СЕВЕРСТАЛЬ: ПРОГНОЗ ПО КАПЗАТРАТАМ, ДИВИДЕНДЫ 27,7 РУБ. НА АКЦИЮ ЗА 4К16

Согласно заявлению компании, она планирует, что совокупные казатраты в 2017 году составят 43 млрд руб. (около $700 млн). В том числе 26 млрд руб. будет потрачено дивизионом Российская Сталь, самые значительные инвестиции пойдут на строительство нового комплекса покрытий металла и установки «печь-ковш» на ЧерМК. Северсталь вложит 17 млрд руб. в свои ресурсные предприятия, планируются существенные расходы на совершенствование систем безопасности после недавней аварии на шахте Воркутауголь. Что касается дивидендов, Северсталь планирует распределить 23,2 млрд руб. в качестве дивидендов за 4К16, что соответствует 27,7 руб. на акцию. Дата закрытия реестра намечена на 20 июня.

Мы считаем заявления компании смешанными. Компания объявила дивиденды, предполагающие дивидендную доходность 2,8% и рост показателя дивидендов на акцию на 37% г/г. Тем не менее прогноз по капзатратам сильно превышает наш прогноз, что должно сказаться на наших прогнозах по FCF. Мы продолжаем считать Северсталь высококачественным и стабильным производителем стали, но подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ из-за оценки, поскольку считаем мультипликатор EV/EBITDA 2017П оправданно высоким для стальной компании.

             АТОН

Прогнозная цена повышена на 54%. Недавно менеджмент Группы ВТБ представил подробную стратегию на 2017–2019 гг., и мы скорректировали наши оценки финансовых показателей. Стратегия предполагает рост прибыли до 100 млрд руб. в нынешнем году, до 150 млрд руб. в 2018 г. и до 200 млрд руб. в 2019 г., а долгосрочная рентабельность капитала ожидается порядка 14%. Мы чуть более консервативны в своих оценках, и наш новый прогноз прибыли на 2017–2019 гг. на 10–20% ниже прогнозов менеджмента. Уже можно говорить о том, что ВТБ близок к выполнению своего плана по прибыли на 2016 г. (за 11 мес. получено 46 млрд руб., тогда как по итогам года прогнозировалось 50 млрд руб.), и мы стали более оптимистично смотреть на рентабельность банка в долгосрочной перспективе (впрочем, не так оптимистично, как сама группа). В 2017 г. мы ждем рентабельность капитала на уровне 6% против 3,5% за 2016 г., а к 2019 г. показатель может вырасти до 10%. Мы также повышаем с 8% до 10% нашу оценку долгосрочной рентабельности. Мы продлили финансовую модель банка, заложили в нее наш последний макропрогноз и на 1 п.п. понизили премию за рыночный риск. В результате наша прогнозная цена повышена с 1,3 до 2 долл./ГДР, что все еще несколько ниже текущих котировок. Мы повышаем инвестиционную рекомендацию с ПРОДАВАТЬ до ДЕРЖАТЬ.

               Уралсиб
            

Polymetal консолидирует Тарутинское медное месторождение, покупает оставшиеся 25% за $10 млн акциями

Polymetal консолидировал ООО Восточный Базис, которое владеет лицензией на разработку Тарутинского медного месторождения. Как говорится в сообщении Polymetal, он приобрел дополнительные 25% у Gerosena Trading Ltd, увеличив долю до 100%. Вознаграждение составляет $10 млн, которые подлежат выплате акциями Polymetal (0,2% от увеличенного акционерного капитала). Оценка запасов Тарутинского будет готова в III квартале 2017 года, начало добычи запланировано на 2018 год. Polymetal планирует в течение 2018-2020 годов ежегодно доставлять и перерабатывать на своем предприятии Варваринское до 300 тыс. тонн руды с Тарутинского и производить 4-5 тыс. тонн меди в год.

Месторождение войдет в производственную цепочку Варваринского хаба, т.к. географически близко к нему. Помимо меди его руды содержат серебро. В Polymetal сейчас реализует три основных вида металла: золото, серебро и медь. Тарутинское медное месторождение увеличит долю в доходах компании от меди в среднем на 25 млн долл.

