСФО за первый квартал 2026 года.

⚓️ Итак, выручка компании в отчётном периоде выросла на 60% до $444 млн. Блокада Ормузского пролива вынудила перевозчиков менять маршруты: это увеличило протяжённость рейсов, расход топлива и стоимость страхования. В результате ставки фрахта практически удвоились по сравнению с прошлым годом. При этом доходы компании отставали от динамики фрахта — сказывается санкционное давление на бизнес эмитента.

Скорректированная чистая прибыль достигла $84 млн — против убытка в $1 млн годом ранее. Издержки росли медленнее выручки, что позволило компании выйти в плюс. Потенциальные дивиденды за отчётный период — 1,39 руб. на акцию.
💰 В начале недели в бумагах эмитента прошла дивидендная отсечка — за 2025 год Совкомфлот получит убыток, но на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры решил выплатить дивиденды из нераспределённой прибыли прошлых лет. На 31 марта 2026 года этот показатель составлял 28,5 млрд руб., и эмитент направил на дивиденды 40% от этой суммы. 

Рынок акций лихорадит, поэтому самое время обратить внимание на защитные активы. Складская недвижимость отвечает всем параметрам защитного актива из-за низкой волатильности, а также стабильного денежного потока, и в этом контексте моё внимание привлёк достаточно новый ЗПИФ «Акцент 5».

🏆 Итак, «Акцент 5» — фонд складской недвижимости от управляющей компании «Акцент управление активами» (Accent). Фонд управляет 11-м корпусом логистического комплекса «Валищево» в Подмосковье общей площадью 58 тыс. кв. м, а стоимость активов составляет 5,9 млрд рублей. Якорным арендатором является одна из крупнейших в стране транспортно-логистических компаний «Деловые Линии», с которой заключён долгосрочный договор до 2032 года.

Доход от арендного потока ожидается на уровне около 12-13% годовых, еще порядка 8% годовых может принести доход от роста стоимости актива. Совокупная целевая доходность может составить около 21% годовых. 

Подкупает, что управляющая компания ведет все процессы самостоятельно — от поиска участка до строительства и управления, инвестируя в т.ч. средства группы. УК находится в одной лодке с пайщиками, и их личный доход напрямую зависит от успеха проекта. Для меня это лучшая гарантия того, что управляющие будут бороться за результат.