Парализованный Ормузский пролив становится самым серьезным нарушением глобальных потоков энергоносителей за всю историю, поскольку реальные объемы нефти быстро исчезают с нефтяных рынков, что приводит к резкому росту цен в Азии до уровня около 150 долларов за баррель и потенциально может создать предпосылки для сокращения спроса в ближайшие недели.
Президент Трамп пытается ускорить открытие Ормузского пролива, предоставляя военно-морское сопровождение танкерам и другим коммерческим судам. Однако есть несколько проблем. Во-первых, западные партнеры США отклонили просьбу Трампа направить военные корабли для оказания помощи в восстановлении работы стратегически важного водного пути, который страдает от мин и беспилотников-камикадзе Корпуса стражей исламской революции. Во-вторых, Арсенио Домингес, генеральный секретарь Международной морской организации (ИМО), заявил во вторник в интервью Financial Times, что даже если в этом узком проливе появятся корабли сопровождения, они не обеспечат «100% гарантию» безопасности танкеров.

( Читать дальше )

🏦 Рынок облигаций сейчас переживает довольно интересный момент. С одной стороны, ключевая ставка все еще остается высокой, а значит и доходности новых размещений по-прежнему привлекательны. С другой — многие инвесторы уже закладывают ожидания продолжения смягчения денежно-кредитной политики. Ближайшее заседание ЦБ по ставке ждем в эту пятницу.

✔️ В текущих условиях разумно фиксировать доходность на среднесрочную перспективу. Но делать это лучше через надежных и желательно растущих эмитентов. Облигации голубых фишек и ОФЗ скатились по доходности до 14%, что у многих уже не вызывает интереса. Но во 2 и 3 эшелонах еще остаются эмитенты, предлагающие более высокий процент по своим бумагам.

☝️ Главное, выбирать качественные компании, которые смогут обслуживать свой долг. И как правило это представители реального сектора, где за высокой доходностью стоит понятный операционный бизнес и материальные активы. Один из таких кейсов — новое размещение от девелопера АПРИ.

✔️ Но прежде чем обсуждать сам выпуск, давайте пробежимся по вышедшим операционным результатам. И здесь динамика получилась довольно неожиданной.

( Читать дальше )

«Европейские союзники Трампа наслаждаются тихой местью».

Сейчас все оживленно обсуждают, что Дональд Трамп публично обратился к странам НАТО с просьбой-требованием присоединиться к «коалиции разблокирующих» и отправить свои боевые и технические корабли для разблокировки и разминирования Ормузского пролива, а также для дальнейшего сопровождения торговых судов, пока жмущихся к своим причалам в нефтяных монархиях Персидского залива.

Раньше одного его слова хватало, чтобы поставить рынки на уши, но сейчас что-то пошло не так.


max.ru/ria/AZz86KMJbXo

Высокие цены на энергоносители могут задержаться на несколько лет, анализируя опыт предыдущих энергетических кризисов, но слишком много неизвестных параметров и уникальных характеристик, не позволяющих накладывать паттерны энергокризисов.

Про текущий энергетический кризис нужно понимать, что помимо неопределенности относительно блокировки транзита / исходящего трафика из Персидского залива:

Во-первых, неизвестно, какой объем добычи останется после всей этой бойни на Ближнем Востоке? Здесь нужно учитывать физическое повреждение инфраструктуры + технологическая деградация после заморозки скважин.

Во-вторых, война может затянуться, т.к. США не демонстрируют достаточное военное превосходство для решения предельно конкретной военной задачи – обеспечение исходящего трафика из региона и защита критической инфраструктуры от дронов и ракет. Никакой другой военной задачи сейчас нет, т.к. все прочие цели являются производными от генеральной цели – функционирование торговых потоков в регионе.

( Читать дальше )

Мы замечали, что на офертах Роснефть часто устанавливает ставку 8%. Причем длительное время на ставку купона не влияет ни ключевая ставка ЦБ, ни геополитика. Нам тоже нравится цифра «8» (перевёрнутая бесконечность), но когда идёт речь о стоимости кредита… в 2026 году это выглядит, как фантастика

11 марта состоялось размещение облигаций 005Р-02 в рублях на сумму ₽460 млрд на 10 лет (первая оферта через год)

( Читать дальше )

На следующей неделе — заседание ЦБ по ключевой ставке. Сейчас ставка 15,5%, и базовый сценарий рынка — её снижение примерно до 15%. В целом мы всё ещё находимся в цикле снижения ставок, а значит напрашивается простая идея: падение ставок — это плюс для компаний с долгом.

Но есть важный нюанс. Этот плюс по-разному распределяется с точки зрения r/r (risk/reward) между разными инструментами — даже если речь идёт об одной и той же компании.

Когда компания сильно закредитована, снижение ставки облегчает всю финансовую конструкцию: дешевле обслуживание долга, проще рефинансирование, ниже процентные расходы.

