Изучая посты вспомнил, что я уже 10 лет торгую опционами. Именно, в январе 2012 начался путь опционщика с изучения бесплатной лекции Твардовского https://youtu.be/TCe0LZeeDWo. Чтобы понять, как работают опционы, в том числе, какие риски несут потребовалось около недели. Меня удивляют платные и не дешёвые предложения, типа https://smart-lab.ru/blog/754445.php. Чтобы базово освоить опционы, не вдаваясь в математику, особого ума и тренера не нужно. Необходимо только желание.

Риски.

Главное было уяснить, что при продаже риск такой же, как как при удержании базового актива. Данное понимание оградило меня от больших неприятностей на торговом счёте. Придерживаюсь его и сейчас. Например, если у меня 300т.р. на депозите, то я могу себе позволить работать не более, чем 10-ю контрактами SR30000 (30000*10=300000).

Дешёвые опционы.

От работы с дешёвыми опционами я отказался на начальном этапе. Продажу краёв не рассматривал по двум причинам.

1. Риски. С моим понятием риска можно было заработать копейки.
2. Издержки. Например, когда продаёшь опцион с ценой 50 рублей, а платишь 5 рублей бирже и брокеру, издержки составляют 10%. Это тоже нарушало мои «не более 2-3%».

О том, как я выбираю акции в свой портфель, определяю цели, о знаменитой ПД и прогнозе прибылей до 2025 г. Интересно будет этот пост перечитать весной 2026 года, когда будут известны результаты компаний за 2025 г. и размер своего портфеля на начало 2025 г. ......



«Цена – это то, что ты платишь. Стоимость – это то, что ты получаешь. Не имеет значения, говорим ли мы об акциях или носках, я предпочитаю покупать качественный товар в тот момент, когда он недооценен» (Уоррен Баффетт).

Сегодня поговорим о том, как я выбираю акции в свой портфель, определяю цели, о знаменитой ПД и так далее. Я привел ту же цитату Баффетта, что приводил весной 2015 г. – в своем исследовании в двух частях по той же тематике — Целевая цена – «дорожная карта» инвестора

Наверное, с тех времен так подробно про свою теорию отбора и не писал. Кому интересно прочитайте. Ух, чего там только не на придумывал.

Цель данной статьи – сфокусировать внимание инвесторов на том, как можно быстро определить целесообразность инвестиций в ту или иную акцию.

Как правило, в интернете, СМИ или блогах популярных гуру-инвесторов описывается компания и ее уникальность. Приводятся, в качестве доказательства роста, красивые диаграммы с финансовыми показателями и т.д. и т.п.

Но тут стоит заметить, что зачастую у пассивных читателей или слушателей нет полного понимания общей картины. А точнее, на сколько выгодны будут для них, к примеру, акции компании, и на сколько справедлива их сегодняшняя цена?

Давайте представим, что у вас нет возможности проверить рыночную цену акции, нет возможности чертить линии поддержки или сопротивления на графике. При этом перед глазами есть отчетность к-н компании с показателями 3-х летней давности.

Вопрос: Сколько должны стоить акции такой компании? Интересно, согласитесь?

Первое, на что обращают внимания распространители финансовой информации (в том числе и я):

+ научный подход основанный на статистике. Причем на длинных временных горизонтах.
— книжка написано в конце 90тых. То есть про etf Вы прочитаете, но не прочитаете про etf.com и etf-db где эти фонды  можно подбирать и портфолиоаналист где можно тестировать портфель. И таблица по корреляциям активов тоже на то время приведена. Эти данные, кстати где то лежат в открытом доступе? или ручками только в экзеле считать
С облигациями думаю тоже ситуация поменялась. Читая классические учебники я вижу, что их рассматривали как хороший и вполне доходный инструмент, но в эпоху нулевых ключевых ставок мне кажется, что с этим уже не совсем так- доходность и гос облигаций и корпоративных инвест уровня ниже плинтуса(от того вероятно и акции с такими p/e торгуются- доходности то по конкурирующим облигациям ещё ниже). 

± книжка на новичков рассчитана большей частью. не знакомых ни с рынками, не со статистикой. многие базовые вещи объясняются, причем в упрощенной форме.

