Рынок продолжает уверенно падать, главные продавцы физики. В ожидании решения по ключевой ставке многие аналитики делают ставку на $YDEX, $LKOH, $SNGS, $T в среднесрочной перспективе.

&Антикризисная Россия
&Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Обзор рисков финансовых рынков (ноябрь 2024)» от Банка России:

В первой половине ноября основные индексы российских акций демонстрировали преимущественно положительную динамику.

Однако во второй половине месяца на фоне пересмотра рынком ожиданий относительно траектории денежно-кредитной политики и в условиях роста привлекательности облигаций и депозитов, а также эскалации геополитической напряженности акции перешли к снижению.

По итогам месяца Индекс МосБиржи изменился незначительно – вырос на 0,7% и составил 2578 п. (в октябре снизился на 10,4%).

Наибольшее падение среди отраслевых индексов третий месяц подряд показал индекс строительных компаний (на 12,9%). В основном снижение пришлось на вторую половину месяца в связи с ожиданиями рынка относительно денежно-кредитной политики, а также на фоне падения акций отдельных игроков рынка (в октябре индекс снизился на 17,9%).

( Читать дальше )

Не смотря на то, что $SGZH переживает довольно трудный период, слишком уж весомая компания с точки зрения своего сектора. Это значит, что группу любым возможным способом постараются привести в нормальное состояние, не доводя дела до дефолта/продажи

Компания: «Сегежа» $SGZH RU000A1041B2
Текущая цена: 630,1
Upside: 58,7% (к номиналу)/42,2% (к колл-опциону)


Идея от банка Альфа банка:

«Сегежа» объявил о намерении провести SPO объемом до 101 млрд руб. в 2025 г. Акции дополнительного выпуска планируются к размещению по закрытой подписке в пользу группы АФК «Система» (AA-(RU)/ ruAA-) и ряда внешних инвесторов. АФК «Система» является мажоритарным акционером Сегежи с долей 62,2%.

Кредитный рейтинг ГК Сегежа (ruBB+/ прогноз «развивающийся») отражает крайне высокий риск дефолта. При этом в ноябре текущего года Сегежа полностью исполнила обязательства по оферте по выпуску облигаций 002P- 01R (объем выпуска 10 млрд руб.).

Мы считаем базовым сценарием привлечение средств в капитал ГК «Сегежа» через SPO объемом до 101 млрд руб. в 2025 г. в пользу основного акционера АФК «Система». Вопрос о допэмиссии акционеры рассмотрят на внеочередном собрании 26 декабря 2024 г, организационный процесс проведения SPO, по словам менеджмента Сегежи, займет примерно четыре месяца.

( Читать дальше )

Что у нас, что в Китае в текущем году резко падает внутренний спрос на сталь и мы вынуждены искать новые рынки сбыта, налицо конфликт интересов, который приведет к увеличению предложения на мировом рынке стали, что еще больше снизит мировые цены, которые итак просели за 2024г. Не лучшее время для $NLMK, $MAGN, $CHMF, $MTLR



Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Перспективы коммерциализации российской стали» от Яков и партнеры:

Вследствие введения всех внешнеторговых ограничений, а также общего падения спроса на сталь экспорт сталелитейной продукции из России уменьшился в общей сложности на 11 млн т, с 31 млн т в 2021 г. до 20 млн т в 2023 г.

Выпадение высокорентабельных рынков в совокупности с ростом полной себестоимости привело к сокращению экспортной прибыли в 7 раз, с 7,1 до 1,0 млрд долл.; при падении объемов на 35% рентабельность экспортного направления снизилась более чем в 3 раза.

Сокращение экспорта на премиальные рынки вынудило металлургов продавать сталь на рынках Азии, где рыночная цена по продуктовому портфелю уже в 2021 г. была на 20–25% ниже, чем на рынках США и Европы.

( Читать дальше )

$ALRS — один из крупнейших игроков на мировом алмазном рынке и она же пользуется широкой поддержкой государства (которое, к слову владеет долей в 66% акций компании). Карт бланш на разработку месторождений и получение необходимых лицензий делает позицию компании нерушимой на российском рынке! Интересно будет ли история как с Транснефтью?