Но в структуре капитала компании кредиторы стоят впереди акционеров. Поэтому улучшение финансовых условий сначала снижает риски для держателей долга, а уже потом может перейти в рост стоимости для акционеров (а может не перейти или переходить очень долго). Акционеры по сути получают то, что остаётся после всех обязательств перед кредиторами.

Именно поэтому на одном и том же событии — снижении ставки — важно не только правильно оценить компанию, но и выбрать правильный инструмент.

( Читать дальше )

📈 В прошлом году золото стало одним из лучших активов по доходности. В долларах цена унции выросла более чем на 60%. И значительная часть этого роста пришлась на 2 полугодие. Сегодня проанализируем, как чувствует себя крупнейший представитель сектора в РФ — компания Полюс.

📝 По итогам 2025 года производство золота составило 2,53 млн унций, что на 16% ниже уровня 2024 года. Одновременно добыча руды сократилась на19% г/г — до 79,4 млн тонн.
Снижение показателей плановое. Компания анонсировала его в начале 2025 года и продолжает выполнять озвученные ранее прогнозы.

☝️ Полюс начал активно переходить на новые очереди разработки карьеров, где сначала приходится добывать, в основном, пустую породу, прежде чем добраться до более богатой руды.

✔️ И это очень хорошо видно по вскрышным работам, объем которых в 2025 году вырос на 31% г/г и достиг рекордных 189 млн кубометров. Проще говоря, текущая просадка производства носитплановый характер.

📈 Одновременно с этим операционная эффективность постепенно растет. Объем переработки руды в 2025 году увеличился на4% г/г и достиг 52,6 млн тонн, а коэффициент извлечения золота вырос до 84,6% (+0,4 п.п. год к году). Особенно заметно улучшение на Наталке, где благодаря внедрению новых технологических решений коэффициент извлечения достиг рекордных 80%.

( Читать дальше )

Банк отчитался за 2025 год, и показатели ожидаемо довольно слабые на фоне жёсткой денежно-кредитной политики, повышенных рисков в розничном кредитовании и усиления регуляторных требований.

📊Результаты за 2025 год:

✅Чистый процентный доход (ЧПД) вырос всего на 12% до 177 млрд руб.

✅Чистый комиссионный доход (ЧКД) вырос на 24% до 48,9 млрд руб.

✅Прибыль от небанковской деятельности (ПНД) выросла на 25% до 54,5 млрд руб.

❌Чистая процентная маржа (ЧПМ) снизилась на 0,1 п.п. до 5,3%

❌Стоимость риска (COR) выросла на 0,3 п.п. до 2,9%

❌Чистая прибыль (ЧП) снизилась на 31% до 53 млрд руб.

❌Рентабельность капитала (ROE) упала на 11 п.п. до 15%

Мы видим рост операционных доходов, но увеличение стоимости риска, отчислений в резервы и снижение ЧПМ обрушили рентабельность капитала и привели к падению прибыли.

☝️Однако результаты 2025 года – это уже отражение в зеркале заднего вида. Они уже прошли и сейчас не так важны. Важно, какими будут результаты за 2026 год.

( Читать дальше )

Сорян, братиш, не уверен конечно, что данный формат подходит для смарталаба, но я думаю, во всяком случае точно подобные посты оживляют смартлаб человеческим контентом. Поэтому сильно не кидайте камнями, просто решил написать о своих новостях и мыслях. Заодно напишите в комментарии, интересен такой контент или не надо. Спасибо❤️.

👉в выходные было солнце и тепло — так и тянуло гулять на улицу!
👉я отметил хорошую погоду походом с женой в ресторан «41 этаж» в офисе Россетей сидит который на пл. Конституции (самый высокий ресторан в городе) — фото к посту оттуда.

👉каждый раз я держу в голове фразу «мы работаем 5 дней в неделю чтобы не отстать от конкурентов и работаем в выходные, чтобы обогнать их», но работать в выходные у меня получается слабо, может всего часа 1,5 поработал в общей сложности. Просто хочется отдыхать и всё. Видимо слишком интенсивно хреначу в будни

👉посмотрел интервью Юрия Максимова из Позитива
👉посмотрел футбол, о чем писал выше (остался недоволен игрой Зенита, несмотря на победу благодаря двум пенальти)

( Читать дальше )

Оферты в облигациях бывают нормальными… А бывают такими (Черкизово -30%), такими (Сегежа -30%), или даже такими (ГТЛК -40%). Чтобы не получить одним днем -40% по счету мы придумали простое решение – Календарь. Да, да, зумеры изобрели календарь… 😉 Мы для вас вручную перебираем оферты, отсеиваем лишнее, и напоминаем раз в месяц. Смотрим февраль!

Яркими примерами 💩фу-фу-фу оферты стали:

🦾Петроинжиниринг ISIN: RU000A103RL9

💊Вита-Лайн ISIN: RU000A102B97

🏭ВИС ISIN: RU000A102952

✈️ГТЛК ISIN RU000A0ZZ984

 

И даже наша любимая 🌲Сегежа🫤 ISIN: RU000A1041B2

( Читать дальше )