             Промсвязьбанк

Норникель в 2016 г. снизил производство палладия на 3%, платины — на 2%, меди на 2%, никеля на 12%

Норникель в 2016 году снизил производство палладия на 3% относительно предыдущего года — до 2,618 млн унций, говорится в сообщении компании. Выпуск платины упал на 2% и составил 644 тыс. унций. Выпуск меди был снижен на 2% — до 360 тыс. т, никеля на 12%, до 235,75 тыс.т

Результаты Норильского никеля на фоне реконфигурации активов и закрытия Никелевого завода вполне ожидаемы с точки зрения падения производства. В то же время мы ожидали меньшего снижения выпуска никеля, но большего сокращения производства МПГ. В результате эти факторы нивелировали друг друга, что не окажет значимого влияния на прогноз выручки. По итогам 2016 года она может быть на уровне 7,3 млрд долл. (-14% к 2015 году). В 2017 году ГМК прогнозирует продолжение сокращения производства никеля до 206-211 тыс., хотя мы думаем, что в случае благоприятной динамики цен фактический выпуск может быть выше. По МПГ существенного увеличения производства не ожидается, по меди рост в пределах 4,7- 7,5%

            Промсвязьбанк

ПЕРВАЯ ГРУЗОВАЯ КОМПАНИЯ ПОДАЛА ЗАЯВКУ НА ТРАНСКОНТЕЙНЕР

Первая грузовая компания — крупнейший железнодорожный оператор, принадлежащий Владимиру Лисину, подала заявку на контрольный пакет в Трансконтейнере — операторе контейнерных перевозок, дочерней компании РЖД. Предложенная цена не раскрывается.

Новость нас удивила, поскольку РЖД не делали официального объявления о приватизации Трансконтейнера. Тем не менее в СМИ в последние несколько месяцев ходили слухи, что приватизация может иметь место. Мы считаем, что РЖД не продадут Трансконтейнер в ближайшие годы, однако различные финансово-промышленные группы, включая Первую грузовую компанию, используют все способы, чтобы показать свой интерес к этому активу. Нейтрально для Трансконтейнера.

              АТОН

РОССЕТИ: ГЕНДИРЕКТОР ОЛЕГ БУДАРГИН ВСТРЕТИЛСЯ С АНАЛИТИКАМИ
Ниже мы выделяем основные итоги встречи:

        Финансовые показатели.Руководство воздержалось от точных прогнозов на 2016 и 2017, но подчеркнуло, что ожидает роста показателей чистой прибыли и EBITDA г/г, добавив, что рост EBITDA в 2017 должен совпасть с темпами роста тарифов (+9% г/г в 2017) или оказаться выше. Соотношение чистый долг / EBITDA останется близким к 2,0x, а оптимизация операционных затрат продолжится (снижение на 2-3% г/г).
        Капзатраты.Россети продолжают стремиться к повышению операционной эффективности, увеличивая надежность и минимизируя сетевые потери, поэтому компания планирует нарастить расходы на содержание и ремонт и выделить не менее 200 млрд руб. для модернизации оборудования в 2017.
        Дивиденды.Несмотря на тот факт, что в прошлом году Россети заявили о своей готовности выплачивать в качестве дивидендов 50% чистой прибыли по МСФО, если правительство даст соответствующие указания своим представителям в совете директоров, в настоящий момент компания говорит, что собирается придерживаться законодательства и своего устава, который предполагает выплату 25% чистой прибыли по РСБУ. Тем не менее Россети потенциально могут продолжить выплачивать промежуточные дивиденды (за 1К17). Других подробностей в отношении дивидендов представлено не было.

( Читать дальше )

TMK ПЛАНИРУЕТ ПРЕДЛОЖИТЬ В РАМКАХ SPO ДО 13,4% АКЦИЙ

Как сообщает Коммерсант со ссылкой на источники в компании, ТМК может разместить акции с целью финансирования выкупа аналогичного количества акций ТМК, которые в настоящий момент принадлежат ВТБ. Ценовой диапазон или сроки размещения 138,8 млн акций не раскрываются. Согласно имеющейся информации, предусмотрен 180-дневный период запрета на продажу акций для ТМК и ее основного акционера после размещения.

Обычно акции, продаваемые в рамках SPO, предлагаются с дисконтом 5-10% к рыночной цене, поэтому мы считаем, что акции ТМК могут испытывать давления на фоне этой новости. В долгосрочной перспективе размещение должно позитивно сказаться на ликвидности акций ТМК, и мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ по компании. Мы считаем, что ТМК должна выиграть от стабилизации цен на нефть, а рынок должен позитивно воспринять разворот в финансовых показателях американского дивизиона, который, как предполагается, выйдет на уровень безубыточности по EBITDA в 1К17.