Компания: «АЛРОСА» $ALRS
Цель: 66,3 (справедливая цена)
Upside: 34,8%/покупать


Идея от банка Велес Капитал:

Финансовые показатели.
По итогам 1-го полугодия 2024 г. выручка АЛРОСА снизилась на 4,6% г/г на фоне падения продаж алмазов. По нашим расчетам, EBITDA сократилась на 23,8% г/г с рентабельностью 35,5% против 44,4% годом ранее. Чистая прибыль упала на 34,1% г/г.

В то же время свободный денежный поток, согласно нашей оценке, увеличился практически в 2 раза на фоне высвобождения оборотного капитала. По итогам 2024 г. мы ожидаем снижения выручки АЛРОСА на 3,4%, EBITDA – на 41,9%.

Также компания обладает опцией на господдержку через продажу алмазов Гохрану. В федеральном бюджете на 2025-2027 гг. на закупку драгоценных камней предусмотрено 1,5 млрд долл., что соответствует 40-45% годовой алмазной выручки АЛРОСА.

( Читать дальше )

Повышение ставки и отмена/усложнение льготных программ привело к резкому падению спроса на жилье. $SMLT, $PIKK, $LSRG, ETLN и все остальные уже столкнулись с кризисом. Тем не мнее нужно поймать момент, когда всех будет тошнить от застройщиков, возможно кто-то разорится. Нужно понимать, что сейчас застройщики перестают строить новые объекты и распродают уже построенные метры. Вся толка «умнЫх» ребят складируют свои средства (спрос) в депозитах и т.п., т.е. делают огромный отложенный спрос. При реальном развороте ставки имеет смысл купить квартиру хоть и по высокой ставке, но по низкой цене. При реальном развороте ставки нужно начать активно смотреть на застройщиков у кого из них еще останутся нераспроданные метры, т.к. колоссальный отложенный спрос существенно разгонит спрос. Но сейчас от застройщиков лучше держаться подальше.

&Антикризисная Россия

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Прогнозы развития отрасли девелопмента в России» от Яков и партнеры:

Государственная поддержка ускорила рост рынка девелопмента: за последние 3 года объем ввода жилья увеличился на 28 млн м2, а жилая площадь на человека — на 8%

( Читать дальше )

Зенит пересматривает прогноз за 1П2024 по итогам промежуточной отчетности $SVCB за 9М2024 с рекомендацией покупать в среднесрочную перспективу, что обычное явление в мире инвестиций. Но опять же, прошел всего лишь год с IPO и слишком рано надеяться на устойчивый рост акций банка.

Компания: ПАО «Совкомбанк» $SVCB
Цель: 21 (оптимистичный прогноз)
Upside: 64%/покупать (среднесрочная перспектива)


Идея от банка Зенит:

Совкомбанк демонстрирует устойчивый рост основных финансовых показателей за 9М24г. Активы Банка увеличились на 19,6% с начала года до 3,8 трлн. руб. (за 12 мес. рост активов составил почти 37%).

Кредитный портфель на конец периода составил более 2,47 трлн руб. и на 52% был представлен розничными кредитами (1,2 трлн руб.), объем которых с начала года увеличился на 53% преимущественно за счет удвоения потребительского кредитования и роста автокредитов (+61% с начала года).

В розничном бизнесе, несмотря на регуляторное давление на ликвидность и капитал, Банк увеличил доход до 245 млрд руб. (+76% г/г). Благодаря успешному развитию розничного сегмента и сделке по приобретению Хоум Банка, активная клиентская база Банка превысила 10 млн человек (+67% за 12 мес.).

( Читать дальше )

Льготная ипотека привела к повышению первоначальных цен на жилье, а после повышения ключевой ставки вырос и сам процент по ипотечным программам. Получив сверхдоходы за 2023-1П2024 $SMLT, $PIKK, $LSRG, $ETLN столкнутся с временными, но довольно серьезными трудностями в плане реализации новостроек. Среди застройщиков мой фаворит Эталон по совокупности факторов. Делаем ставки выживет ли Самолет?)



Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Обзор макроэкономических трендов и новостей» от Юнисервис Капитал:

Экономисты предостерегают, что россиянам стоит оставить мечты о приобретении собственного жилья по меньшей мере до 2027 года, так как после увеличения ключевой ставки Центробанком до 21% ипотека стала еще более дорогой и недоступной. По мнению специалистов, процентные ставки по ипотечным кредитам будут расти ещё сильнее, поскольку банки уже начали повышать ставки по своим рыночным программам до 25 – 27% на фоне роста ключевой ставки.

