ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ РУСАЛА ЗА 4К16 СОВПАЛИ С ОЖИДАНИЯМИ РЫНКА

Производство алюминия составило 930 тыс т (-1% кв/кв), что предполагает среднюю загрузку мощностей 95%. Продажи алюминия составили 922 тыс т (-6% кв/кв). Снижение было обусловлено эффектом высокой базы и сезонным ростом грузов в пути. Средняя цена реализации выросла на 2,6% кв/кв до $1 799/т, что включает в себя премию $151/т. Комментарии Русала по рынку оказались оптимистичными, поскольку дефицит предложения металла в Китае может являться следствием новых мер по борьбе с загрязнениями и снижением роста новых мощностей.

Мы считаем, что операционные показатели Русала в целом совпали с ожиданиями рынка, несмотря на снижение продаж на 6% кв/кв. Рынок, скорее всего, будет ждать финансовых результатов за 4К16, которые должны быть опубликованы 17 марта.

            АТОН

ММК: СИЛЬНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 4К16, ОПТИМИСТИЧНЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ ДИВИДЕНДОВ

Показатель EBITDA ММК за 4К16 составил $456 млн, в целом совпав с консенсус-прогнозом Interfax в $449 млн. Небольшое снижение на 6% кв/кв преимущественно объясняется увеличением себестоимости из-за ралли в ценах на уголь, однако рентабельность EBITDA осталась на хорошем уровне в 29%, чуть ниже 32% у Северстали. Валовая задолженность упала до $500 млн, а чистый долг — до $192 млн, что предполагает коэффициент чистой задолженности 0,1x. ММК подтвердила свои планы аккумулировать $0,5 млрд денежных средств к концу 2017. Компания увеличила свой коэффициент дивидендных выплат за 2П16 до 60%, и руководство планирует предложить совету директоров изменить дивидендную политику, повысив коэффициент минимум до 50% от свободного денежного потока. ММК ожидает, что спрос на сталь в России в 2017 году вырастет на 1-2% г/г и прогнозирует более слабые результаты в 1К17 из-за роста цен на сырье. ММК может возобновить производство горячекатаной стали в Турции.

( Читать дальше )

Газпром увеличил на 25% экспорт газа в дальнее зарубежье с 1 января по 14 февраля

«Газпром» с 1 января по 14 февраля увеличил экспорт газа в страны дальнего зарубежья на 24,9% — до 27,6 млрд кубометров, говорится в сообщении компании. При этом поставки «Газпрома» в Германию выросли на 27,6%, во Францию — на 53%, в Австрию — на 109,8%, в Венгрию — на 21,2%, в Данию — на 71,8%.

На фоне роста экспорта и ожидаемого нами роста цены на газ до 219 долл./куб.м в этом году, Газпром может улучшить финансовые результаты.

          Промсвязьбанк

Группа ММК в IV квартале снизила EBITDA на 5,8%

Группа ММК в IV квартале 2016 года получила EBITDA по МСФО в размере $456 млн, что на 5,8% меньше аналогичного показателя кварталом ранее, сообщила компания. Выручка группы в отчетном периоде выросла на 4,9% и составила $1,55 млрд. Чистая прибыль группы снизилась на 50,1% — до $208 млн.

Результаты ММК оказались чуть лучше ожиданий рынка. Рост выручки компании был обеспечен увеличением средней цены реализации на 6,3% и отгрузки товарной продукции на 2%. При этом на фоне роста издержек, связанных с укреплением рубля и подъемом цен на сырье (коксующийся уголь и железную руду), cash cost слябов ММК увеличился на 13% до 235 $/т, что стало причиной падения EBITDA. В целом тенденции 4 кв. сохранятся и в 1 кв. 2017 года, но негативные факторы будут частично нивелированы ростом цен на сталь. Компания заявила, что по итогам 2-го полугодия может направить на дивиденды 60% FCF, т.е. порядка 239 млн долл. (1,22 руб./акцию), а в дальнейшем – 50% от FCF.

            Промсвязьбанк

РусАл в IV квартале увеличил выпуск алюминия на 1%, продажи — снизил на 6%

ОК РусАл в 2016 г. выпустила 3,685 млн тонн алюминия, что на 1,1% выше уровня 2015 г., говорится в сообщении компании. Объем производства в IV квартале 2016 г. составил 930 тыс. тонн, что на 1% выше, чем в III квартале прошлого года. Продажи алюминия в IV квартале упали на 6%, до 922 тыс. тонн. В 2016 г. объем продаж РусАла увеличился на 1,1%, до 3,685 млн тонн. Продажи алюминия за год выросли на 4,9%, составив 3,818 млн тонн.

Рост продаж по итогам 2016 года был обеспечен в основном экспортными потоками, при этом падение реализации в последний квартал года связано с высокой базой предыдущего периода. По итогам 2017 года мы ждем более скромного роста продаж (2-3%), но оживление внутреннего спроса. Средние цены реализации РусАла в 2016 году упали на 13% (биржевые сократились на 3,4%) до 1732 $/т, что связано с сокращением премии с 339 до 127 $/т. Тенденция по сокращению премии продолжается. В 4 кв. она упала до 89 $/т с 134 $/т (в 3 кв.). В 2017 году мы ожидаем ее сжатия до 50 $/т, при средней цене на LME – 1875 $/т.

           Промсвязьбанк

Ростелеком заключил договор на обеспечение функционирования телекоммуникационной инфраструктуры ГАС «Правосудие»

Вчера группа «Ростелеком» объявила о заключении договора с Информационно-аналитическим центром поддержки ГАС «Правосудие» об оказании комплексной услуги по обеспечению функционирования телекоммуникационной инфраструктуры. Стоимость контракта, который должен быть исполнен до 31 июля нынешнего года, составила 902 млн руб.