             АТОН

НОРНИКЕЛЬ: ПРОИЗВОДСТВО В 2016 УПАЛО, ПРОГНОЗ ПОНИЖЕН

В 2016 году общее производство никеля составило 236 тыс т (-12% г/г), в то время как производство никеля из российского сырья упало до 197 тыс т (-10% г/г) из-за закрытия Никелевого завода и модернизации производственных мощностей. Производство никеля в целом совпало с прогнозом на 2016, представленным в 3К16 (195-200 тыс т). Производство меди составило 360 тыс т (-2% г/г), производство платины осталось на уровне 644 тыс унций (-2% г/г), а производство палладия составило 2 618 тыс унций (-3% г/г). Норникель представил прогноз на 2017, согласно которому производство никеля из российского сырья должно составить 206-211 тыс т.

Мы считаем новость умеренно НЕГАТИВНОЙ для акций компании, поскольку середина прогнозного диапазона по производству никеля из собственного сырья на 2017 год на 4% ниже середины прогнозного диапазона, представленного ранее (215-220 тыс т), предполагая, что трудности с модернизацией производственной цепочки могут сохраниться в 2017. Однако мы отмечаем, что снижение производства никеля может быть частично компенсировано ростом производства металлов платиновой группы. Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ из-за неопределенности в отношении роста предложения индонезийской руды с низким содержанием металла и завышенной оценки Норникеля.

           АТОН

Продажи группы О’КЕЙ в 4 кв. 2016 г. выросли на 5% год к году

Группа О’КЕЙ вчера представила достаточно слабые данные по росту продаж за 4 кв. 2016 г, согласно которым консолидированная выручка замедлила рост относительно предыдущего квартала на 0,5 п.п. до 4,8% (здесь и далее – год к году), составив 49,5 млрд руб. При этом трафик увеличился на 2,4%, а средний чек – на 2,2%. Без учета сегмента дискаунтеров продажи выросли на 1,9% до 47,5 млрд руб. при падении трафика на 3,2% и росте среднего чека на 5,2%. Сопоставимые продажи снизились на 1,0% при сокращении трафика на 4,2% и росте среднего чека на 3,8%. В 4 кв. компания открыла один гипермаркет и шесть дискаунтеров.

Результаты не впечатляют по сравнению с показателями других игроков рынка. Результаты группы О’КЕЙ в 4 кв. 2016 г. оказались слабее, чем у остальных российских публичных продовольственных ритейлеров, за исключением Дикси, отразив худшее положение сетей, работающих в сегменте гипермаркетов в нынешних экономических и рыночных условиях. В то же время новости о возможной продаже группы О’КЕЙ основными акционерами, появившиеся в конце прошлого года, могут оказаться более важным фактором для динамики котировок акций компании.

            Уралсиб

РусГидро в 2016 г. увеличило выработку электроэнергии на 9,2%, до 124,8 млрд кВт.ч

РусГидро в 2016 году увеличило выработку электроэнергии по сравнению с 2015 годом на 9,2%, до 124,8 млрд кВт.ч, сообщила компания. Выработка ГЭС и ГАЭС выросла на 15,7%, достигнув 95 млрд кВт.ч. Общая выработка электроэнергии в 4 квартале 2016 года – 30 682 млн кВтч (+0,1%), выработка ГЭС и ГАЭС в 4 квартале – 22 132 млн кВтч (+2,8%).

2016 год стал рекордным по выработке электроэнергии за всю историю компании: на Северном Кавказе, Дальнем Востоке и в Сибири Русгидро превысила показатели 2015 года более чем на четверть. Это стало возможным за счет эффективного использования повышенного притока воды в ряде крупных водохранилищ, пуска новых и модернизации действующих станций и замещения низкоэффективной конденсационной выработки электроэнергии ТЭС на Дальнем Востоке выработкой ГЭС во 2 полугодии 2016 года. Так, за 2016 год суммарный приток воды в водохранилища ГЭС Дальнего Востока был на 30–60% выше нормы, в водохранилища ГЭС Волжско- Камского каскада, Сибири и юга России — близким к среднемноголетним значениям.

            Промсвязьбанк