После повышения ставки ЦБ некоторые банки увеличили и свои ставки: ВТБ увеличил ставку до 26,6% при сумме кредита от 1,5 до 25 млн руб.

( Читать дальше )

Компания: Трубная Металлургическая Компания $TRMK
Цель: 137
Upside: 28%/покупать

Альфа пересмотрела предыдущий прогноз по $TRMK, учитывая текущие риски на рынке. Но с учетом того, что акции компании сильно просели в цене с начала года, вполне можно ожидать восстановления компании до уровня справедливой оценки. Покупать или нет, каждый решает сам.

Идея от Альфа банка:

Текущее положение ТМК
Предполагаем, что выручка ТМК за 2024П составит около 528 млрд руб, -3% г/г. EBITDA прогнозируется на уровне 91,0 млрд руб. при рентабельности 17% (при исторических значениях 20-22%). Несмотря на чистый убыток в 1П24, по результатам 2024П компании все же удастся выйти на чистую прибыль на уровне 12,2 млрд руб.

Также не стоит забывать о высоком долге компании, который в текущих реалиях будет непросто сокращать и рефинансировать. По нашим подсчетам, прогнозный чистый долг/EBITDA на конец 2024 г. находится на уровне 2,8х (по итогам 2023 г. этот мультипликатор составил 1,9x). Тем не менее, со следующего года ТМК можно ожидать некоторого восстановления показателей и их позитивной динамики.

( Читать дальше )

В ситуации повышения ключевой ставки и роста стоимости кредита следует ожидать рост рынка факторинга, лидерами которого закономерно становятся крупные банки: $SBER, $VTBR, $SVCB

&Антикризисная Россия

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования «Рынок факторинга России» от АФК:

Портфель российского рынка факторинга на 01.10.2024 составил 2 трлн 727 млрд рублей. По сравнению с 01.10.2023 портфель рынка вырос на 52% (+936 млрд руб.), по сравнению с 01.07.2024 — на 16% (+376 млрд руб.) Средняя оборачиваемость по портфелю выросла до 71 дня (год назад – 61 день) при минимуме 27 дней и максимуме 224 дня.

В структуре портфеля доля активов без права регресса за год выросла на 2,3 процентных пункта до 87,5%, доля активов с правом регресса за год снизилась на 2 пп до 10,5%, доля активов по международным сделкам снизилась на 0,3 пп до 1,9 %.

Объем выплаченного финансирования за 9 месяцев 2024 год составил 7 трлн 647 млрд рублей. По сравнению с аналогичным периодом 2023 года объем финансирования, направленного факторами клиентам, вырос на 46% или 2,4 трлн рублей. В 3 квартале 2024 года факторы выплатили клиентам свыше 3 трлн рублей.

( Читать дальше )

Компания: Ренессанс Страхование $RENI
Цель: 155
Upside: 58%

$RENI отличный пример компании, которая много зарабатывает на высокой ставке и интересна в моменте.

Идея от Альфа банка:

Рекордный рост рынка в 2023 г. Объем рынка страхования РФ с 2014 г. рос в среднем на 10% ежегодно и в 2023 г. достиг 2,3 трлн руб. При этом в 2023 г. он вырос на 25,8% г/г, это максимальные темпы за последние 20 лет. На долю топ-5 страховщиков приходится более 60% объема страховых взносов, на долю топ-10 – около 84%, эти уровни относительно стабильны в последние годы.

Стабильно растущий рынок.
Ренессанс страхование присутствует во всех основных сегментах страхового рынка, который последние 10 лет рос в среднем на 10% в год. Ожидаем, что по итогам 2024 г. рынок вырастет на 17% г/г, а до 2028 г. будет расти в среднем на 11% ежегодно.

Драйверами этого роста будут
1) подорожание автомобилей и запчастей (КАСКО),
2) вероятное ужесточение контроля за наличием ОСАГО,
3) дефицит рабочей силы и стремление компаний повысить свою привлекательность (ДМС),

( Читать дальше )