Объем предоставляемых сервисов растет. Ростелеком оказывает услуги для ГАС «Правосудие» с 2011 г. По новому договору компания будет предоставлять услуги передачи данных, каналы связи и доступ в интернет для почти 4 тыс. объектов автоматизации ГАС «Правосудие» на территории России и некоторых стран СНГ. Суммарная емкость сети передачи данных возрастет более чем в полтора раза. Это обеспечит возможность передачи тяжелого видеоконтента в режиме реального времени в ходе сеансов видеоконференцсвязи, позволяющих проводить судебные заседания в режиме удаленного присутствия.

( Читать дальше )

Россети могут выплатить дивиденды за 2016 год — замглавы компании

Россети рассматривает возможность выплаты акционерам дивидендов по итогам 2016 года, а не промежуточных, как это было в прошлом году, сообщила замглавы компании Оксана Шатохина журналистам. «За 2016 год рассматривается (выплата дивидендов — ИФ)»,- ответила О.Шатохина на вопрос о том, планирует ли холдинг платить дивиденды за год или за первый квартал, как в 2016 году. По её словам, это «вопрос директивный», «вопрос решается» — какой будет объём дивидендов и от каких стандартов, менеджер не пояснила.

По итогам 9 мес. 2016 года чистая прибыль компании по РСБУ составила 185,7 млрд руб., по МСФО за 6 мес. – 73,4 млрд руб. Какую базу расчета выберет компания для выплаты дивидендов и какой процент прибыли направит на выплаты остается неясным. В целом, Россети ориентируются на выплаты 25% от чистой прибыли по РСБУ. Директива правительства предполагает 50% от прибыли по тому стандарту, где она больше.

           Промсвязьбанк

Транснефть в 2017 г. прогнозирует рост выручки по нефти на 10% по сравнению с планом на 2016 г.

АК Транснефть прогнозирует выручку от оказания регулируемых услуг по транспортировке нефти в 2017 году на уровне 632,3 млрд рублей, что на 10% больше по сравнению с планом на 2016 год, следует из материалов компании. Объем перекачки нефти должен составить 482,3 млн тонн (в 2016 году было перекачано 483 млн тонн), объем перевалки — 900 млн тонн (план на 2016 год составлял 883,7 млн тонн).

С учетом того, что планируемые объемы перекачки нефти останутся на уровне 2016 года, основной прирост выручки произойдет за счет повышения тарифа. Однако его динамика утверждена и составляет 0,9 от уровня инфляции. Таким образом, прогноз 10% роста базируется не только на тарифной составляющей. Негативным моментом, на наш взгляд, является то, что компания планирует почти 14% рост себестоимости. Это снизит маржу и прибыль, а, следовательно, и базу для выплаты дивидендов.

           Промсвязьбанк

 

Яндекс завтра опубликует результаты за 4К16 по МСФО. Мы ожидаем увидеть сильный рост выручки в 4К16 — на 23% г/г до 22,2 млрд руб. благодаря высокому сезону. Это примерно на 4% выше консенсус-прогноза Bloomberg. Показатель EBITDA должен, по нашим оценкам, вырасти на 37% до 6,9 млрд руб. (на 4% выше консенсус-прогноза), что соответствует рентабельности EBITDA на уровне 31%. Мы не исключаем, что рентабельность EBITDA компании может приятно удивить. За весь год выручка компании увеличится на 26% г/г до 75,6 млрд руб., а EBITDA вырастет на 50% до 26,3 млрд руб. Мы ожидаем, что Яндекс представит прогноз по росту выручки на 2017. В целом, мы сомневаемся, что финансовые результаты Яндекса могут разочаровать. Они либо совпадут с консенсус-прогнозом рынка и, таким образом, окажутся нейтральными для котировок, либо будут выше, что вызовет рост котировок до новых максимумов. У нас нет официальной рекомендации по компании. Телеконференция пройдет 16 февраля в 16.00 мск. Телефоны: +44(0)20 3427 1906, Россия: 8 800 500 9312; код: 1934764.

           АТОН

СБЕРБАНК ПРОГНОЗИРУЕТ РОСТ ПОРТФЕЛЯ КОРПОРАТИВНЫХ КРЕДИТОВ НА 8-10% И ПЛАНИРУЕТ ИСПОЛЬЗОВАТЬ ВНУТРЕННИЕ РЕЙТИНГИ В 2017

Вчера глава Сбербанка Герман Греф сделал несколько комментариев в отношении развития Сбербанка в 2017. 1) Банк планирует увеличить портфель корпоративных кредитов на 8-10%, что представляется хорошим показателем. Наш текущий прогноз предполагает 7%. 2) Сегмент среднего и малого бизнеса должен стать рентабельным для банка после выхода на уровень безубыточности в 2016 и убытков в 2015. 3) Банк планирует применять оценку риска на основе внутренних рейтингов к концу 2017. Это может привести к росту коэффициента достаточности капитала банка на 40 бп. Согласно нашим текущим оценкам, коэффициент достаточности капитала 1-го уровня к концу 2017 года составит 12,2%, что намного выше минимального уровня в 8%. Возможно, использование внутренних рейтингов повысит этот показатель до 12,5%.

Комментарии г-на Грефа представляются позитивными для долгосрочного развития Сбербанка, хотя они не станут катализаторами для акций банка в краткосрочной перспективе. Тем временем, акции компании упали примерно на 7% на прошлой неделе на фоне общей коррекции российского рынка. В настоящий момент они торгуются с коэффициентом P/BV 2017П равным 1,08x и P/E 2017П равным 5,8x, которые являются низкими, и мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям компании.

            АТОН