±Автор не верит в активное управление. Не через выбор акции, ни через подбор точек входа ни даже через изменение долей секторальных ETF. он исходит из того что все ожидания уже в цене и в силу информационной эффективности мы не сможем стабильно обыгрывать рынок, а значит и заниматься этим не стоит.  Плюс это или минус решает каждый для себя. Аргумент вообще то классический- почти никто из активных управляющих не обыгрывает рынок стабильно. Может правда как контраргумент привести, например Renaissance Technologies.  30 лет успешно зарабатывают. С другой стороны есть и пример Long-Term Capital Management нобелевских лауреатов, которые до банкроства тоже неплохо себя чувствовал. Ну и главное- медальён лидер, он один такой. но вложится сейчас могут только сотрудники. Да и в фонды попроще нужно вкладывается со статусом акредитованного инвестора США и деньги небольшие большей части обычных инвесторов им не интересны. я бы рад разместить часть капитала в десятке хороших фондов (по длинной эквити, шарпу и т д), часть из которых была бы рыночно нейтрально и зарабатывала не только на росте и на падении. но мои гроши серьезным фондам не нужны. А несерьезным сервисам я не сам не доверяю. 
Остается либо разное автоследование с непонятными рисками и отсутствием ответственности управляющего   либо самостоятельная торговля- тут вопрос уж каждый для себя решает- насколько он готов (чествует что способен + имеет время) обыгрывать рынок). Короче- если Вам интересен трейдинг хотя бы на уровне «набрать позицию на просадке в надежде на продолжение долгосрочного роста»  -подход автора не для Вас. А вот если хочется спокойного долгосрочного инвестирования- он очень даже хорош. Думаю для такого инвестора книжка, как минимум не хуже Разумного инвестора Грэма

Вышел отчет компании по итогам 2020 года.

Немного о наболевшем… Судя по презентации на английском языке, Русгидро, хотя нет, RusHydro является крупнейшей международной генерирующей компанией с активами в 200 странах мира. Ключевыми акционерами являются крупные международные инвесторы в лице Rosimushestvo INC (61,7%) и крупнейший международный банк VTB (13%). Презентация сделана на английском в связи с тем, видимо, что вышеуказанные акционеры не владеют русским языком в достаточной степени, а перевод стоит слишком дорого.

Вернемся к отчету.

Выручка выросла на 5,6% г/г до 426,6 млрд. руб.

EBITDA выросла на 23,3% г/г до 120,3 млрд. руб.

Чистая прибыль выросла кратно из-за низкой базы прошлого года до 46,6 млрд. руб.



На финансовые результаты позитивное влияние оказала более высокая выработка э/э (+8,2% г/г), благодаря более высокой водности водохранилищ. Также компания отмечает улучшение своего профиля ESG, благодаря снижению установленной мощности угольной генерации на (27%).

Ранее мы предполагали, что рыночные ставки плоские, поэтому дисконтировали денежные потоки по облигации с помощью единой ставки — доходности к погашению (YTM). Однако наблюдаемые на рынке доходности государственных облигаций на самом деле зависят от срока до погашения.  Графически эта зависимость представляется в виде так называемой кривой доходности или yield curve. Если  для построения использовать только что выпущенные облигации, торгующиеся, как правило, возле номинала, получим кривую номинальной доходности  (par yield curve) Ее очень удобно интерпретировать, так как в этом случае купонные доходности равны доходностям к погашению. Впрочем, на низколиквидном рынке подобные облигации для всех сроков до погашения удается найти далеко не всегда.  

Возникает вопрос, можно ли использовать эти  кривые  для оценки вновь выпускаемых облигаций?  Рассмотрим модельный пример, когда на рынке есть только две облигации с ежегодной выплатой купона  торгующиеся по номиналу (100): годовая с купоном 3% и двухлетняя с купоном 6%. Пока мы не будем вдаваться в детали возможных причин различий их доходностей. Если на этом рынке появится еще одна двухлетняя облигация, но уже с купоном 9%, следует ли для расчета ее цены использовать нашу ‘двухлетнюю’ YTM, т.е. ставку 6% ?  Тогда бы мы получили цену облигации
P = 9/(1+6%) +109/(1+6%)²  = 105.5. Или, быть может, первый купонный платеж необходимо дисконтировать, используя YTM=3%, и только выплаты второго года по ставке 6% (цена будет равной P = 9/(1+3%) +109/(1+6%)

Северсталь показывает наилучшие показатели по рентабельности и она абсолютно точно превышает требуемую доходность. НЛМК в 2014-2016 годах, скорее всего не превышал требуемую доходность на капитал. ММК в 2020 показывает также низкую доходность, взлет котировок компании для меня является неоправданным.

Посмотрим в каких странах работают компании, на сколько они зависят от курса валюты.